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据储能知家获悉，4 月 29 日，一则公告如惊雷般炸响资本市场——南都电源股票停牌一天，自 4 月 30 日复牌起被实施 " 其他风险警示 "，股票简称变更为 "ST 南都 "。次日开盘，ST 南都一字跌停，暴跌 20%，一日之内市值蒸发 20 亿元，剩不到 80 亿元，仅为 2022 年巅峰时期的三分之一。
随之而来的，是一系列负面事件的集中爆发：业绩巨亏、董事长套现、高管离职、终止筹划 H 股上市……从 2024 年亏损 14.97 亿元，到 2025 年巨亏 26.4 亿元，创下其上市以来最大亏损额，并成为 2025 年储能板块 " 亏损王 "。
南都电源，已累计亏损超 54 亿元。
惊雷炸响：多米诺式的崩塌
南都电源的包袱，与一笔收购紧密相关。
值得注意的是，南都电源此前计划，拟将全资孙公司安徽华铂再生资源科技有限公司 100% 股权，以 14.15 亿元价格转让给安徽省厚基联能运营管理合伙企业（有限合伙），以彻底完成从铅酸向锂电的战略转型。
自 2020 年后，南都电源开始 " 弃铅转锂 "。华铂再生资源成立于 2014 年 4 月，由朱保义参与创办，是国内领先的废旧蓄电池回收利用企业。2015 年至 2017 年，南都电源分批次斥资约 22.76 亿元将其纳入麾下，凭借年处理 120 万吨废旧蓄电池的能力、超过 99.3% 的铅综合回收率以及覆盖全国的危废运输网络，成为重要支柱。
然而，随着储能技术的迭代升级，锂电储能凭借更高的能量密度、更长的循环寿命以及更环保的属性，逐渐取代铅酸电池成为市场主流。2025 年，华铂再生资源实现营收 18.75 亿元，同比下降 53.88%；毛利率低至 -8.86%，再生铅产品毛利率更是跌至 -13.26%，让其陷入了 " 生产即亏损 " 的恶性循环。但因近期市场环境及资金筹备发生阶段性变化，南都电源最终终止转让。
屋漏偏逢连夜雨。
4 月 29 日晚间，南都电源同时公告，公司审议通过了《关于终止筹划公司在香港联合交易所有限公司上市的议案》，决定终止 H 股发行上市相关筹备工作。自 2025 年 4 月 23 日发布筹划 H 股上市提示性公告后，结合宏观经济环境、资本市场环境、公司自身实际情况、资金需求和发展规划等多重因素综合考量，经与相关中介机构审慎讨论分析后作出上述终止决定。
就在 4 月初，南都电源已连发数条公告，公司董事长兼总经理朱保义计划减持不超过 1404.93 万股公司股份，按最新股价测算，套现金额约 1.62 亿元；非独立董事王莹娇、独立董事付黎黎双双递交辞呈，副总经理兼董事会秘书曲艺也辞去现有职务。
在公司连续巨亏、重组失败的背景下，掌舵者的大幅套现，被解读为对公司未来失去信心的信号。管理层的动荡，更是让资本对公司的稳定性打上了大大的问号。
32 岁的储能老兵，正面临危机。
转型阵痛：退市边缘的救赎
如今，公司的财务令人担忧。
2025 年全年，南都电源实现营收 74.71 亿元，同比下降 6.43%；归母净利润亏损 26.42 亿元，上年同期亏损 14.97 亿元；扣非净利润亏损 26.85 亿元，上年同期亏损 17.34 亿元；基本每股收益为 -2.94 元，加权平均净资产收益率为 -97.03%。
2026 年第一季度，南都电源实现营收 9.71 亿元，同比下降 14.78%；归母净利润亏损 3.05 亿元，同比下降 14.36%；扣非归母净利润亏损 3.11 亿元，同比下降 15.88%；基本每股收益 -0.34 元，加权平均净资产收益率为 -24.22%。
比巨额亏损更为严峻的，是内部控制的全面崩塌。信永中和会计师事务所对公司 2025 年财务报告内部控制出具了否定意见，并指出存在 " 持续经营重大不确定性 "。审计报告揭示了公司在资金管理、供应商管理、关联方管理、筹资管理、印章管理、信息披露等方面的重大缺陷。
在审议 2025 年年报的董事会议中，两名独立董事吴晖、付黎黎均因 " 无法确认财务数据真实性 " 投了反对票。吴晖指出公司存在未经批准的非金融机构借款担保；付黎黎则强调了未披露的民间借贷担保、公章管理混乱及潜在的关联方资金占用问题。
事实上，南都电源并非毫无转机。
作为一家有着 32 年历史的老厂，南都电源成立于 1997 年 12 月。周庆治身为公司实控人，早在 2001 年便成为首位登上胡润富豪榜的温州人。在成功上市那年，公司为国内第一个规模化实际应用储能项目——浙江东福山新能源项目独家提供储能电池，正式进军储能赛道。 2025 年，南都电源储能业务营收占比为 74.90% ，已成为公司营收的核心支柱。
年报显示，南都电源持续推进 " 三化一融合 " 战略，中标万国数据 1.2GW 高压锂电数据中心框采项目、美国数据中心 8.38 亿元高压锂电项目、粤港澳大湾区 2.8GWh 半固态独立储能项目、印度 1.4GWh 储能项目等多个项目；现有锂电电芯与新型电力储能集成产能均达 10GWh，还在固态电池、钠离子电池技术上取得多项突破，完成 314Ah 半固态电芯量产导入并发布 783Ah 超大容量固态电池。
对于南都电源而言，如何尽快调整策略，剥离非核心业务，集中资源聚焦锂电储能赛道，提升自身的核心竞争力，才是亟待解决的问题，能否在转型浪潮中成功破局？需时间的验证。
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近年来，" 双碳 " 目标驱和全球能源体系重构的双重作用下，新能源汽车和新型储能产业驶入发展快车道，动力电池回收利用已成为关乎环境安全与资源循环的关键议题。2025 年，我国废旧锂离子电池退役量预计将突破 60 万吨，锂、钴、镍等金属回收率已达国际先进水平，但行业仍面临溯源管理、回收渠道散乱、盈利困难等挑战。随着新的《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》正式出台，我国动力电池回收利用行业将进入全链条规范化管理新阶段。
主办单位：
中国电子节能技术协会电池回收利用委员会
动力电池回收网
支持单位：
中国电子材料行业协会电池材料分会
八省市动力电池回收协会和动力电池回收联盟
大会主要议题及安排：
时间：2026 年 6 月 15-16 日 ( 14 日报到 )
地点：杭州市 ( HANGZHOU )
报名咨询及联系方式：
联系人：韩女士 李女士
电话：189-3267-0270（同微信）
电话：155-3328-1722（同微信）
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出品 | 储能知家（支持：电池材料分会 | 动力电池回收联盟）
责编丨韩梅梅
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来源：储能知家
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