东方日升 2025 年报解读 : 营收大降 37.82% 经营现金流扭亏为盈

（来源：光伏研习社）

【光伏研习社 · 企业快讯】东方日升2025 年报解读：营收大降 37.82% 经营现金流扭亏为盈

2025 年东方日升实现营业收入 125.84 亿元，同比 2024 年的 202.39 亿元大幅下降 37.82%。从业务结构来看，太阳能电池及组件业务收入 65.70 亿元，同比大降 57.66%，是营收下滑的核心原因，主要受全球光伏产品价格持续低位运行、阶段性供需错配影响；太阳能电站 EPC 与转让业务收入 33.58 亿元，同比增长 81.03%，成为业绩中的亮点，公司通过加大电站开发与转让力度对冲组件业务的下滑；光伏电站电费收入 4.78 亿元，同比下降 27.66%；储能系统、灯具及辅助光伏产品收入 17.43 亿元，同比增长 6.02%，储能业务展现出一定增长韧性。

分地区来看，境内销售收入 70.63 亿元，同比下降 36.68%；境外销售收入 55.22 亿元，同比下降 39.23%，境内外市场均受行业周期影响出现下滑。

净利润：减亏幅度达 17.73%

2025 年公司归属于上市公司股东的净利润为 -28.27 亿元，相比 2024 年的 -34.36 亿元，减亏幅度达到 17.73%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -30.83 亿元，同比 2024 年的 -37.31 亿元减亏 17.38%。减亏主要得益于公司基于谨慎性原则计提资产减值损失后，聚焦技术创新、运营质量提升与销售渠道拓展，通过海外市场渠道建设、光储协同布局等方式优化经营效率。

每股收益：亏损幅度收窄

2025 年基本每股收益为 -2.48 元 / 股，2024 年为 -3.04 元 / 股，同比增长 18.42%；扣非每股收益为 -2.69 元 / 股，相比 2024 年的 -3.25 元 / 股，亏损幅度同样收窄。每股收益的改善与净利润减亏直接相关，反映出公司单位股份的亏损压力有所缓解。

费用结构分析

总费用：同比下降 19.57%

2025 年公司总费用合计 21.91 亿元，同比 2024 年的 27.29 亿元下降 19.57%，费用管控效果显著，主要是随着营收规模下降，各项费用同步缩减。

销售费用：大幅下降 34.71%

销售费用为 3.03 亿元，同比 2024 年的 4.64 亿元下降 34.71%，主要系销售支持及市场宣传推广、销售人员的薪酬支出等费用减少，与营收规模收缩直接相关，也体现公司在市场推广方面更加聚焦。

管理费用：下降 16.00%

管理费用为 10.70 亿元，同比 2024 年的 12.74 亿元下降 16.00%，随着公司优化内部管理、缩减运营成本，管理费用得到有效控制。

财务费用：下降 8.58%

财务费用为 5.31 亿元，同比 2024 年的 5.80 亿元下降 8.58%，主要是公司优化债务结构，利息支出有所减少。

研发费用：下降 43.86%

研发费用为 2.87 亿元，同比 2024 年的 5.12 亿元下降 43.86%，主要系部分研发项目结项及电池组件研发材料等相关成本下降。不过公司仍在异质结等前沿技术上持续投入，2025 年新增授权专利 206 项，累计授权专利达 1057 项，保持技术竞争力。

研发人员情况

2025 年公司研发人员数量为 974 人，同比 2024 年的 1320 人下降 26.21%，但研发人员数量占比从 2024 年的 15.81% 提升至 17.66%，说明公司在人员优化过程中，保留了更高比例的研发人员，研发团队的战略地位依然突出。学历结构方面，本科及以上研发人员占比超 52%，保障了研发团队的专业能力。

现金流状况分析

经营活动现金流：扭亏为盈

2025 年经营活动产生的现金流量净额为 14.10 亿元，同比 2024 年的 -43.23 亿元实现扭亏为盈，增幅达 132.62%。主要原因是公司加快销售回款力度，同时减少户用光伏电站投入，支付的材料款、施工款减少，经营现金流质量大幅改善。

投资活动现金流：净流出收窄

投资活动产生的现金流量净额为 -5.98 亿元，同比 2024 年的 -21.37 亿元，净流出规模大幅收窄，增幅达 72.03%，主要系本期支付的工程、设备款同比减少，同时处置子公司收到的股权转让款增加。

筹资活动现金流：由正转负

筹资活动产生的现金流量净额为 -23.45 亿元，同比 2024 年的 36.98 亿元由正转负，降幅达 163.43%，主要系本期借款减少，公司主动优化债务结构，降低财务杠杆。