来源：环球市场播报
截至发稿，道指期货涨 0.52%，标普 500 指数期货涨 0.48%，纳指期货涨 0.74%。不过该指数仍有望录得本月首次周线下跌。Strategy 在美国盘前交易中上涨近 10%，此前比特币突破 78000 美元。
欧洲斯托克 600 指数有望避免近十年来最严重的连续下跌走势。强于预期的制造业数据帮助欧洲股市结束连续 7 个交易日下跌。不过，泛欧斯托克 600 指数目前仍仅比历史高点低不到 2%。
彭博调查显示，高盛集团和摩根大通仍然是看好欧洲市场前景最积极的机构之一。高盛欧洲股票策略主管 Sharon Bell 表示：" 欧洲今年的表现远远好于年初时几乎所有人的预期。过去市场太关注美国和亚洲少数几家公司，我认为欧洲市场没有得到应有的关注。"
亚洲股市则在科技股上涨推动下走高，收窄本周跌幅。日经 225 指数下跌 0.3%，本周累计跌幅接近 4%，有望录得自 7 月中旬以来最大单周跌幅。
下周，AI 交易将迎来关键考验，英伟达即将公布财报，市场高度关注其对基础设施需求以及数据中心收入的展望。
美债收益率重新涨起来了
在经历数日剧烈波动、长期美债收益率升至数十年高位后，周五美国国债全线小幅上涨。美国 30 年期国债收益率目前约为 5.25%，10 年期收益率小幅升至 4.71%。
美国国债收益率在周三美国财政部意外干预带来的短暂缓解后重新上涨。此前，市场因高通胀以及财政压力担忧引发债券抛售，而财政部的行动仅带来了不到一天的喘息。
投资者正在评估本周市场震荡带来的影响。本周，由于市场担忧通胀以及政府大规模支出，美债收益率大幅上升，迫使美国财政部出手干预，以遏制长期融资成本继续攀升。
高收益率正在全球范围内推高债务成本，而与此同时，科技巨头正在大量借债用于 AI 资本支出。更高利率不仅增加融资成本，也提高了企业盈利估值折现率，对股票估值形成压力。
市场再等贝森特整顿计划
目前，市场正在等待美国财政部长贝森特此前承诺推出的新财政整顿计划。贝森特周四表示，政府可能进一步增加美债回购规模，并提出财政整顿计划，但市场对此仍持怀疑态度。
分析人士认为，贝森特很难找到足够大规模的削减支出措施，来真正控制超过 GDP 6% 的财政赤字。今年美国仅利息支出就达到约 1.2 万亿美元，与此同时，美国债务总额刚刚突破 40 万亿美元。
Panmure Liberum 策略师 Joachim Klement 表示：" 股市目前正在科技板块担忧和债券收益率上升之间反复摇摆，不过今天这两个因素似乎都有所缓解。事实是，美国财政部几乎无法从根本上改变长期债券收益率的趋势。"
市场认为，30 年期美债收益率达到 5.30% 可能已经成为财政部无法接受的压力水平，就像日元兑美元触及 160 关口后会触发日本政策干预一样。
美元接近三个月低点
这使美元重新接近周四触及的三个月低位。本周美元兑主要货币累计下跌接近 1%。
Capital Economics 首席市场经济学家 Jonas Goltermann 表示：" 美元再次承压，部分原因是市场重新关注‘贬值交易’逻辑。虽然我们仍认为这种担忧有些过度，未来几个月经济环境整体仍可能支持美元走强，但美国政策持续带来的意外变化，在短期内可能更加重要。"
Vontobel 全球企业债负责人 Christian Hantel 表示：" 财政部回购行动最初的影响非常明显，因为它完全出乎市场意料。但真正的问题是，这是否足以产生长期影响？市场可能仍会继续测试，他们是否准备把此前宣布的 40 亿美元回购规模进一步提高。所以未来几天可能会非常有意思。"
美元兑日元表现相对稳定，因为日元自身也面临不少问题，目前维持在 159 附近。
数据显示，日本 7 月核心消费者通胀加速，企业正在将不断上涨的进口成本转嫁给消费者。与此同时，日本制造业调查显示，新订单增长达到 2018 年以来最快水平。这两项数据进一步强化了市场对日本央行 9 月加息的预期。
不过，市场目前已经基本计价日本央行加息 25 个基点至 1.25%，投资者真正希望看到的是政策制定者承诺更快、更大力度收紧货币政策。
比特币暴涨
比特币上涨幅度一度达到 9.4%，有望录得自 2023 年以来最佳单周表现。推动此次上涨的重要因素，是贝森特本周宣布扩大长期美债回购规模后引发的空头挤压行情。
美国银行数据显示，截至 8 月 19 日当周，美国股票基金吸引资金流入约 290 亿美元，创下三周以来最大单周流入规模。
策略师 Michael Hartnett 表示，如果美国对债券市场的干预无法让 30 年期美债收益率 " 跌破 5%"，那么可能进一步推动美元走弱，并促使投资者在美国中期选举前调整资产配置。
他预计，市场可能转向做空风险资产、降低杠杆、减少周期性资产配置。这意味着，如果美债收益率无法持续下降，市场可能重新进入防御模式。
布伦特原油则有望录得六个交易日以来首次下跌。贝森特同时因扩大特朗普对伊朗实施 " 经济战争 " 的承诺而受到关注。他表示，美国将对伊朗实施 " 历史上最严厉的制裁 "。这一威胁进一步降低了市场对全面开放霍尔木兹海峡的希望，并推动布伦特原油升至接近 95 美元 / 桶的一个月高位，随后因获利了结有所回落。
黄金迈向连续三周上涨，新一轮牛市氛围拉满！
截至发稿，黄金现货涨 1.70%，报约 4597 美元 / 盎司，日内一度站上 4600 美元 / 盎司，有望现连续三周上涨。
对于黄金这一贵金属价格曲线而言，正在获得美国政府回购 10 年及以上长期限美债所引发的 " 双路径受益 " 结构——无风险收益率下行赚的是持有机会成本、收益率失控则赚的是信用溢价。
对于黄金新一轮牛市预期而言，真正的显著影响在于改变市场对美联储与美国政府政策反应函数的相关预期：一旦投资者相信政府当局会以更庞大美元投放、更低实际利率或更积极的债务期限管理来阻止长端融资成本失控，在美元持续贬值和 10 年期及更长期无风险收益率下行推动之下的黄金价格分布便会呈现明显的上行偏斜。
前美联储 " 三把手 "：美股泡沫或明年底前破裂。
前纽约联储主席比尔 · 杜德利指出，美股估值已经明显处于泡沫区域。AI 投资周期一旦放缓，当前支撑股市上涨的盈利、利润率和融资逻辑可能同时逆转。
他预计，这轮泡沫可能在 2027 年底前破裂。杜德利指出，多项指标已揭示美股的高估值，但他同时强调，高估值并不意味着泡沫会立即破裂。泡沫往往能够持续膨胀，因为不断上涨的资产价格反过来刺激投资和盈利增长，并强化市场参与者的乐观预期。
风险在于，这一正反馈最终可能反转。最关键的转折点来自 AI 资本开支。一旦 AI 资本开支增速下降，上游 " 卖铲人 " 企业将首先承压：需求增长放缓，盈利预期下降，同时利润率也可能收缩，最终形成估值和盈利的 " 双重打击 "。
美财政部 " 买债压息 " 反伤美元？花旗大幅下调美元三个月预测，称中期选举前不宜做多。
随着市场正逐步消化美联储立场趋于温和的预期、中期选举因素，以及美国财政部可能加大国债回购力度的消息，花旗集团外汇策略团队近期对美元短期走势转为看空。
由 Daniel Tobon 领衔的花旗策略师在周四的研究报告中，将未来三个月美元指数预测从 102.12 下调至 98.34。花旗曾警告称，美国财政部长斯科特 · 贝森特为压低长期借贷成本而采取的最新举措很可能以美元走弱为代价。
策略师表示：" 最新变数在于，美国财政部近期宣布将在 11 月前将回购规模扩大一倍。这通过两条路径为美元增添了新的利空因素：其一，压低美债收益率；其二，引发市场对金融压抑政策的担忧。"
瑞银上调标普 500 盈利预测，看好牛市延续。
瑞银上调了对标普 500 指数的盈利预测及目标点位，理由是企业盈利前景改善，且市场对明年经济增长的信心持续增强。
该行目前预计，标普 500 指数 2026 年每股收益为 350 美元，2027 年为 400 美元，分别较此前预测的 335 美元和 375 美元有所上调，对应增速分别为 25% 和 14%。
与此同时，该行将标普 500 指数目标点位上调至 2026 年 12 月的 8，100 点及 2027 年 6 月的 8，400 点。
该行表示，此次上调主要受半导体、科技硬件及能源板块盈利超预期表现驱动，但几乎所有市场板块的盈利预期均有不同程度的上调。
瑞银指出，此轮市场上涨的广度正在持续扩大，第二季度财报季表现异常强劲，制造业活动及建筑业就业增长等周期性领域的经济状况也在持续改善。
焦点个股
BJ 批发俱乐部第二季度业绩好于市场预期，股价小幅走高。剔除部分特殊项目，BJ 每股收益 1.36 美元，营收 60.9 亿美元。FactSet 调查的分析师此前预期每股盈利 1.17 美元，营收 59.7 亿美元。公司同时上调本财年每股收益指引，由此前的 4.40 4.60 美元上调至 4.60 4.80 美元。
Ross Stores 公布二季度业绩超出分析师预期，盘前股价上涨超 8%。Ross Stores 同时发布第三季度盈利指引，同样高于市场预估。
周五比特币价格持续上行，加密板块普涨，该数字货币本周累计涨幅有望突破 20%。罗宾汉、Coinbase、微策略盘前股价均至少上涨 4.5%。白宫会见加密行业领军人物，并敦促国会通过《清晰度法案》，该法案聚焦加密货币基础设施，明确联邦机构的监管权责，比特币因此获得利好提振。
博通计划举债超 600 亿美元完成一笔交易，为 Anthropic 提供资金支持，受此消息影响，博通股价上涨超 1%。
