来源：新浪证券
随着全球科技供应链格局调整，AI 核心技术自主可控已成为国家战略方向。国务院深入实施 " 人工智能 +" 行动，" 十五五 " 规划将集成电路与人工智能产业提升至战略新高地。
资本投入方面，我国更加注重发挥新型举国体制优势，通过顶层制度设计，优化资源配置，撬动社会资本投入。2025 年，被称为 " 大基金 " 的国家集成电路产业投资基金已设立第三期，注册资本达 3440 亿元，有望牵引产业、社会资本积极投入建设。据不完全统计，大基金三期已投资 10 余家科创板公司（含子公司），覆盖芯片代工产能提供方中芯南方、国产 EDA 设计软件企业概伦电子、存储相关混合键合设备企业拓荆键科等。供应链安全性方面，国内在成熟制程、封装测试、刻蚀和薄膜沉积设备、常规材料、服务器制造和多数配套环节已经可以完成完整交付，AI 芯片也已形成从设计、代工到行业客户的境内闭环。2025 年以来，国内 AI 芯片国产化率持续提升，海外厂商市场份额回落。专家分析认为，随着下游需求由传统信创不断拓展至金融、政务、能源、终端推理等各领域，叠加国际贸易形势，预计到 2028 年国产 AI 芯片将处于供不应求状态，为国产芯片厂商带来较多机会。
" 国模 + 国芯 " 政策推动下，一是国产 AI 芯片订单持续放量，算力硬件厂商业绩持续兑现。2026 年前三季度，海光信息营业收入 149.55 亿元、同比增长 57.58%，归母净利润 28.47 亿元、增长 45.12%；寒武纪营业收入 95.26 亿元、增长 106.76%，归母净利润 37.15 亿元、增长 131.49%；摩尔线程、沐曦股份营业收入分别为 32.89 亿元和 28.24 亿元，同比增长 319.15% 和 128.45%，均扭亏为盈。四家企业在智算集群、政企算力等本土场景加速替代，国产 GPU 由海外主导的格局开始改变。二是国产 AI 软硬件协同发展的市场生态逐步建立。记者关注到，今年，DeepSeek、智谱等头部大模型厂商发布最新一代模型时，寒武纪、沐曦股份等积极宣布完成 "Day0" 适配，模型与芯片的协同周期由数月压缩至以天计。三是国产大模型落地成本大幅下降，AI 商业化加速普及，全国产产业飞轮加速启动。智谱模型在 11 个月内迭代六代，9 月 GLM-5.3 Flash 日均 Token 消耗突破 20 万亿，模型落地应用规模呈现指数级扩散。公司 9 月将年末 ARR（年度经常性收入）指引由 24 亿美金上调至 30 亿美金，上调幅度达 25%。海外厂商依靠封闭生态垄断市场的战略逻辑，在中国市场迎来结构性挑战。
总体看，以科创板 AI 企业为代表，我国构建的 " 国模国芯 " 自主生态，已逐步在运营商、金融、互联网等重点行业实现规模化落地，全链条国产替代正从 " 从 0 到 1" 的突破期迈向 " 从 1 到 N" 的放量期，成长空间清晰可见。在这一产业趋势下，多位券商分析师对相关板块的投资逻辑与配置价值表达了积极看法。
中泰证券研究所宏观首席分析师张德礼认为，我国科技创新政策具有较强的连续性和稳定性，为 A 股提供中长期投资主线。10 月 9 日，中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》，围绕科技创新、产业创新、体制机制创新等方面提出 19 项重点举措，明确加快突破关键核心技术、培育壮大新兴产业、前瞻布局未来产业，全面实施 " 人工智能 +" 行动。科技创新作为国家长期战略方向，政策支持具有持续性，有利于稳定产业发展预期，增强市场对科技企业长期成长空间的信心。
长江证券策略研究首席分析师戴清认为，科技创新正从估值叙事走向业绩兑现，A 股 " 独立行情 " 的核心是本土经济基本面、产业竞争力与企业盈利周期逐步形成自身定价逻辑。随着四季度稳增长政策逐步显效、科技产业景气持续以及内需修复向更多行业扩散，A 股独立叙事有望获得更扎实的基本面支撑。
申万宏源研究所认为，美国中期选举之后，中国的 AI 红利更加凸显，中国 AI 产业有更高的下限。由于中国具有既广阔又全面的制造业基础，仅考虑制造业 AI（借助 AI 帮助广阔制造业创造新机会、降低成本、加快周转），即收益明显。根据权威行业数据，规模以上工业企业数字化改造覆盖率 92%、数字化生产设备普及率 63%、关键工序数控化率 69.5%、数字化研发设计工具普及率 86.3% 等，进一步证明了我们工业 AI 的基础。
