作为 AI 板块具有风向标意义的一单 IPO，Anthropic 上市表现牵动整个 AI 市场的神经。
投资者普遍认为，AI 赛道短期景气度，很大程度取决于本次 IPO 能否顺利落地，一旦该公司 IPO 表现遇冷，可能会浇熄更多 AI 投资者的热情。
Anthropic 估值预期大幅下调
知情人士表示，在本周三于旧金山举办的投资者交流会上，不少参会投资者讨论的公司估值大约落在1.5 万亿美元区间。这一数字，较此前市场预期的 11 月 IPO约 2 万亿美元估值，出现明显缩水。
在这场投资者会议上，Anthropic 向潜在 IPO 投资者们披露了最新一季经营成绩单：公司第三季度营收环比大涨 45%，达到 168 亿美元，并且在调整后口径下实现盈利。
尽管这份业绩本身相当亮眼，也在一定程度上缓解了市场对于公司大模型研发烧钱的焦虑，但考虑到季度环比增速有所回落，依然让不少投资者心生顾虑。
回顾此前业绩，Anthropic第二季度营收环比直接翻倍，攀升至 116 亿美元，而第三季度高增长态势有所降温。
AI 行业融资隐忧显现
投资者对 Anthropic 估值态度转冷的背景，是全球资本市场正在上演科技股抛售潮。
近期，全球 AI 基建企业、芯片制造商，以及专门对外出租 AI 算力的新型云服务商，股价都受到抛售浪潮冲击。英伟达投资的算力企业 CoreWeave，其股票与债券在周三大跌后，周四一度继续下挫，折射出市场的深层担忧：当下 AI 产业的大规模基建扩张，越来越依靠举债来支撑。
一旦 Anthropic 本次 IPO 募资不及预期，市场对于 AI 资本扩张可持续性的疑虑还将进一步放大。
事实上，近期美股 IPO 市场已经寒意阵阵：数据中心运营商 SB Energy 在上月宣布推迟上市，核技术企业 Holtec Nuclear 也直接放弃了上市计划。
宏大愿景敌不过现实压力？
Anthropic 诞生于 2021 年，创始团队来自 OpenAI，核心创始人包括现任首席执行官 Dario Amodei 以及其妹妹、现任公司总裁 Daniela Amodei。凭借 Claude 系列大模型，Anthropic 迅速跻身全球生成式 AI 第一梯队。
谷歌母公司 Alphabet 与亚马逊是该公司成长路上的两大支柱，二者兼具多重身份：既是 Anthropic 的投资方、算力供给方与重要分销渠道，同时也是 AI 赛道的直接竞争对手。
此前报道显示，2025 年 Anthropic 营收同比暴涨 12 倍，接近 46 亿美元；但剔除与前期融资相关的各类负债减值项目后，当年营业亏损仍超 80 亿美元。
而在 9 月被爆出的 Anthropic 招股文件显示，公司 2025 年整体亏损高达 420 亿美元，并且预告后续 AI 基建投入还将持续加码——公司计划未来十年在云、算力和基础设施建设方面投资 5180 亿美元。
在招股书中，Anthropic 描绘了一幅宏大的愿景：AI 对全球经济带来的变革，深度或将超越工业化、电力普及以及互联网革命。然而，面对营收增速的降温和巨大投资计划所带来的资金压力，部分投资者可能会暂时望而却步。
