价格起伏中，国内锂企三季报近期密集披露，天齐锂业（002466.SZ）和赣锋锂业（002460.SZ）两家头部企业的成绩单尤为亮眼：净利润同比增幅分别超过 30 倍和 195 倍。不过，这一惊人增速很大程度上是因为去年同期碳酸锂价格处于周期底部，利润基数较低。与此同时，随着锂价回落，两家公司 Q3 单季利润环比也出现不同程度增速放缓。
提速换挡背后，一个问题越来越现实：当锂价无法再单边上涨，龙头企业除了 " 靠天吃饭 "，还能靠什么撑起下一轮增长？
财联社记者从天齐锂业处获悉，眉山年产 50 吨硫化锂中试项目目前正按计划稳步推进，整体建设进展顺利。作为硫化物固态电解质的关键前驱体，公司当前的战略重心是优化核心技术指标，并与部分固态电池厂商开展送样和联合验证。
赣锋锂业则走出了另一条路径，以锂为起点，向下游制造延伸。电池业务目前已是赣锋的发展重心之一，生态化布局是其区别于其他锂企的核心优势。公司人士表示，将发挥电池研发制造能力，在更多场景实现跨业务协同。
在锂盐企业中，天齐锂业和赣锋锂业被称作 " 锂业双雄 "，在国内供给市场占据重要份额。而两家龙头的不同选择，也是整个锂行业在周期波动中寻找新增长点的缩影。
锂盐企业前三季度业绩 " 深蹲起跳 "
锂是新能源产业链的最上游，上游资源端的选择直接影响中下游电动车、储能产业的成本与安全。龙头企业能否穿越周期，找到第二增长曲线，某种程度上决定了中国锂电产业在下一轮竞争中的位置。
进入 2026 年，随着下游动力电池和储能需求保持高景气，叠加部分锂盐厂停产检修导致供给阶段性收缩，碳酸锂价格从底部反弹，两家龙头的业绩也随之大幅修复。
天齐锂业三季报显示，前三季度实现营业收入 182.79 亿元，同比增长 147.11%；归属于上市公司股东的净利润 56.02 亿元，同比增长 3013.86%。公司在财报中表示，业绩增长主要系锂产品销售均价上升及锂化合物销量增长，同时对联营公司 SQM 的投资收益同比增加。
赣锋锂业三季报显示，前三季度实现营业收入 361.59 亿元，同比增长 147.24%；归母净利润 50.12 亿元，同比增长 19540.50%。公司表示，营收增长主要来自锂系列产品售价回升及锂电池系列产品销量增加。
不过，把时间拉长看，两家公司今年的业绩均呈现深蹲起跳特点。2025 年前三季度，天齐锂业归母净利润仅 1.80 亿元，赣锋锂业约 2552 万元，几乎是微利状态。彼时，碳酸锂价格持续探底，行业经历深度调整。
需要注意的是，进入三季度，伴随碳酸锂价格高位回落，锂盐企业业绩增速环比下滑。天齐锂业 Q3 实现营收 60.37 亿元，同比增长 135.40%；归母净利润 13.60 亿元，同比增长 1323.97%，但环比增速分别为 -15.14% 和 -42.53%；
赣锋锂业 Q3 实现营业收入 130.62 亿元，同比增长 109.03%；归母净利润 7.55 亿元，同比增长 35.62%；扣非净利润 7.88 亿元，同比增长 2803.44%，环比增速分别为 -6.04% 和 -68.80%。
多家锂盐企业在三季度业绩亦是如此。天华新能（300390.SZ）Q3 实现营收 35.40 亿元，同比增长 67.53%；归母净利润 2.19 亿元，同比增长 15.73%，但环比增速分别为 -22.70% 和 -83.43%；盐湖股份（000792.SZ）Q3 实现营收 59.33 亿元，同比增长 25.39%；归母净利润 27.72 亿元，同比增长 31.36%，但环比分别为 -10.38% 和 -11.78%。
一位电池企业高管与财联社记者交流时表示，碳酸锂价格最终由下游需求决定，若价格过高，早晚会回调，因为高价会影响市场需求，尤其是储能和乘用车市场；需求受影响后价格自然回落。整体来看，这是一个供求关系动态变化的过程。
业内分析认为，有了相对稳定的预期之后，锂电池供应链也会进入相对稳态，即供需动态调整、大致平衡的状态。但这也说明，三季报环比数据变化背后，仅靠锂价反弹带来的周期红利，很难成为企业穿越下一轮波动的支撑。
天齐向左：下一代锂电关键材料研发
天齐锂业是一家以锂矿资源和锂化合物冶炼为主业的上游企业。公司控股澳大利亚格林布什锂辉石矿，该矿为全球在产规模最大的硬岩锂矿之一；同时参股智利 SQM 公司，分享盐湖提锂业务的投资收益。
面对碳酸锂价格的周期性波动，公司的策略是进一步巩固资源端的成本优势，并在锂基新材料方向进行储备。
根据三季报披露，泰利森第三期化学级锂精矿扩产项目（CGP3）已达到设计产能，后续将持续调试和优化，以进一步提高生产效率。该项目达产后，格林布什锂精矿已建成产能合计约 214 万吨 / 年，标志着矿区产能迈上新台阶，将进一步提升公司资源端的自给率与规模化效应。
对于资源端生产策略，公司人士在回复财联社记者时表示，产量策略将统筹年度计划与市场节奏，保持合理弹性。短期价格点位难以准确判断，也不是公司经营决策的主要依据。长期来看，电动化与储能需求总量的持续增长，将成为支撑锂市场长期定价的重要因素之一。
而在巩固资源基本盘之外，公司的目光已经投向了下一代锂材料。据公司半年报及投资者关系活动记录，天齐锂业正在推进硫化锂、金属锂负极、富锂锰基正极材料等下一代锂电关键材料的研发和产业化探索。
其中，年产 50 吨硫化锂中试项目已于 2025 年 9 月在四川眉山动工，预计 2026 年下半年竣工。硫化锂是硫化物固态电池电解质的核心前驱材料。此外，公司还在开展锂渣中钽、铌等稀有金属的综合回收，以及低品位盐湖直接提锂（DLE）技术的研发。
公司人士表示，硫化锂是当前战略重心，将依托中试线打通工艺路径，持续优化产品纯度、粒径等核心指标，并以中试规模向部分固态电池厂商送样，开展联合验证。至于下一步是否放大到千吨级量产线，公司将密切跟踪下游固态电池产业化节奏与客户实际订单需求，秉持 " 以销定产、风险可控 " 的原则择机推进产业化决策，确保投资回报的确定性。
财务数据显示，天齐锂业三季度末货币资金约 128.25 亿元，较年初的 43.82 亿元有较大幅度增长，充裕的资金为资源扩产和新材料研发提供了支持。
赣锋向右：下游延伸打造锂业全生态
与天齐锂业 " 从卖碳酸锂到卖下一代锂材料 " 的路径不同，赣锋锂业走的是全产业链路线，业务覆盖锂资源开发、锂盐加工、锂电池制造和电池回收等多个环节，是国内锂行业中少数实现 " 从矿到电池 " 布局的企业。
在资源端，赣锋锂业持续扩张海外布局，而 " 第二曲线 " 更多体现在向下游电池制造环节的延伸。据公司半年报披露，今年上半年锂金属及化合物收入约 142 亿元，占总营收约 61.5%；锂电池系列产品收入约 78 亿元，占比约 34%。锂电池业务已成为公司营收的重要板块。
产能方面，新余地区动力储能电芯产能已达到 40GWh/ 年，储能 PACK 系统产能达到 18GWh/ 年。南昌地区新增储能电池产能 10GWh/ 年。
赣锋锂业人士表示，自研 588Ah 大电芯产线已于今年三季度启动产能爬坡，648Ah 规划在 2027 年投产。下游以储能应用为主。公司发挥 BNEF 储能 Tier1 供应商优势，会逐步在海外市场发力。
固态电池是赣锋锂业重点布局的方向之一。前三季度公司研发费用约 11.72 亿元，同比增长 60.78%，主要投向包括固态电池技术在内的研发项目。
据公司人士介绍，其硫化锂产品于 2022 年就已经具备量产能力，并且于 2024 年进一步提升了产能。该公司人士认为，固态电池更适配于飞行场景，所以主要应用于无人机或飞行器等产品，目前多款硅基、锂金属电池已经批量应用于工业及消费无人机，另外也已搭载国内知名飞行器品牌，并完成了载人试飞。
锂电一体化已成为行业趋势。与赣锋从上游往下游走不同，下游电池龙头也在加紧向上游延伸。宁德时代 2026 年 4 月设立时代资源集团，注册资本 300 亿元，作为新能源矿产专业投资运营平台，围绕锂、镍、磷等关键资源整合矿业资产。
更早之前，宁德时代已拿下江西宜春枧下窝锂云母矿、四川斯诺威旗下锂辉石矿，并拟在雅安投资 14 亿元建设年产 4 万吨碳酸锂项目；比亚迪则采取全产业链垂直整合模式，电池业务覆盖从矿产资源、材料、电芯、电池包到回收利用等环节；亿纬锂能也在印尼携手当地企业，构建从上游镍资源开发到下游电池制造的一体化体系。
业内分析认为，锂电池企业纷纷布局一体化，不只是为了保障供应链安全，更是在寻找新的增长曲线。对锂盐企业而言，单纯卖碳酸锂利润受价格周期影响太大，向下游电池制造延伸，可以打开储能电芯、固态电池等新的利润空间；对电池企业而言，单纯做电芯竞争激烈、毛利率承压，向上游资源端布局，则可以把资源红利纳入自身利润表。
无论方向是从上游往下游走，还是从下游往上游走，锂电企业都是在锂价周期之外，试图找到一条更可持续的增长路径。
