本文来源：时代财经 作者：高秋榕
乘上算力东风，叠加 " 摘星摘帽 " 预期，*ST 宇顺（002289.SZ，以下简称 " 宇顺电子 "）斩获 8 天 5 板。
4 月 29 日，*ST 宇顺再度涨停，报 34.82 元 / 股，涨停封单额 4388.19 万元，8 天股价涨幅超 30%。
前一日晚间，宇顺电子披露业绩报告，公司 2025 年实现营收 3.27 亿元，同比增长 48.64%；归母净利润和扣非归母净利润分别亏损 1458.83 万元、1578.03 万元。公司同日向深交所提交撤销退市风险警示的申请。
而今年一季度公司业绩大幅改善，营收同比增长 480.44% 至 2.65 亿元，归母净利润和扣非归母净利润分别为 4925.58 万元、4769.52 万元，增幅分别达 4202.23%、9382.47%。
业绩的增长，离不开一笔 " 蛇吞象 " 式的资产重组。
2025 年，随着 AI 大模型、云计算的快速发展，国内 AIDC、IDC 行业保持高景气，高算力、高等级、低能耗的数据中心成为行业发展的主流。华鑫证券认为，2025 年中国数据中心行业进入爆发式增长阶段，市场规模预计突破 3180 亿元，同比增长约 14.7%，2030 年或达 1.2 万亿元，年复合增长率约 25%~28%。
在此背景下，宇顺电子在原有液晶显示屏相关产品及仪器仪表、配电设备的业务布局基础上，收购了中恩云数据中心（包括中恩云科技、申惠碧源、中恩云信息三家公司）100% 的股权，切入 IDC 基础服务商赛道。
2025 年 11 月，宇顺电子与交易对方执行了过渡期管理措施，完成董事会改选及高管、法定代表人变更等工作，中恩云数据中心自 2025 年 12 月纳入合并范围。今年 4 月初，中恩云数据中心 100% 的股权完成过户登记，成为宇顺电子的全资子公司。
根据年报，2025 年 IDC 业务为宇顺电子贡献了 8098.76 万元的营收，占总营收的 24.73%，仅次于电气设备和触控显示模组；与此同时，IDC 业务以 51.44% 的毛利率成为宇顺电子毛利率最高的产品，相比之下，电气设备和触控显示模组的毛利率均同比下滑至不超过 20%。
宇顺电子表示，中恩云数据中心是北京稀缺的超大规模数据中心资源，运营约 8000 个机柜，以 8~12KW 高功率机柜为主。目前上述数据中心已建成规模化标准机柜，具备完善的电力、网络、安防等基础设施，持有增值电信业务经营许可等核心资质，可提供高稳定性、高安全性的算力承载与数据存储服务，成为公司业绩增长的新引擎。
值得注意的是，这笔交易的总对价为 33.50 亿元，双方约定以现金方式分期支付。宇顺电子已分别于 2025 年及 2026 年一季度支付了 17.09 亿元、3.02 亿元，截至 4 月 2 日，监管账户中暂存资金 2 亿元，宇顺电子尚需在今年 6 月 30 日前支付 9.73 亿元，并在股权过户工商登记完成之日起 3 个月内再支付 1.68 亿元。
而截至今年一季度末，宇顺电子货币资金仅为 1.19 亿元，同比下降 79.04%；公司的资产负债率也同比大增 56.43 个百分点至 94.58%。
根据此前的资产购买报告书，宇顺电子筹集资金的渠道为金融机构借款及控股股东借款，公司向控股股东上海奉望实业有限公司（以下简称 " 上海奉望 "）申请借款额度 17 亿元，而民生银行的并购贷款规模则不超过 27.6 亿元。
上海奉望于 2023 年从 " 中植系 " 手中购入宇顺电子的股权，截至今年一季度末持股数量为 8404.81 万股，占比 29.99%。根据此前公告，上海奉望无实际经营，其实控人张建云通过投资业务、大宗交易累积了一定的自有资金。
公告显示，张建云出生于 1956 年，系宇顺电子现任董事长、总经理嵇敏的母亲，而嵇敏的兄弟嵇霖则是上市公司交大昂立（600530.SH）的实控人、总经理。嵇敏目前还担任交大昂立的董事长、董事。
此次重组所需资金来源于张建云及其控制企业，公告显示，截至 2025 年 8 月上海奉望在农业银行的存款为 17.53 亿元。而张建云控制的上海沪颍贸易有限公司、上海钱枝实业发展有限公司均从事大宗贸易业务，2024 年营收合计超 70 亿元，净利润合计超 6000 万元；截至 2024 年末净资产合计超 2 亿元。
值得一提的是，自 2025 年 4 月披露资产重组计划以来，宇顺电子股价涨幅已达 418.15%，按照 4 月 29 日收盘价 34.82 元 / 股计算，上海奉望的持股市值约 30 亿元。
