全球市场瞩目的 " 超级央行周 " 再度来袭。
本周，美欧日央行将依次公布利率决议，市场普遍预计三家央行 " 按兵不动 "，但鹰派基调不会改变。
而真正的利率指引，或许要等 12 月。
美联储 12 月加息？
当地时间周三，美联储将率先登场。
芝商所数据显示，本次会议加息概率不足 10%，维持利率不变的概率高达 90.6%。
不过，市场预计美联储 12 月加息概率达 72.6%。
将联邦基金利率目标区间上调至 3.75%-4.00%，并暗示年内可能再次行动。
不过高盛美国经济研究团队认为，FOMC 已形成 " 隔次会议加息 " 的默契。
其预计 10 月将跳过，12 月大概率落地年内第二次加息，这也将是本轮紧缩的收尾。
该行表示，本轮通胀上行更多来自关税、能源、AI 带来的供给冲击，后续会逐步回落，无需过度紧缩。
本次会议的重头戏，主要落在政策声明措辞与沃什发言上。
此前，沃什一直不愿就未来政策提供指引。
这场发布会是一场棘手考验：他可能不给 12 月太多线索，但也不愿动摇市场对届时加息的预期。
市场预期美联储声明会继续坚持数据依赖，沃什不会给出明确承诺，但会守住年底加息的可能性。
欧央行——法国债市添变数
周四，欧洲央行紧跟其后。
市场同样料将按兵不动，但可能就 12 月加息释放信号。
多数经济学家预计，欧央行将在 2026 年最后一次会议上把存款利率上调 25 个基点至 2.75%。
荷兰合作银行经济学家 Bas van Geffen 认为，目前仍无迹象显示能源通胀正在蔓延至更广泛的工资和价格制定，欧洲央行没有必要加快加息周期，可以等到 12 月。
值得注意的是，欧央行的变数来自法国债券市场动荡。
近期，法国财政和政治局势引发的债市动荡，法国 10 年期国债收益率一度突破 5%。
花旗分析师表示，欧洲央行可能无法避免谈及法国的问题。
欧洲央行可能会提醒其拥有（有条件的）兜底工具，但几乎不会鼓励对法国市场进行干预。
该行预计，法国国债的波动将主导欧洲央行行长拉加德周四的新闻发布会。
晨星分析师也指出，法国国债收益率上升令欧洲央行面临更复杂的政策环境：进一步加息会增加借款人的压力，但若通胀无法回到 2% 的目标水平，央行仍有必要采取行动。
这也让拉加德的记者会也多了一层看点：既要为 12 月留门，又要避免被解读为对债市动荡无动于衷。
日央行 " 鹰派暂停 "？
周五，日本央行压轴。
但预计大概率维持政策利率在 1.25% 不变，日央行行长植田和男的发言和季度经济展望报告则成为焦点。
市场预计日本央行或小幅上调下一财年的通胀预测，并释放 " 日本的基础通胀已经大体实现 2% 的目标 " 信号。
今年 6 月和 9 月，日央行已经完成两轮加息。
若此次选择暂停，也不代表加息周期终结。
分析认为，目前薪资与物价涨幅温和，日央行倾向缓步收紧。
另外，日元疲弱推高进口成本，中东能源冲击带来新的输入型通胀压力，政策制定者需要更警惕通胀超标。
市场普遍预期日本央行 12 月将利率从 1.25% 提至 1.5%，之后可能维持大约每季度一次的节奏。
三菱日联摩根士丹利证券首席债券策略师 Naomi Muguruma 认为，这对日本央行来说是一个历史性时刻。
" 不过，现在面临的任务反而更加困难，因为它不再只是需要踩油门，也必须开始踩刹车。"
其指出，日央行将在 12 月加息与推迟至明年 1 月之间择机而行。
换言之，本周会议的关键不是承诺 12 月加息，而是不关闭这一选项。
若央行确认基础通胀达标、强调金融条件宽松并上调通胀预测，这次 " 暂停 " 反而可能成为 12 月加息前的一次政策确认。
而年底是否落地，则取决于接下来两个月薪资、通胀以及市场表现。
