作者 | 杨京丽
编辑 | 李水青
智东西 10 月 30 日报道，今天凌晨，亚马逊公布 2026 年第三季度财报。本季度，亚马逊云科技 AWS 营收达到460.02 亿美元（约合人民币 3064 亿元），同比增长39.3%，创近五年来最快增速；AWS 营业利润达到177.82 亿美元（约合人民币 1184 亿元），同比增长56%。
本季度，亚马逊营收达到2019.44 亿美元（约合人民币 1.34 万亿元），同比增长12%；营业利润达到280.76 亿美元（约合人民币 1870 亿元），同比增长61%；净利润为206.85 亿美元（约合人民币 1378 亿元），同比下降 2.4%；摊薄后每股收益为1.89 美元（约合人民币 12.59 元）。其中，净利润下降主要受去年同期包含 Anthropic 股权投资收益影响。
截至 9 月 30 日，亚马逊过去 12 个月自由现金流为424 亿美元（约合人民币 2824 亿元）净流出，较上季度披露的76 亿美元（约合人民币 506 亿元）净流出进一步扩大，去年同期则为148 亿美元（约合人民币 986 亿元）净流入。
亚马逊预计，2026 年现金资本开支约为2200 亿美元（约合人民币 1.47 万亿元），其中大部分将投向 AWS。
电话会上，亚马逊 CEO 安迪 · 贾西（Andy Jassy）称，考虑到 AWS 未来两年的增长机会，2027 年资本开支还将显著高于今年。他还希望在未来 5 年至 10 年内将 AWS 发展为年收入规模达到1 万亿美元（约合人民币 6.66 万亿元）的业务。目前，AWS 收入年化运行率为1840 亿美元（约合人民币 1.23 万亿元）。
截至第三季度末，亚马逊共有163.8 万名全职和兼职员工，不包括合同工和临时人员，同比增长 4%，增加约 6 万人。
截至美东时间 10 月 29 日收盘，亚马逊股价报243.79 美元 / 股（约合人民币 1624 元 / 股），较前一交易日下跌 4.25%。财报发布后，截至美东时间 10 月 29 日 20 时，盘后股价跌至226.00 美元 / 股（约合人民币 1505 元 / 股），跌幅约7.30%。
海外科技巨头加大 AI 投入的同时，现金流也开始承压，相关公司股价随之出现明显波动。
昨天，谷歌母公司 Alphabet 发布财报，其第三季度资本开支达到514 亿美元（约合人民币 3423 亿元），主要投向 AI 基础设施，自由现金流为负 91 亿美元（约合人民币负 606 亿元）。
财报发布后美东时间 10 月 29 日，谷歌 A 类股股价下跌 12.64%至 283.82 美元 / 股，创史上单日最大跌幅，市值蒸发约5000 亿美元（约合人民币 3.33 万亿元）。
微软同期资本开支达到452 亿美元（约合人民币 3010 亿元），但仍保持186 亿美元（约合人民币 1239 亿元）自由现金流，市场反应相对稳健，美东时间 10 月 29 日其股价下跌 0.16%至 530.14 美元 / 股。
一、AWS 营收同比增长 39%，三大业务板块均实现增长
财报显示，亚马逊第三季度北美业务营收达到 1128.52 亿美元（约合人民币 7516 亿元），同比增长 6%；国际业务营收达到 430.67 亿美元（约合人民币 2868 亿元），同比增长 5%；AWS 营收达到 460.02 亿美元（约合人民币 3064 亿元），同比增长 39.3%。
盈利方面，北美业务营业利润为 87.23 亿美元（约合人民币 581 亿元），国际业务营业利润为 16.16 亿美元（约合人民币 108 亿元），AWS 营业利润为 177.82 亿美元（约合人民币 1184 亿元）。亚马逊整体营业利润率升至 13.9%，创历史新高。
亚马逊称，第三季度 Prime Day 在美国等多数主要国家提前至第二季度举行，导致本季度零售和广告业务受到时间错位影响。如果排除 Prime Day 时间变化，第三季度全球销售额同比增速将高出约 4 个百分点。
电话会上，亚马逊 CEO 安迪 · 贾西（Andy Jassy）称，AWS 收入年化运行率已达到 1840 亿美元（约合人民币 1.23 万亿元），积压订单达到 5780 亿美元（约合人民币 3.85 万亿元）。亚马逊目前大约每 14 秒部署一台 AI 加速器，新增加的算力几乎在部署完成后就被客户消耗。
贾西还提到，全球约 85% 的 IT 支出仍部署在本地环境，企业向云端迁移可能持续 10 年至 20 年。亚马逊预计，AWS 在 2027 年和 2028 年的收入增速都可能超过 40%，并希望在未来 5 年至 10 年内将 AWS 发展为年收入规模达到 1 万亿美元的业务。
二、Bedrock 调用量增长 17 倍，AgentCore 和自研芯片加速落地
亚马逊称，财富 500 强企业第三季度在 Amazon Bedrock 上的支出同比增长近 7 倍，Bedrock 总 Token 调用量同比增长近 17 倍。Bedrock 已经接入多类基础模型，为企业提供模型调用、微调、安全控制和应用开发能力。
Bedrock AgentCore 也在快速扩张。目前已有数万家客户使用 AgentCore，第三季度通过该平台部署的 Agent 数量达到此前三个季度总和的两倍。亚马逊希望通过 AgentCore 帮助企业部署能够调用工具、执行任务和连接业务数据的 AI Agent。
电话会上，贾西称，未来两到三年市场可能同时存在 6 至 8 个能力接近的主流模型，企业会根据推理、编程、视觉、延迟和成本等需求组合使用不同模型。亚马逊认为，Bedrock 的价值在于提供多模型选择、统一的安全控制和较低的使用成本。
芯片方面，Trainium 和 Graviton 继续扩大应用。亚马逊称，第三季度使用自研芯片的客户节省了超过 20 亿美元（约合人民币 133 亿元）；Graviton 相比部分 x86 方案具备 30% 至 40% 的性价比优势。亚马逊计划在 2027 年年底开始向 AWS 之外的客户销售 Trainium 芯片。
三、资本开支预计达到 1.47 万亿元，自由现金流净流出扩大
截至 9 月 30 日，亚马逊过去 12 个月经营活动现金流达到 1683 亿美元（约合人民币 1.12 万亿元），同比增长 29%；但自由现金流为 424 亿美元（约合人民币 2824 亿元）净流出，去年同期则为 148 亿美元（约合人民币 986 亿元）净流入。
亚马逊预计，2026 年现金资本开支约为 2200 亿美元（约合人民币 1.47 万亿元），其中大部分将投向 AWS。电话会上，贾西进一步称，考虑到 AWS 未来两年的增长机会，2027 年资本开支还将显著高于今年。
对于第四季度，亚马逊预计净销售额为 2400 亿至 2470 亿美元（约合人民币 1.60 万亿至 1.65 万亿元），同比增长 12% 至 16%；营业利润预计为 285 亿至 335 亿美元（约合人民币 1898 亿至 2231 亿元）。亚马逊预计第四季度广告收入同比增速将回升至高个位数至十几位数区间。
结语：AWS 高速增长与 AI 重投入同步发生
亚马逊第三季度财报显示，AWS 已经成为亚马逊利润增长和未来估值的核心支柱，零售业务则在配送、广告和运营效率方面持续改善。
但 AI 数据中心、服务器和芯片投入也正在压低自由现金流。未来两年，AWS 能否维持 40% 左右的增速，以及 Trainium、Bedrock 和 AgentCore 能否将算力投入转化为稳定收入和现金流，将决定市场如何重新评估亚马逊的 AI 投资。
