4 月 29 日晚间，三六零（601360.SH）发布 2025 年年度报告及 2026 年一季度报告，2025 年全年公司共实现营业收入 86.93 亿元，同比增长 9.37%；归母净利润 2.63 亿元，同比增加 13.57 亿元。报告期内，公司持续践行 "AI+ 安全 " 双主线战略，一方面深度推进 "All in Agent" 布局，一方面围绕主业开展稳健经营，持续推动各项业务数智化转型与升级，积极助力智能经济发展与新质生产力建设，推动了整体经营业绩的稳健向好。而根据公司发布的 2026 年一季度报告显示，今年一季度公司共实现营收 20.11 亿元，同比增长 7.90%，归母净利润 1.09 亿元，继续较去年同期大幅扭亏。能够看出公司业绩的良好表现在一季度得到了进一步延续。
综合来看，现阶段三六零已初步完成了向 "AI+ 安全 " 双引擎科技企业的范式切换。互联网板块在 AI 重构下，广告与增值服务呈现效率与规模双升；安全业务借安全智能体卡位下一代防护体系，硬件则通过 AI 赋能打开海外增量。尤为关键的是，公司坚持高强度研发投入（占营收超 37%），为 "All in Agent" 战略提供了持续迭代的底层支撑。后续随着 "360 智脑 " 推理能力优化及纳米 AI 等应用场景商业化落地加速，公司有望在 C 端智能体入口与 B 端 AI 安全两大赛道中建立先发壁垒，推动估值逻辑迎来根本性切换。
广告与增值业绩稳增
AI 正深度重塑互联网板块
三六零的主营业务聚焦互联网、数字安全及智能硬件三大核心业务板块。其中，公司的互联网板块，主要依托 360 系列 PC 端及移动端产品矩阵构建高效流量入口，以自研 AI 大模型为技术驱动，该板块目前已形成以互联网广告及服务为核心的商业化业务、以场景化产品与 AI 应用为支撑的互联网产品业务，以及以端游、页游、手游运营为特色的游戏增值业务三大方向。以研究视角看，当前 AI 技术正从工具层渗透至业务底层，重塑公司互联网板块的增长逻辑与盈利模型。
根据经营数据显示，2025 年，公司互联网广告及服务收入为 43.94 亿元，同比增长 5.47%；互联网增值服务收入为 19.50 亿元，同比增长 41.38%。两大板块的快速增长为公司整体业绩提升带来重要支撑。凭借 PC 端积累的深厚流量护城河，叠加自研大模型作为底层技术引擎，三六零系统性地推进 AI 化改造，在商业化营销与互联网产品创新两端形成协同效应，驱动板块运营质量迎来持续上行。
具体细分来看，在商业化业务方面，三六零 PC 端业务保持较高渗透率，且业务收入实现稳健增长。据艾瑞咨询数据，截至报告期末，PC360 安全卫士月活跃用户数（MAU）超 4 亿，360 安全浏览器 MAU 近 4 亿。报告期内，公司完成了用户产品与商业产品的全面 AI 化重构，有效催化了业务增长；同时推出了以 360 灵数、360 创易、360 智能体、360 智投为核心的一站式智能投放平台，显著降低企业成本。
在互联网产品方面，公司依托自研 "360 智脑 " 与多家主流大模型的融合优势，持续迭代全线互联网产品。报告期间，公司通过 "360 智脑 "，将大模型服务全面覆盖一级部门及业务前线，并在浏览器、搜索、纳米 AI、办公、文库、智能硬件、数字安全等场景实现应用，助力了整体业务增长。
而在游戏增值业务上，报告期内，公司持续加大对《坦克世界》等精细化运营投入，并深化市场推广策略；同时系统整合联运业务的 PC 端分发资源，推动运营平台与游戏产品实现深度耦合，分发效能得到显著提升。
有市场人士分析表示，当前 AI 技术已快速演进为公司的核心驱动引擎。在广告侧，"360 智脑 " 驱动的智能投放平台显著提升了流量匹配精度与变现效率，未来随着多模态能力的成熟，广告形式有望从图文向交互式、生成式扩展，打开提升空间。在产品侧，纳米 AI、AI 办公等新场景正处于用户渗透率爬坡期，一旦形成使用习惯，将构筑高粘性的第二增长曲线。游戏业务虽较传统，但 AI 在玩家行为分析、动态内容生成等环节的嵌入，有望延长经典游戏的生命周期并提升付费转化。
总体来看，公司互联网板块正处于 "AI+ 流量 " 的红利释放初期，技术壁垒与用户规模的双重叠加，或使其在下一轮互联网服务升级中占据先发优势。
安全业务卡位 AI 原生防护
智能硬件加速海外推进
互联网板块高速发展的同时，公司数字安全及智能硬件亦保持了良好的发展态势。
数据显示，2025 年期间，公司智能硬件业务收入为 7.98 亿元，安全及其他业务收入为 14.46 亿元。其中，安全及其他业务营收较上年同比增长 12.33%。
在数字安全方面，报告期间，三六零面向 AI 安全实战需求，重磅推出 "360 安全智能体 "，以 AI 原生方式重构数字安全防护体系，成为 AI+ 安全融合的新标杆。公司的 "360 安全智能体 " 以 "360 安全大模型 " 为大脑，构建技术架构，通过任务编排、指令调度、记忆存储等能力，调用安全知识、工具，模仿人类 " 慢思考 " 的过程，对安全大模型的结果进行纠错和能力增强，实现威胁深度识别与检测结果高可靠性的统一。
另据统计，截至报告期末，公司累计发现 APT 组织数量达 60 个，占国内发现总数的 98%。2025 年内，累计拦截网络暴力破解攻击 11.6 亿次，守护超 200 万台设备；捕获勒索事件线索 5565 起，波及全球 48 个国家 / 地区。此外，公司构建了 " 漏洞补丁组件 " 一体化情报体系，全年响应漏洞查询超 280 万次，推送精准预警近 1.2 万次，驱动修复效率提升 40%，为超 3500 万终端及业务系统提供了有力保障。
国泰海通在研究报告中指出，据 IDC 数据显示，中国网络安全市场规模将从 2024 年的 112 亿美元增长至 2029 年的 178 亿美元，五年复合增长率为 9.7%。行业空间稳健增长，三六零以 AI 方式重构数字安全防护。其围绕自动化威胁狩猎、深度分析研判、威胁攻击溯源、钓鱼邮件检测等核心安全场景，构建 100＋安全领域专家智能体，支撑起 7 × 24 小时全天候智能防护体系。
此外在智能硬件方面，报告期内，三六零以 AI 技术全面赋能硬件产品，持续升级可视门铃、行车记录仪等核心品类，巩固行业领先地位；海外市场爆品策略成效显著，行车记录仪 "G980 系列 ""R811 系列 " 等产品海外收入实现增长，国内市场同步优化渠道与运营策略。 可见，AI 赋能使硬件从功能型向智能交互型跃迁，有望成为公司新的利润增长点。
高强度研发构筑壁垒
AI+ 安全战略双线领跑新赛道
值得重点关注的是，各核心业务多点开花的背后，实则是三六零对 "AI+ 安全 " 核心战略的深度落实。
2025 年，公司秉持 "All in Agent" 战略，持续深耕 AI 与智能体技术，加速应用落地，以人工智能驱动产业数字化向智能化跃升，打造新质生产力核心引擎。在安全层面，公司聚焦安全大模型前沿应用及 AI 自身安全风险，深度融合安全能力与 AI 技术，以数字安全 " 中国方案 " 破解国家级网络攻击 " 看见 " 难题，捍卫国家网络安全，为新质生产力发展保驾护航。
上述市场人士进一步指出，从战略意义看，三六零将 "AI+ 安全 " 作为双主线，本质上是利用大模型能力重构传统的安全防护范式——从防御转向主动狩猎与自动研判。更关键的是，AI 安全本身成为新的 to B/G 增长极：随着企业部署大模型，对抗性攻击、数据泄露等需求激增，公司的双线布局有望形成 " 技术自用 - 能力外溢 - 标准输出 " 闭环，从而在下一轮 AI 安全基础设施建设中占据定价权。
另外，通过积极布局 AI，公司自研了通用大模型并打造出现象级 AI 应用产品。
据 AI 产品榜 2025 年 12 月榜单，三六零旗下 " 纳米 AI 搜索（n.cn）" 与 " 纳米 AI（bot.n.cn）" 分列 " 国内总榜（网站榜）" 第二、第三位。同时 "360 智脑 " 已稳居国产大模型第一梯队。预计未来公司有望从 " 模型研发 " 向 " 应用爆款 " 跨越，智能体与搜索场景的流量入口价值将被重估。
企业方面表示，AI 技术的加速演进在重塑生产方式与组织流程的同时，也带来了前所未有的安全挑战。作为坚持 "AI+ 安全 " 双主线战略的科技企业，公司始终以科技创新为核心驱动，构建了多维度、体系化的核心竞争力，从容应对变革机遇与风险挑战。可以预见的是，公司将持续深耕 "AI+ 安全 " 领域，发挥中国科技企业的创新优势，加速培育新质生产力，为 " 智能经济 " 发展注入动力。
此外，近年来公司亦在不断增加研发投入，以为长期发展持续赋能。
数据显示，2025 年三六零研发费用为 32.25 亿元，占营业收入比例 37.11%。有业内人士分析认为，持续的研发投入是三六零 "AI+ 安全 " 双主线落地的基础保障。随着 "360 智脑 " 进入推理能力优化阶段，边际研发成本有望下降，而安全与硬件的 AI 化或将大幅推动收入结构向高附加值迁移。未来若公司能将技术领先转化为商业变现的规模效应，其估值中枢有望大幅跃升。
