（来源：于见专栏）
作者：虞尔湖
运营：余溯
2006-2026
2025 年 3 月下旬，平安银行如期披露了 2025 年年度报告。1314.42 亿元的营业收入，同比下降 10.4%。426.33 亿元的归母净利润，同比下降 4.2%。这是平安银行连续第二年交出的双降答卷。
表面看，不良贷款率稳在 1.05%，拨备覆盖率仍有 220.88%，资本充足率还提升了。但若把数据层层剥开，这家曾经高举零售转型大旗的股份制银行，正面临着比数字下滑更为棘手的深层困境。
业绩何时见底，战略何时清晰，客户信任如何修复，市场正在等待一个明确的答案。
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业绩失速，多项核心指标亮起红灯
一家银行的经营成色，最终要靠数字说话。平安银行 2025 年的财报数据，处处透露着力不从心的疲态。
营收是首要的观察窗口。1314.42 亿元的总收入，同比下滑 10.4%。这已经是连续两年的营收负增长。2024 年，平安银行的营业收入下降了 10.9%。
两年下来，营收从 2023 年的高点一路下坠，累计跌幅超过两成。放眼整个银行业，利率下行确实是行业共性，但平安银行的营收降幅在股份制银行中显得格外刺眼。多家同业已经实现了营收增速转正，平安银行却仍深陷负增长泥潭，差距正在拉大。
拆开营收结构，问题更加清晰。利息净收入 880.21 亿元，同比下降 5.8%。净息差收窄至 1.78%，较上年又少了 9 个基点。曾几何时，平安银行以 2% 以上的净息差傲视股份行同业，甚至超过招商银行。如今这一优势早已荡然无存。1.78% 的净息差在行业内已滑落到中等偏下的位置。
资产端收益率下降太快，贷款平均收益率同比大降 67 个基点至 3.87%。虽然存款付息率也下降了 42 个基点，但仍不足以对冲资产端的收益率下滑。息差收窄的趋势短期内看不到尽头，管理层自己也坦言 2026 年净息差仍有下行压力。
非息收入的表现同样令人担忧。全年非利息净收入 434.21 亿元，同比降幅高达 18.5%。其中手续费净收入基本持平，其他非息收入因债市波动大幅下降 33%。
这意味着平安银行过去依赖投资收益弥补息差缺口的策略，在市场波动面前露出了脆弱的一面。债券投资能赚钱的年份算是锦上添花，一旦市场转向，这块收入就成了最大的不确定性。非息收入占比也从 36.31% 降至 33.03%，收入结构的多元化进程在倒退。
利润端的数据看似温和，实则经不起推敲。426.33 亿元的净利润，同比下降 4.2%。降幅小于营收降幅，靠的是大幅压降信用减值损失和业务管理费。2025 年信用减值损失计提 405.67 亿元，比上年少了近 88 亿元。拨备覆盖率从 250.71% 降至 220.88%，释放了接近 30 个百分点的拨备空间来支撑利润。
这种以消耗安全垫为代价的利润维持，很难说具有可持续性。一旦未来资产质量出现波动，需要重新加大拨备计提，利润将面临更大的下行压力。
加权平均净资产收益率降至 9.15%，同比下降 0.93 个百分点。总资产收益率也从 0.78% 下滑到 0.73%。成本收入比反而上升了 1.4 个百分点至 29.06%，说明降本增效的效果尚未完全显现。
盈利能力的持续走弱直接影响股东回报。尽管平安银行维持了 28.83% 的分红率，拟每 10 股派发 5.96 元，但每股收益从 2.15 元降至 2.07 元，股东的获得感正在缩水。股价长期破净，市净率不足 0.5 倍，投资者用脚投票的态度已经说明一切。
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零售转型进退两难，资产质量暗藏隐忧
平安银行最引以为傲的零售业务，如今却成了最大的拖累。
截至 2025 年末，个人贷款余额 17272.94 亿元，较上年末下降 2.3%。信用卡应收账款余额 4054.42 亿元，同比缩减 6.79%，流通户数减少了 6.9%。这些数据释放出一个明确信号，平安银行正在主动收缩零售战线。
行长冀光恒在业绩会上坦承，过去两年该行坚决退出高风险客群，停止部分高风险零售贷款业务，过程非常痛苦。这种刮骨疗毒式的转型，根源在于前些年激进的业务策略。
平安银行曾大量投放高收益但高风险的信用贷产品，客群下沉过度。新一贷等消费贷款在经济上行期贡献了漂亮的收益数字，一旦宏观环境转向，不良率飙升就成了必然结果。2024 年零售业务减值损失高达 487 亿元，几乎是前几年的数倍。这迫使管理层不得不踩刹车，大幅压降信用卡余额，收紧风险偏好。
从风险管控的角度看，这是必要的纠偏。但从经营结果看，收缩之后的零售业务几乎丧失了盈利能力。2024 年零售板块净利润仅有 2.89 亿元，相比 2021 年高峰期的数百亿简直天壤之别。
虽然 2025 年零售净利润回升到 26.83 亿元，但这种恢复性增长建立在低基数之上，能否持续仍是未知数。
在零售收缩的同时，对公业务被迫承担起补位的角色。2025 年末企业贷款余额 16635.46 亿元，同比增长 3.5%，对公一般贷款更是增长了 9.2%。
一家以零售为战略定位的银行，最终却不得不依赖对公业务支撑业绩，这本身就说明战略执行出现了偏差。对公业务虽然短期内稳住了贷款规模，但收益率相对较低，且占用更多资本，对长期盈利能力帮助有限。
房地产风险是另一块压在平安银行心头的石头。
2025 年末，对公房地产贷款余额 2101.81 亿元，不良率攀升至 2.22%，较上年末上升 0.43 个百分点。虽然该行强调房地产业务主要分布在一二线城市，抵押率充足，风险可控，但不良率上升的趋势说明存量风险仍在释放。
重组贷款余额 411.18 亿元，同比增长 9.2%，部分涉房业务通过展期、调整还款安排等方式延缓风险暴露。这些数字背后，是房地产市场尚未完全企稳的现实。同行中已有银行的房地产不良率开始回落，平安银行却仍在攀升，这一对比耐人寻味。
此外，我们关注到其拨备覆盖率的下降，从 250.71% 降至 220.88%，接近 30 个百分点的下滑。虽然 220% 的拨备水平在监管红线之上，但这种快速消耗拨备的做法，给未来的风险抵补能力留下了隐忧。
一旦经济下行压力加大，零售或房地产领域出现新的风险暴露，平安银行可动用的安全垫已经不如从前厚实。
3
合规短板频发，客户信任根基动摇
一家金融机构的长久发展，离不开客户的信任。而平安银行在这方面的表现，显然难以令人满意。
打开黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】平台，搜索平安银行，暴力催收、骚扰恐吓、泄露个人信息等投诉铺天盖地。有的借款人反映，催收人员一天拨打五六个电话，发送威胁短信，还要联系紧急联系人甚至通讯录好友。
有的投诉称，催收方冒充律师事务所，以诉前核实材料为名进行骚扰。还有用户表示，自己的债务情况被第三方催收人员告知给了亲友，个人隐私形同虚设。这些投诉不是个案，而是成规模、持续性地出现，反映出平安银行在贷后管理上的粗放模式。
把催收业务外包给第三方，在银行业并非新鲜事。但外包不等于甩锅。频繁曝出的暴力催收问题，损害的不仅是单个客户的体验，更是平安银行多年积累的品牌形象。一家以零售为战略定位的银行，本应把客户体验放在首位。如今在催收环节引发众怒，这种前后矛盾的做派，很难让市场对其零售战略抱有信心。
尤其是当这些投诉涉及威胁恐吓、泄露隐私等涉嫌违法违规的行为时，监管层面的关注恐怕也只是时间问题。
资本市场的反应同样冷淡。平安银行股价长期处于破净状态，2025 年 3 月该行不得不专门发布估值提升计划，从经营提升、分红规划、投资者关系等六个维度试图提振市场信心。但股价低迷的根源终究还是业绩增长乏力。
投资者要的不是计划，而是实实在在的业绩改善。从市场给出的估值来看，资金对平安银行的态度依然谨慎。
战略层面的摇摆也让外界捉摸不透。冀光恒 2023 年上任后力推零售转型，从高风险高收益转向中风险中收益。
一年后，又强调对公业务补位，提出零售做强、对公做精、同业做专。到了 2025 年业绩会，核心目标变成了 2026 年重回增长。频繁调整的方向背后，是管理层对增长路径的不确定性。
一家银行究竟要走哪条路，市场需要看到一个坚定且连贯的答案，而不是走一步看一步的试探。
外部渠道成本高企的问题同样值得关注。数据显示，平安银行外部渠道获客成本是内部渠道的 1.3 倍以上。过度依赖中介获客，不仅推高了经营成本，还导致风险管控职责边界模糊。银行、中介双方在风险认定和产品销售上的复杂博弈，长期来看本身就是隐患。
如今零售业务被迫收缩，这种高成本获客模式的弊端已经暴露无遗。如何在自营渠道建设和成本控制之间找到平衡，是平安银行不得不面对的课题。
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结语
平安银行 2025 年的财报，像一面多棱镜，折射出这家银行当前面临的复杂局面。营收净利双降只是表象，零售转型的战略迷茫、资产质量的深层压力、合规管理的短板频发，才是更需要正视的问题。管理层在业绩会上反复强调改革成效和向好趋势，但市场真正关心的，是这些所谓的成效能否转化为可持续的增长动力。
2026 年被定义为重回增长之年。这个目标的实现程度，将检验过去两年刮骨疗毒的真正效果。对于平安银行而言，当下的关键不是继续解释转型的必要性，而是拿出切实可见的业绩改善，重新赢回投资者和客户的双重信任。
时间不会永远站在等待者这边，银行业竞争日趋激烈，每一个失速的年份，都可能意味着市场份额的永久性流失。平安银行能否在调整中找到新的增长平衡点，整个行业都在看着。
【天眼查显示】 平安银行股份有限公司是一家全国性股份制商业银行，由中国平安保险 ( 集团 ) 股份有限公司及其子公司合计持股 59%，在深圳证券交易所上市。公司专注于为个人和企业客户提供全方位的金融服务，业务涵盖存贷款、结算、汇兑、票据承兑贴现、外汇交易、资产管理等多个领域。依托中国平安集团的综合金融生态，平安银行构建了包括平安口袋银行、平安数字口袋、平安黄金银行等在内的数字化产品矩阵，通过全国多家分行和营业机构服务广大客户。作为上市金融机构，平安银行持续优化业务结构，强化风险管理能力，在零售银行、对公业务和金融市场业务等领域形成差异化竞争优势，致力于为客户提供专业、高效、安全的金融服务体验。
