蓝鲸新闻 5 月 27 日讯（记者 梁冀）5 月 26 日晚间，仕佳光子 ( 688313.SH ) 发布公告称，公司决定终止发行股份及支付现金购买东莞福可喜玛通讯科技有限公司（下称 " 福可喜玛 "）82.38% 股权并募集配套资金暨关联交易事项。
仕佳光子在公告中表示，自此次交易启动以来，公司积极组织交易各方推进，就交易的核心条款进行了多轮磋商，但最终未能就交易方案、交易价格、业绩承诺等关键事项达成一致意见。因此，公司决定终止此次交易事项。
5 月 27 日开盘，仕佳光子股价重挫 9.5%，随后跌幅进一步放大至 12.33%，盘中持续震荡。至收盘，仕佳光子报 155 元 / 股，下跌 9.4%，市值 700.58 亿元。
关联交易或因 " 锁价失效 " 终止
5 月 26 日晚间，仕佳光子发布公告称，公司决定终止发行股份及支付现金购买 82.3810% 股权并募集配套资金暨关联交易事项。
此前，仕佳光子于 2025 年 7 月 10 日发布公告称，公司拟以发行股份及支付现金的方式购买光电子基金、刘晓明、玄国栋、佛山优势、赵洪军 5 名交易对方合计持有的福可喜玛 82.3810% 股权。同时，仕佳光子拟向不超过 35 名特定投资者发行股份募集配套资金。
其中，光电子基金通过此次交易所取得的现金对价主要用于上市公司退伙，现金对价与股份对价比例尚未确定；刘晓明、玄国栋、佛山优势、赵洪军等 4 名交易对方股份对价比例则分别为 50%、40%、50% 和 100%。
公告显示，福可喜玛控股股东为仕佳光子持股 5% 以上的股东鹤壁投资的下属企业担任执行事务合伙人之一的光电子基金，仕佳光子则是光电子基金出资规模最大的有限合伙人，实缴份额为 44.49%。因此，此项收购构成关联交易。
公告还披露，仕佳光子发行股份的发行价格为 28.24 元 / 股，不低于定价基准日前 20 个交易日上市公司股票交易均价的 80%。
数据显示，仕佳光子于 2025 年 6 月 30 日开市停牌，停牌前第一个交易日报 38.05 元 / 股，前 20 个交易日区间股票交易均价为 33.15 元 / 股，80% 即 26.52 元 / 股；区间涨幅为 31.66%，扣除大盘因素和同行业板块因素影响后的涨幅分别为 31.74% 和 17.40%。
值得注意的是，仕佳光子在今年 4 月末披露称，公司及相关各方正在推动交易涉及的各项工作。待相关工作完成后，公司将再次召开董事会审议相关文件，并以该次董事会决议公告日作为发行股份的定价基准日。
受益于算力网络与数据中心需求持续爆发与并购项目的乐观情绪，仕佳光子股价一路飙红。数据显示，2025 年 7 月 10 日至 2026 年 4 月 30 日，仕佳光子股价区间涨幅为 229.71%，至 2026 年 5 月 26 日区间涨幅为 327.91%。
也就是说，仕佳光子发行股份收购福可喜玛股权的支付环节，其发行价格面临 " 重新锁价 "。考虑到期间仕佳光子股价的大幅上涨，若 " 重新锁价 "，仕佳光子新的股份发行价格将远高于此前 28.24 元 / 股的水平。
中国市场学会金融委员付立春向蓝鲸新闻记者表示，" 锁价失效 " 是当前 A 股并购市场一个越来越常见的现象。本质上，是并购推进周期较长，而期间行业景气度、市场情绪和二级市场估值发生了明显变化，导致原有交易价格和利益平衡被打破。
付立春指出，尤其在科技、半导体等高波动行业，如果收购方股价大幅上涨，原来的换股价格、估值体系、业绩承诺安排都可能出现失衡。标的方可能希望提高估值，收购方则担心摊薄压力和未来整合风险，最终导致双方难以达成一致。某种程度上，这也反映出注册制背景下，并购市场化博弈正在增强，未来类似情况可能会越来越常见。
10 倍大牛股扩张失利
公开资料显示，仕佳光子为光电子核心芯片供应商，主营业务为光芯片及器件、室内光缆和线缆材料，于 2020 年 8 月登陆上交所科创板。福可喜玛主营业务为 MT 插芯、散件、跳线等 MPO 配套部件研发、生产及销售。
仕佳光子此前表示，从应用领域来看，标的公司与上市公司的主要产品均应用于光通信领域。从产业链来看，标的公司的插芯产品是上市公司生产 MPO 光纤连接器等产品所需要的原材料。两方主要产品均属于光器件，处于同一产业链的上下游。
仕佳光子原本期望通过此次交易，获取 MT 插芯的生产工艺能力，充分保障公司 MT 插芯持续供货的稳定性，构建完善的产业链体系，实现关键原材料的独立自主，从而降低产品的整体成本，提升核心竞争力。
受益于 AI 算力需求激增，市场对光通信相关产品的需求快速增长，仕佳光子业绩水涨船高。
2025 年年报显示，仕佳光子报告期内实现营收 21.29 亿元，同比增长 98.15%；净利润 3.72 亿元，同比增长 473.25%。
2026 年一季报显示，仕佳光子实现营收 5.77 亿元，同比增长 32.18%；净利润 1.16 亿元，同比增长 24.66%。
中原证券点评称，光芯片处于光通信产业链上游核心位置，技术门槛高、工艺流程复杂，具有研发周期长、资金投入大、投资风险高等特点，形成较高的行业进入壁垒，占据产业链的价值制高点。仕佳光子顺应算力网络、数据中心等市场需求升级趋势，提升公司核心芯片制造能力和创新竞争力，匹配客户对高速、高性能光芯片及器件的增量需求，提升产品供给能力，把握行业发展红利。
此外，仕佳光子还积极布局海外业务。仕佳光子设立新加坡全资子公司并完成泰国子公司增资，深度绑定北美、欧洲主流光模块厂商。中美新泰四地销售与技术支持网络成型，推动仕佳光子从制造供货商向全球光互联核心供应商转型，境外业务拓展成效显著，推动营收增速大幅提升，且境外毛利率显著高于境内，盈利能力进一步增强。
数据显示，2025 年 4 月至今，仕佳光子股价从 15 元 / 股附近一路冲高至 150 元 / 股上方，成为 10 倍大牛股。
仕佳光子在公告中表示，终止此次交易事项系经公司审慎研究后做出的决定。目前公司生产经营情况正常，此次交易终止不会对公司的生产经营和财务状况造成重大不利影响。此外，公司将于 6 月 1 日召开投资者说明会，就投资者关心的问题进行交流。
蓝鲸新闻记者就上述问题致电仕佳光子，对方表示相关信息已在公告中通报。在记者问及此次收购失利是否因 " 锁价失效 " 所致时，对方表示请关注公司于 6 月 1 日召开的投资者说明会。
