这种极致的波动行情一方面与韩国股市上半年历史性的上涨趋势有关，由于内存市场出现供不应求，韩国三星电子和 SK 海力士股价飙涨，拉动了韩股的整体上涨行情。这为后来的大幅回调提供了动能。
另一方面，韩国市场不断加高的杠杆放大了股价波动。近年来，该国市场推出了更多围绕大型科技股设计的投资产品，散户和部分机构通过融资交易、杠杆 ETF 等方式参与市场，加剧市场对少数龙头股的集中押注。
在风险累积到极高水平后，韩股在 7 月迎来大跌，Kospi 指数 7 月下跌超过 22%，三星电子股价下跌超过 21%，SK 海力士股价下跌超 35%。
不过，高盛表示，韩国股市已经抛售过度，未来 12 个月韩国 KOSPI 指数仍将达到 12000 点的目标价，意味着较当前水平有约 80% 的上涨空间。
更强劲的周期
高盛分析师指出，看好韩股的核心论点是，内存周期可能比以往的周期更强、持续时间更长，而目前的市场定价并未反映出这一前景。
高盛分析师们表示，人们对大型科技公司的资本支出、其融资能力以及日益激烈的竞争的担忧不无道理。但这并不能推翻高盛的观点，即当前的 AI 硬件周期规模异常庞大且持续时间异常长。
他们强调，最近的抛售表明投资者低估了韩国存储芯片制造商强劲利润增长能够持续的时间。此次下跌的速度和规模堪比过去二十年来市场的一些最剧烈的调整，包括新冠疫情爆发以及 2000 年代初互联网泡沫破灭后的调整。
与此同时，高盛数据显示，韩国杠杆 ETF 的资产规模已从 6 月份的峰值 530 亿美元下降了 54%，至 250 亿美元，而零售保证金贷款余额也从 250 亿美元下降至 190 亿美元。
该行分析师认为，随着散户投资者减少借贷头寸、监管机构收紧杠杆产品的规则以及对冲基金减少敞口，市场头寸已变得逐渐清晰。在仓位调整和盈利前景得到证实之后，市场将企稳并恢复上涨趋势。
