据披露，东鹏饮料上半年实现营业收入 124.43 亿元，同比增长 15.89%；归母净利润 28.67 亿元，同比增长 20.72%。
具体看，东鹏正站在一个微妙的转折点上，核心大单品东鹏特饮增速下滑至个位数，大本营华南市场增长放缓。
华南饱和，外战区接力
据东鹏饮料 2026 年半年度主要经营数据显示，上半年东鹏能量饮料实现收入 89.37 亿元，同比增长 6.89%，占主营业务收入比重从去年同期的 77.91% 降至 71.92%。
据半年报数据倒推，2026 年第二季度东鹏能量饮料（特饮）收入约 45.25 亿元，较上年同期 44.60 亿元仅增约 1.4%。
东鹏饮料在 8 月 3 日投资者关系活动中回应称，走平台化路线的初衷就是抵御周期，新品爬坡期需要定力，" 在稳固能量饮料基本盘的同时持续在新品上发力，目前电解质饮料和茶饮料已受到市场良好认可 "。
但是问题在于，茶饮料和电解质饮料合计仅相当于特饮的约三成，一旦能量饮料业务失速，短期内难以填补留下的增长缺口。
区域端，大本营华南已现饱和迹象。
相比之下，华北战区收入 17.41 亿元，同比增长 24.90%；华中战区收入 28.44 亿元，同比增长 20.48%；华西战区收入 20.96 亿元，同比增长 19.52%；华东战区收入 21.07 亿元，同比增长 17.45%。
中国食品产业分析师朱丹蓬在接受蓝鲸新闻记者采访时指出，东鹏饮料华南大本营增速放缓有三重压力，一是广东渠道渗透率已接近天花板，二是上半年华南雨水天气偏多压制了户外即饮场景，三是东鹏在主动控制渠道库存，淡化压货模式，也阶段性拉低了增速。
冰柜战争
销售费用的增长，是东鹏全国化扩张最直观的代价。
财报显示，东鹏上半年销售费用达 21.48 亿元，同比增长 27.75%，远超营收增速。其中广告费同比增长 44.3%，渠道推广费同比增长 39.8%。
东鹏饮料在财报中解释，广告费用增长主要系本期公司加大宣传投入；渠道推广费支出涨幅为 39.77% 系本期增大冰柜投入所致。
东鹏同时指出，上半年营业收入稳定增长，主要是因为实行全渠道精耕策略，同时积极开拓全国销售渠道，带动东鹏特饮、东鹏补水啦及果之茶等品类销量增长。
值得注意的是，截至 2026 年 6 月末，东鹏饮料经销商数量达 3700 家，有效活跃终端网点突破 460 万家。其中，随餐及餐饮渠道终端网点数量快速增加，乡镇终端渗透持续加深。
这意味着，东鹏正在用真金白银的冰柜投放和渠道补贴，换取终端网点的覆盖密度和单店卖力。
消费品分析师肖竹青在接受蓝鹏新闻记者采访时提到，一台饮料冰柜视规格不同，横式、立式、多开门，采购价在 1000 到 3000 元不等。冰柜投放的本质是用设备换冷藏排面的排他权，品牌方多通过收押金（行业常见 300 – 1500 元）或零押金赠送两种路径放进零售终端，协议约定柜内主要层级陈列本品，摆竞品即扣减陈列奖甚至撤柜。" 对夫妻店来说，冰柜是店里最贵的设备，但产权是品牌的，店主交押金或签陈列协议拿到使用权，代价就是把冷藏黄金层让出来。
这种做法在快消行业并不罕见。农夫山泉、康师傅等头部企业均经历过类似冰柜争夺战。但关键在于投入产出比，冰柜投放后，单店动销能否在合理周期内覆盖设备折旧和陈列费用。
东鹏饮料在投资者活动中明确表示，上半年公司已使用全年大部分冰柜费用预算，下半年视市场情况追加投放。通过冰柜提升存量网点单店卖力的效果是非常显著的，属于长期战略投入，近年内公司会持续保持冰柜投放。
尽管增长结构出现分化，东鹏饮料的运营效率仍保持在行业第一梯队。
上半年存货周转率达 9.18 次，对应周转天数约 18.5 天，较 2025 年同期的 7.68 次明显改善，也优于 2024 年全年的 30.5 天。这表明公司去年下半年的主动去库存策略已见成效，旺季备货与动销节奏重回健康轨道。
与半年报同步披露的，还有一份慷慨的分红方案。
东鹏饮料拟每 10 股派发现金红利 30 元，合计派现约 21.81 亿元，分红率达 76.09%。同时推出 2026-2028 年分红回报规划，承诺每年现金分红不低于归母净利润的 80%，并授权回购不超过已发行 H 股 10% 的股份。
朱丹蓬指出，东鹏饮料之前的快速增长，验证了 " 场景细分 + 产品精准定位 " 的有效性。电解质水赛道虽竞争激烈，但该品牌通过差异化场景绑定与产能前置布局，打破了对能量饮料的单一依赖，为传统饮料企业挖掘第二增长曲线提供了可复制的范本。但是长期支撑 "1+6" 多品类扩张，需应对产能爬坡、竞品反击与供应链本土化等挑战。
