云南锗业（002428）4 月 22 日晚间发布 2025 年年度报告。
年报显示，公司全年实现营业收入 10.66 亿元，同比增长 38.89%；归母净利润 2014.60 万元，同比下降 62.06%；扣非净利润亏损 680.67 万元，上年同期盈利 2616.03 万元；经营活动产生的现金流量净额为 -1.87 亿元，同比下滑 501.02%。
据年报，云南锗业主要业务为锗矿开采、锗系列产品与化合物半导体材料的精深加工及研究开发。目前公司矿山开采的矿石及粗加工产品不对外销售，仅作为公司及子公司下游加工的原料。目前，按产品类别来看，公司营业收入来源占比最大的仍为材料级锗产品的销售。
报告期内，在锗价处于高位运行的刺激下，国内原生锗产量有所增长，低品位含锗物料及历史库存加速流入市场，原料供应紧张局面显著缓解。需求方面，红外领域用锗受锗价上涨及替代材料应用的影响需求减少，光伏用锗受益于低轨卫星部署的推进需求快速增长，光纤用锗在 AI 算力建设、数据中心扩容等拉动下需求回暖。
但新兴领域的需求增量难以抵消供应增长以及材料替代带来的压力，导致 2025 年国内锗价整体震荡回落。2025 年行业海外矿山新增产能逐步少量释放，但海外供应依然紧张，海外现货价格维持在高位。
化合物半导体材料方面，随着 AI 算力和数据中心的快速发展，化合物半导体材料需求量整体增加，特别是应用于光通讯领域的磷化铟晶片需求呈现快速增长态势。
云南锗业表示，产品价格及成本方面，去年国内锗价整体震荡回调，但全年均价较上年同期上涨，材料级锗产品、光纤级锗产品、光伏级锗产品、红外级锗产品（毛坯及镀膜镜片）销售均价及单位成本均较上年同期上升，但单位成本的增长大于销售价格的增长，化合物半导体材料销售价格均价上升且受益于产量增加使得单位成本略微下降。
上述产品的销量、价格以及成本的变动使得公司当期营业收入增加但综合毛利率下降。
毛利率方面，公司有色金属（压延加工业）毛利率下滑 10.00%，化合物半导体毛利率增长 13.01%。
