燧原科技（SH688801）于 2026 年 9 月 9 日盘后发布提示性公告，宣布公司股票将于 2026 年 9 月 11 日在上海证券交易所科创板上市。
作为我国云端 AI（人工智能）芯片领域的领军企业之一，燧原科技本次发行价为 142.18 元 / 股，发行后总股本为 4.30 亿股，按发行价计算对应市值约 611.87 亿元。
上市倒计时：9 月 11 日敲钟
根据提示性公告，燧原科技本次公开发行股票数量为 4303.52 万股，占发行后总股本的比例为 10.00%，本次发行不涉及老股转让。公司股票将于 2026 年 9 月 11 日在科创板上市，保荐人（联席主承销商）为中信证券，联席主承销商还包括国泰海通证券和广发证券。
公告同时进行了多项风险提示。其一，科创板股票交易实行 20% 的涨跌幅限制，而首次公开发行上市股票上市后的前 5 个交易日不设价格涨跌幅限制，存在股价波动幅度较剧烈的风险。其二，上市初期流通股数量较少，本次新股上市初期的无限售流通股数量为 1790.03 万股，占发行后总股本的比例仅为 4.16%，存在流动性不足的风险。其三，科创板股票上市首日即可作为融资融券标的，可能产生价格波动、市场、保证金追加和流动性等多重风险。
在估值方面，公司所属行业为 " 软件和信息技术服务业 "，截至 2026 年 8 月 28 日（T-3 日），该行业最近一个月平均静态市盈率为 70.30 倍。由于发行人尚未盈利，本次发行选择市销率作为估值指标，发行价 142.18 元 / 股对应的 2025 年摊薄后静态市销率为 61.80 倍，低于同行业可比公司 2025 年静态市销率平均水平（93.51 倍）。
云端 AI 芯片龙头：营收狂奔何时扭亏？
据上市公告书披露，燧原科技是我国云端 AI 芯片领域的领军企业之一，采用 Fabless（无晶圆厂）经营模式，专注于 AI 芯片设计和产品销售，晶圆制造、封装和测试等环节均委托代工企业完成。公司围绕自研云端 AI 芯片构建了覆盖 AI 加速卡及模组、智算系统及集群的全栈算力产品体系，并自研了全栈 AI 计算及编程软件平台 " 驭算 TopsRider"。报告期内，公司 AI 加速卡及模组产品收入占比达 76.22%。
业绩方面，报告期各期（2023 年、2024 年和 2025 年）公司营业收入分别为 3.01 亿元、7.22 亿元和 9.90 亿元，呈快速增长态势，但扣除非经常性损益后净利润分别为 -15.67 亿元、-15.03 亿元和 -11.97 亿元，尚未实现盈利，主要系研发投入巨大所致。截至 2025 年末，公司合并口径未弥补亏损为 -44.41 亿元。
值得关注的是，报告期内公司对第一大客户腾讯的关联销售金额持续增长，2025 年相关收入占比达 83.79%。公司预计在 2026 年或 2027 年可实现合并报表盈利，实际盈利时点主要受 2026 年营业收入达成率和毛利率水平影响。本次发行价对应的 2025 年摊薄后静态市销率为 61.80 倍，低于同行业可比公司平均水平，但公告亦提示仍存在未来股价下跌给投资者带来损失的风险。
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