来源：新浪基金
10 月 21 日，港股高开回落，午后进一步下坠，恒生科技指数失守 4000 点，下坠至 2024 年 "924" 起点附近。互联网龙头随市调整，阿里巴巴 -W、百度集团 -W、美团 -W 跌超 1%，腾讯控股跌超 4%，港股互联网 ETF 华宝（513770）标的指数收跌 1.58%。
摩根大通在近期研报中明确提出 AI 利润重心将由底层硬件基础设施加速向高附加值的模型与垂直应用层迁移。摩根大通预测，2026 到 2030 年，中国 AI 价值链年经营溢利将从 270 亿美元跃升至 2430 亿美元，硬件利润份额将大幅压缩，软件与模型预计将实现 26.9 倍的爆发式增长。
自 2025 年 10 月 2 日起，港股互联网板块已持续回调一年多，区间累计下跌逾 47%，板块当前市盈率 PE-TTM 仅 20.08 倍，位于指数发布以来 8.31% 分位点，较为充分地反映了市场悲观预期，进一步向下空间或有限。
图：港股通互联网指数 2024.9.24 以来走势
中信证券认为，港股的基本面预期已经触底，主要指数盈利增速开始上修，随着权重行业盈利预期的企稳反弹，港股已具备重拾上行行情的基础，估值性价比逐步显现。*
国联民生证券表示，AI 交易正由普遍估值扩张进入业绩、订单及投资回报验证阶段，AI 投入及推理需求增长的中期趋势并未逆转，建议关注具备稳定现金流、清晰 AI 商业化路径和生态入口优势的平台型互联网公司。*
港股互联网 ETF 华宝（513770）被动跟踪中证港股通互联网指数，重仓互联网龙头，前两大持仓腾讯控股、阿里巴巴 -W 合计权重超 30%，前十大成份股合计占比超 80%，龙头优势显著，支持日内 T+0 交易，流动性佳。场外投资者可关注联接基金（A 类 017125、C 类 017126）。
提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。
数据来源：沪深交易所、Wind 等。
机构观点来源：中信证券 261013《海外策略 | 回归基本面》；国联民生证券 261018《港股周报：模型迭代与国产超节点集中亮相，持续看好国产 AI》。
ETF 费用相关说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过 0.5% 的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。联接基金费用相关说明：华宝中证港股通互联网 ETF 发起式联接基金（A 类）申购费率（前收费）为申购金额 200 万元以上时 1000 元 / 笔，100 万元（含）~200 万元时 0.6%，100 万元以下时 1%；赎回费率为持有天数 7 日以下时 1.5%，持有天数 7 日（含）以上时 0%；不收取销售服务费。华宝中证港股通互联网 ETF 发起式联接基金（C 类）不收取申购费，赎回费率为持有天数 7 日以下时 1.5%，持有天数 7 日（含）以上时 0%；销售服务费为 0.3%。
风险提示：港股互联网 ETF 华宝及其联接基金被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为 2016.12.30，发布于 2021.1.11，中证港股通互联网指数近 5 个完整年度的涨跌幅分别为：2025 年，27.02%；2024 年，23.04%；2023 年，-24.74%；2022 年，-23.01%；2021 年，-36.61%； ；近 5 个完整年度的波动率分别为：2025 年，33.60%；2024 年，43.49%；2023 年，32.09%；2022 年，49.01%；2021 年，38.72%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为 R4- 中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。
