10 月 20 日，天元重工开启北交所申购，发行价 4.48 元 / 股，发行市盈率 14.93 倍，低于金属制品业 40.47 倍的行业均值。2025 年以来，A 股新股首日赚钱效应整体较好，北交所部分新股上市首日涨幅也较高。建议积极参与打新。
申购信息一览
申购代码：920306
申购日期：2026 年 10 月 20 日
发行价格：4.48 元 / 股
发行市盈率：14.93 倍
初始发行数量：4280 万股
超额配售启用后发行数量：4922 万股
网上初始发行：2996 万股；超额配售启用后：3638 万股
申购上限：181.90 万股
战略配售：1284 万股，占初始发行规模 30%
中签号公布日：2026 年 10 月 23 日
北交所打新的规则与沪深不同，资金门槛和碎股分配是核心变量。天元重工顶格申购需冻结资金约 814.91 万元。根据市场分析，参考近期北交所新股的资金参与情况，预估申购总资金在 1.2 万亿至 1.3 万亿区间，正股 100 股的门槛大约在 330 万至 360 万元。
天元重工总部位于四川德阳，主营业务是桥梁受力产品的研发、设计、制造、安装及技术服务，核心产品包括索鞍、索夹、拉杆、锚具等，同时具备桥梁钢结构产品生产能力。
索鞍和索夹不是普通构件。索鞍承担主缆跨越主塔时的承托和转向，索夹把吊索锁在主缆上，直接关系到悬索桥的受力安全和结构稳定。
2023 年至 2025 年，公司营业收入分别为 7.01 亿元、6.13 亿元、6.16 亿元；归母净利润分别为 5395.86 万元、5800.65 万元、6695.35 万元。
2026 年上半年，公司营收 2.32 亿元，同比增长 21.91%；归母净利润 2968.21 万元，同比增长 263.18%。公司解释，主要是狮子洋大桥、张靖皋长江大桥等桥梁受力部件项目，以及部分桥梁钢结构项目集中交付确认收入。
公司预计 2026 年全年营收 6.5 亿元至 7 亿元，同比增长 5.48% 至 13.59%；净利润 7000 万元至 7500 万元，同比增长 3.90% 至 11.32%。
需要注意的是，公司净利润规模仍在 7000 万元左右，单一大项目交付节奏会显著影响季度和年度表现，业绩季节性波动较强。
截至 2026 年 6 月末，公司在手订单含税金额 11.17 亿元，上半年新增订单 3.36 亿元，同比增长 65.42%。
本次募资主要用于桥梁核心受力部件数字化工厂建设和补充流动资金，原计划募资约 2.79 亿元，实际募资约 1.92 亿元，若全额行使超额配售选择权约 2.21 亿元。扩产方向与产能瓶颈匹配，但新增产能能否顺利消化，仍取决于后续重大桥梁项目招标和交付进度。
不过，有三个风险点需要关注。
一是客户集中度高。 前五大客户收入占比虽然从 82.89% 降至 63.99%，但仍偏高，客户以央企、国企为主。大项目订单变化会直接影响收入。
二是应收款项占比不低。报告期各期末应收款项合计均高于 4 亿元，桥梁项目回款周期长，现金流和坏账压力需要跟踪。
三是业绩受大项目节奏影响。 公司收入确认与安装、验收、计量确认相关，季度波动较大，单一年度高增长不一定能线性外推。
