国金证券股份有限公司李丹近期对中谷物流进行研究并发布了研究报告《稳健增长，中东航线助力扬帆》，给予中谷物流买入评级。
中谷物流 ( 603565 )
2026 年 8 月 26 日，中谷物流发布 2026 年半年度报告，公司盈利稳健增长。公司 2026H1 实现营业收入 54.57 亿元，同比增长 2.2%；归母净利润 10.83 亿元，同比增长 1.1%；扣非归母净利润 9.84 亿元，同比增长 19.5%。其中，2026Q2 公司实现营收 28.77 亿元，同比增长 4.0%；归母净利润 5.56 亿元，同比增长 5.9%；扣非归母净利润 4.90 亿元，同比增长 28.19%。公司盈利的稳健增长主要得益于外贸业务贡献提升。
经营分析
1. 受益于中东紧张局势导致的高运价，公司业绩弹性凸显。2026H1,
公司国际业务实现收入 20.56 亿元，同比增加 45.7%。自营方面，公司自 2025 年 10 月起布局红海航线，截至 2026 年 6 月底，公司配置 6 艘自有集装箱船舶投入该航线运营。期租方面，当前中小船型市场期租价格高增，截至 2026 年 8 月，3500TEU 集运船 6-12 月期租租金水平达到 4.74 万美元 / 天，同比增长 8.4%，高于集运市场同比增长 7.6% 的平均水平；公司当前 52 艘船舶中的 34 艘在海外市场执行期租合约，且大部分为锁定 1-2 年的长期合同，考虑到当前市场租金持续上涨，续租风险低且有望获得更高租金，确保经营稳健向上。
2. 内贸业务战略性收缩，物流基地建设稳步推进。公司 2026H1 国内集装箱航运物流实现收入 33.93 亿元，同比下降 13.4%，同期 PDCI 综合指数为 1124.27 点，同比下降 5.9%。公司推进在日照、厦门、钦州等地的物流基地建设，部分基地已进入试运行阶段；这些基地是公司构建 " 公、铁、水 " 全程物流服务能力的关键节点，长期将为内外贸联动发展提供重要支撑。
3. 运力持续增长，短期汇兑承压，承诺分红注重股东回报。2026H1，公司财务费用同比剧增 2256.72% 至 2.33 亿元，主要系报告期内美元汇率波动导致产生较大汇兑损失，对当期归母净利润造成显著拖累。公司签约新建 10 艘 1800TEU 船以及 8 艘 6300TEU 集装箱船，总投资额超 70 亿元，计划 27-29 年陆续交付，公司计划将其全部投入外贸自营；同时，公司承诺 2026-2028 年分红比例不低于 60%，旨在做大未来利润蛋糕，为股东创造更可持续的长期价值。
盈利预测、估值与评级
红海自营已验证盈利，新增运力打开成长空间。我们预测公司 2026/2027/2028 年 EPS 为 1.318/1.468/1.613 元，公司股票现价对应 PE 估值为 9.67/8.69/7.90 倍，维持 " 买入 " 评级。
风险提示
宏观经济波动风险；运营管理风险；运输安全风险。
最新盈利预测明细如下：
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