公司二季度营收同比增长 22% 至 111 亿美元，订单金额达到创纪录的 242 亿美元，同比增长 88%。其中，电力业务受益于燃气轮机需求爆发，电气化业务则直接受益于 AI 数据中心扩张，今年以来来自数据中心客户的订单已超过 50 亿美元。
受强劲订单和盈利改善推动，GE Vernova 将 2026 年营收预期上调至 455 亿至 465 亿美元，同时将自由现金流目标从 65 亿至 75 亿美元大幅提升至 115 亿至 125 亿美元。公司 1760 亿美元在手订单，也为未来增长提供了充足保障。
不过，盈利表现仍存在分化。公司二季度调整后每股收益（EPS）为 2.47 美元，同比增长 33%，但低于市场预期的 3.01 美元，显示订单增长向利润释放仍需要时间。此外，风电业务仍是公司短板，预计全年 EBITDA 亏损约 4 亿美元，持续拖累整体盈利表现。
当前，GE Vernova 的增长逻辑正在从传统能源转向 "AI+ 电力基础设施 " 双轮驱动，市场关注焦点也从短期业绩转向这一轮电力投资周期能否持续，以及高增长订单能否进一步转化为更高利润率。
股价方面，GE Vernova 盘前波动剧烈，此前一度涨近 7%，随后转跌，目前跌幅接近 6%。
GE Vernova 业绩改善的核心驱动力，来自全球电力需求结构变化。
随着 AI 模型训练和推理需求快速增长，数据中心耗电量持续攀升，电力供应能力正在成为限制算力扩张的重要因素。相比新能源项目，燃气发电凭借建设周期短、稳定性高等优势，成为满足大型数据中心新增用电需求的重要选择。
这一趋势直接反映在 GE Vernova 电力业务表现中。
二季度，电力业务订单达到 167 亿美元，同比增长 134%，主要来自燃气发电设备需求。其中，公司获得 52 台重型燃气轮机订单，包括 15 台 HA 燃气轮机，以及 61 台航改型燃气轮机订单。
该业务当季收入达到 54.77 亿美元，同比增长 14%，EBITDA 利润率提升至 18.8%，较去年同期提高 240 个基点。
更重要的是，公司燃气电力设备待交付订单和产能锁定协议规模持续扩大，已从 100 吉瓦提升至 116 吉瓦，预计 2026 年底将达到至少 125 吉瓦。GE Vernova 预计，2026 年第三季度燃气轮机年产能将达到 20 吉瓦，2028 年提升至 24 吉瓦，2030 年进一步达到 30 吉瓦。
这意味着，在 AI 基础设施投资周期中，燃气发电设备可能成为未来数年的关键受益方向。
电气化业务迎来 AI 红利，数据中心订单成为新增长极
除了发电设备，电网和电力传输环节同样正在受益于 AI 基础设施扩张。
二季度，GE Vernova 电气化业务收入达到 36.37 亿美元，同比增长 68%，有机增长 29%；订单账面比达到约 1.7，显示未来需求仍保持强劲。该业务 EBITDA 利润率达到 18.4%，同比提升 700 个基点，主要受益于电力传输设备、电网系统集成等业务增长。
值得关注的是，数据中心正在成为该业务的重要增长来源。公司表示，今年以来来自数据中心客户的订单金额已经超过 50 亿美元，超过 2025 年全年目标两倍以上。目前电气化业务设备积压订单达到 406 亿美元，同比增长 69%。
随着 AI 数据中心从单纯采购 GPU 转向建设完整能源基础设施，电网扩容、电力管理和配套设备的重要性正在提升。
风电业务仍是拖累，盈利修复尚需时间
虽然整体业务快速增长，但风电仍然是 GE Vernova 财报中的明显短板。
二季度，风电业务收入为 20.26 亿美元，同比下降 10%。由于 2025 年陆上风电订单疲弱，今年交付量受到影响。该业务当季 EBITDA 亏损扩大至 2.75 亿美元，亏损同比扩大 630 个基点，主要受到海上风电交付以及陆上项目成本压力影响。
订单方面，风电业务二季度仅录得 12.49 亿美元，同比下降 40%。公司预计，2026 年风电业务仍将保持低双位数下降，全年 EBITDA 亏损约 4 亿美元。
不过，风电业务的重要性正在下降。当前市场给予 GE Vernova 更高关注的，已经是燃气发电、电网设备以及 AI 基础设施带来的增长机会。
现金流改善显著，公司加大资本回报
随着盈利能力提升，GE Vernova 现金流状况持续改善。
截至二季度末，公司现金余额达到 131 亿美元，较年初增加 43 亿美元。强劲现金流也推动公司加大股东回报。今年以来，公司已经以平均 854 美元 / 股的价格回购约 430 万股，累计投入约 37 亿美元，并持续支付季度股息。
此外，公司完成对 Robotech Automation 的收购，以增强机器人和自动化能力。
上调全年指引，市场押注电力投资周期延续
基于上半年强劲表现，GE Vernova 全面上调 2026 年全年目标。
公司预计：全年营收达到 455 亿至 465 亿美元；自由现金流达到 115 亿至 125 亿美元；调整后 EBITDA 利润率维持 12% 至 14%。
其中，电力业务有机增长预期由 16%-18% 上调至 18%-20%，EBITDA 利润率目标为 17%-19%；电气化业务收入目标提升至 145 亿至 150 亿美元，EBITDA 利润率目标为 18%-20%。
1760 亿美元在手订单，意味着 GE Vernova 未来数年的增长确定性正在增强。
对于投资者而言，公司的核心变化已经不只是能源设备制造商，而是在 AI 时代成为 " 算力背后的电力基础设施供应商 "。随着数据中心、电网升级和全球能源需求持续增长，这一轮电力投资周期或仍处于早期阶段。
