8 月 4 日午市，汽车股呈现明显分化：智能驾驶、机器人等概念股逆势走强，而整车板块全线承压，赛力斯 A、H 股均跌幅靠前。小米在澎程发布后，已进入第四日连跌。
港股汽车板块延续弱势，午市收盘，小鹏 4.28% 领跌，赛力斯紧随其后跌 4.17%，理想跌 3.65%，岚图跌 3.04%，奇瑞跌 2.76%，蔚来跌 1.93%，长城跌 1.67%，吉利跌 1.53%，比亚迪跌 1.42%，零跑跌 1.04%，小米跌 0.93%。
与整车板块的普跌形成鲜明对比的是，港股汽车智能化与新能源产业链上游四家核心供应商集体走强，禾赛科技 4.50% 领涨板块，Momenta 涨 3.82%，中创新航涨 1.80%，地平线机器人涨 0.58%。
整车企业的销量与利润压力尚未缓解，而感知、算法、
电池等环节仍被视作汽车产业技术升级的主要受益方向，二者的估值表现正在进一步分化。
另外，此前披露的 2026 年上半年业绩预告，也放大了市场对基本面的担忧。赛力斯此前披露的 2026 年上半年业绩预告显示，公司归母净亏损达 15 亿至 18 亿元，核心子公司问界汽车亏损 10.5 亿至 13 亿元，二季度单季亏损更是高达 19 亿至 21.5 亿元。这是问界品牌自盈利以来首次出现季度性亏损，且亏损幅度仍在扩大。
销量走弱与利润承压，背后还有增程市场增速放缓的行业因素。据乘联会数据，2026 年上半年增程车型累计零售 43.9 万辆，同比下滑 19.4%；6 月单月零售 8.2 万辆，同比大跌 31.9%，创近五年最大单月跌幅。
增程是三大新能源路线中唯一批零双降的品类，市场份额已从 10.3% 收缩至约 7%。刚进入增程赛道的小米，在澎程的发布后至今未止跌。
赛道本身在萎缩，参与者却在增加，赛力斯的核心阵地正被多重挤压。
在此背景下，赛力斯仍在持续回购股份。8 月 3 日当天，赛力斯还发布了股份回购进展公告。面对股价持续下行，截至 7 月末，已累计回购 897.55 万股，占总股本仅 0.52%，耗资约 5.87 亿元，回购价格区间为 52.08 元至 91.00 元。
然而，在销量暴跌 45%、增程赛道萎缩近 20%、半年预亏超 15 亿元的多重利空叠加下，不足 1% 的股份回购显得力不从心。
有投资者直言：" 赛力斯早已公告 20 亿元回购方案，当前股价长期远低于回购上限，但回购执行节奏缓慢，资金投入力度明显不足。"
汽车股的集体下挫与智能化产业链的逆势走强，折射出当前市场对整车制造环节盈利能力的深度忧虑，以及对智能驾驶感知、算法、芯片等上游技术环节的持续看好。对于赛力斯而言，销量回暖之前，股价的回购护盘恐怕只是杯水车薪。
从午市盘面看，资金并未全面撤出汽车产业，而是在重新选择所处环节：整车企业要先回答销量和盈利问题，智能化、电池等供应链公司则仍在享受技术渗透率提升的估值溢价。
对赛力斯而言，回购本身无法替代基本面的修复，且股价长期低于回购价格上限，还未能换来更强的回购节奏，也使市场对 " 回购护盘 " 的预期有所降温。真正决定股价能否止跌的，仍是销量回暖和盈利改善能否同时出现。
来源：星河商业观察
