蓝鲸新闻 4 月 24 日讯，4 月 24 日，美锦能源发布 2025 年业绩报告。数据显示，公司 2025 年实现营业收入 179.69 亿元，同比减少 5.58%；归母净利润为 -11.23 亿元，同比增加 1.70%；扣非净利润为 -12.01 亿元，同比减少 9.90%。
煤焦化产品及副产品收入占比升至 97.73%，新能源车辆及运营（氢能行业）收入占比降至 2.27%，较上年度的 4.38% 近乎腰斩。氢能行业收入同比下滑 48.42%，而成本仅下降 43.54%，降幅小于收入，直接拖累整体盈利水平。
同期，煤焦化行业毛利率同比下降 0.84%，主因煤焦市场价格跌幅高于原料煤跌幅，叠加化工产品价格大幅下行；氢能行业毛利率亦同比下降 11.37%，进一步加剧板块亏损。区域布局呈现 " 一核多点但外围收缩 " 特征：华北地区收入占比达 67.07%，较此前继续集中；华东、西南、华中合计占比提升至 24.75%；东北、华南、西北三地收入占比均不足 5%。佛山市飞驰汽车科技有限公司于 2025 年 10 月因董事席位变更丧失控制权，由子公司转为联营企业，标志着公司对氢能整车运营业务的实质性退出。
研发投入金额为 5969.51 万元，同比减少 33.47%；研发人员缩减 13.95% 至 185 人；研发费用占营收比重降至 0.33%，较上年下降 0.14 个百分点。公司解释称，该调整系在氢能项目终止及总部基地建设节奏放缓背景下，主动收缩前沿技术投入所致。
与此形成对比的是销售费用逆势增长，全年达 1.94 亿元，同比增长 12.11%，在营收同比下降 5.58% 的情况下，销售费率升至 1.08%。刚性销售支出叠加氢能业务收入锐减与煤焦化毛利率承压，对亏损收窄构成实质性拖累。非经常性损益总额为 7797.38 万元，其中计入当期损益的政府补助达 6802.04 万元，主要来自新能源车辆推广奖励及氢能产业专项资金，构成当期利润的重要缓冲。
2025 年第四季度单季营业收入为 49.95 亿元；归母净利润为 -3.86 亿元；扣非净利润为 -4.39 亿元；经营活动现金流量净额为 -3751.58 万元。尽管单季仍为净流出，但全年经营活动现金流量净额同比上升 63.63%，主要得益于报告期内主要原材料市场价格下跌，致支付的材料款减少。这一改善未同步传导至利润端，反映成本端让利尚未有效转化为盈利修复能力。
股东结构层面，报告期内新增山西美锦能源售电有限公司等 5 家子公司，注销吕梁美锦合创氢能源有限公司等 7 家子公司。募投项目方面，华盛化工新材料项目已完工，投资进度达 100%；氢燃料电池电堆及系统项目已终止，剩余募集资金永久补充流动资金；美锦氢能总部基地一期截至 2025 年末投资进度为 80.28%，预计 2026 年 6 月 30 日达到预定可使用状态；滦州美锦 14,000Nm /h 焦炉煤气制氢项目投资进度为 61.62%，预计 2026 年 12 月 31 日建成投产。受晋中市未进入国家燃料电池汽车示范城市群影响，公司已将氢能项目布局重心由山西转向京津冀区域。
公司董事会审议通过 2025 年度利润分配预案：不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。该安排与近年连续亏损及经营性现金流阶段性承压的财务现实相匹配。
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