作者 | 杨京丽
编辑 | 李水青
智东西 10 月 22 日报道，今天凌晨，Meta 公布 2026 年第三季度财报。其 AI 业务逐步进入产品和商业化验证阶段：Meta 旗下应用日活跃人数达到36.4 亿，广告收入同比增长26%；个人智能体 Muse 上线约一个半月后，在美国和加拿大已有超过1000 万人配置了自己的智能体，日活跃使用比例约为 25%。
本财季，Meta 营收达到646.01 亿美元（约合人民币 4313 亿元），同比增长26%；净利润为98.60 亿美元（约合人民币 658 亿元），同比增长264%；摊薄后每股收益为3.83 美元（约合人民币 25.57 元）。
由于计入一笔与美国青少年心理健康诉讼相关的98.9 亿美元（约合人民币 660 亿元）费用，Meta 营业利润同比下降 37%至 129.88 亿美元，营业利润率从去年同期的 40% 降至 20%。剔除这笔费用后，本季每股收益为 7.40 美元（约合人民币 49.40 元）。
Meta 的 AI 基础设施投入也在快速增加。本季资本支出达到349.1 亿美元（约合人民币 2331 亿元），自由现金流转为负值，为-21.20 亿美元（约合人民币 -141.5 亿元）。
截至 2026 年 9 月 30 日，Meta 全球员工人数为66775 人，较去年同期减少15%，约减少1.2 万人。Meta 正在将更多资源集中到 AI 模型、数据中心、智能眼镜和新产品开发。此外，Meta 董事会还批准设立新的公开交易无投票权C 类普通股，预计于 2027 年 1 月生效。
截至美东时间 10 月 21 日收盘，Meta 报697.52 美元 / 股（约合人民币 4657 元 / 股），上涨 0.47%，总市值约1.78 万亿美元（约合人民币 11.88 万亿元）。盘后 Meta 股价一度上涨 7%，至 746.50 美元 / 股（约合人民币 4984 元 / 股）。截至盘后美东时间 20 时，Meta 股价上涨2.14%，至712.48 美元 / 股（约合人民币 4757 元 / 股）。
一、广告收入 4210 亿元，AI 改善核心业务变现
广告仍是 Meta 最主要的收入来源。本季广告收入达到 630.61 亿美元（约合人民币 4210 亿元），同比增长 26%，占总营收约 97.6%。
按业务分部看，Meta 本季 Family of Apps 收入为 641.58 亿美元（约合人民币 4283 亿元），同比增长 26%；Reality Labs 收入为 4.43 亿美元（约合人民币 29.57 亿元），同比下降 6%。
从广告经营指标看，Meta 旗下应用广告展示量同比增长 10%，平均广告价格同比上涨 14%。截至 9 月，Meta 旗下应用日活跃人数平均达到 36.4 亿，同比增长 3%。在用户规模增速放缓的情况下，广告价格上涨和单用户价值提升，成为推动收入增长的主要因素。
Meta 首席财务官苏珊 · 李（Susan Li）在财报电话会议上称，AI 推荐系统正在直接改善用户参与度和广告转化效果。第三季度，Instagram 全球人均使用时长实现两位数增长；Meta 将生成式检索架构部署到 Facebook Feed 和 Reels 后，相关观看时长继续提升。
Meta 本季研发费用达到 200.54 亿美元（约合人民币 1339 亿元），同比增长 32%；收入成本为 133.69 亿美元（约合人民币 893 亿元）。Meta 还将部分内容理解模型迁移到自研 Muse 模型家族，在内部测试中，相关模型将 Instagram、Threads、Facebook 和广告系统的单位内容处理成本降低了 80% 以上。
Muse 也开始从模型变成产品。Meta 创始人兼 CEO 马克 · 扎克伯格（Mark Zuckerberg）在电话会议上称，Muse 上线约一个半月后，美国和加拿大已有超过 1000 万人配置个人智能体，日活跃使用比例约为 25%。购物是最常见的使用场景之一，超过四分之一的用户参与其中，平均客单价超过 200 美元。
扎克伯格称，Muse 已经展现出清晰的产品与市场匹配，未来希望将 Muse 发展为服务数十亿人的产品。
Reality Labs 本季收入为 4.43 亿美元（约合人民币 29.6 亿元），同比下降 6%；经营亏损为 41.29 亿美元（约合人民币 275.7 亿元）。苏珊 · 李称，Reality Labs 收入下降主要因为 Quest 头显销量下滑，但 AI 眼镜收入仍在快速增长。扎克伯格称，Muse 将从下个月开始接入 Meta 智能眼镜，成为智能眼镜下一阶段体验和订阅业务的核心。
二、资本支出增长 80%，自由现金流由正转负
本季 Meta 资本支出达到 349.1 亿美元（约合人民币 2331 亿元），同比增长约 80%。其中，购买物业和设备的现金支出为 339.42 亿美元，融资租赁本金支付为 9.64 亿美元，主要用于数据中心、服务器和网络基础设施建设。
电话会议中，扎克伯格称，Muse 当前运行成本较高，公司计划在未来一年将其成本效益提升 10 倍以上。Meta 将通过使用更小模型、利用非高峰算力、提高 GPU 利用率和减少推理 Token 等方式压低成本。管理层认为，随着模型能力提升，未来可以用更小、更高效的模型达到当前前沿模型的智能水平。
Meta 还在拓宽 AI 算力的应用场景，除支持 Muse 外，也将其用于广告推荐、内容理解、企业 API 和 Muse Code 等业务，以提高算力利用率并分散单一产品商业化风险。
Meta 预计，2026 年资本支出将在 1350 亿至 1450 亿美元（约合人民币 9013 亿至 9680 亿元）之间；Reality Labs 全年经营亏损预计为 180 亿至 190 亿美元（约合人民币 1201 亿至 1268 亿元），2027 年有望收窄至约 150 亿美元（约合人民币 1001 亿元）。
截至 2026 年 9 月 30 日，Meta 全球员工人数为 66775 人，同比减少 15%。Meta 董事会还批准设立新的公开交易无投票权 C 类普通股，预计于 2027 年 1 月生效。Meta 计划向现有 A 类和 B 类普通股股东按一比一派发 C 类股票，以拓展未来融资、员工激励和并购工具，同时保持创始人主导的治理结构。
结语：AI 带来增长，现金流持续承压
Meta 第三季度财报显示，广告展示量、广告价格和用户规模仍在增长，AI 正在持续改善推荐、互动和广告转化效率。Muse 应用也展现出用户增长、购物交易和企业服务潜力。
但与此同时，模型推理、数据中心和智能眼镜投入不断推高成本，单季自由现金流已经转负。Meta 预计第四季度营收将继续增长，至 730 亿至 760 亿美元（约合人民币 4875 亿至 5075 亿元）。市场接下来将重点观察，AI 新增收入能否覆盖持续上升的基础设施投入。
