放眼全球新能源汽车江湖，无论是从销售量级，还是全球产业与品牌影响力看，只有特斯拉（TSLA.O）与比亚迪（002594.SZ）堪称彼此真正的敌手。
市场上也总喜欢将两者拿来作对比，围绕 " 谁才是新能源汽车江湖真正王者 " 争论不休。
最新发布的财报（2025 年）或许是一个很有价值的观察窗口。
24 潮产业研究院（TTIR）数据显示，在整体经营层面，比亚迪全面超越特斯拉已经是不争的事实： 2025 年比亚迪实现总营业收入、归母净利润 8039.65 亿元（同比增长 3.46%）、326.19 亿元（同比下降 18.97%），分别较特斯拉高出 20.62%、22.32%。
其中比亚迪新能源汽车销量为 460.24 万辆，是特斯拉的 2.81 倍，比亚迪新能源汽车销售收入为 6486.46 亿元，较特斯拉高出 12.46%。
在当前最火爆的储能赛道，比亚迪也实现了对特斯拉的超越。财报显示，2025 年比亚迪储能系统出货量超 60GWh，较特斯拉（46.7GWh）高出 29%。
但是，我们进一步分析发现，无论是单车平均售价，或者单车平均毛利方面，比亚迪较特斯拉仍存在显著差距。比如据我们统计，2025 年特斯拉单车均价与毛利分别为 35.25 万元、5.71 万元，约是同期比亚迪的 2.50 倍和 1.98 倍。
此外，在全球化发展方面，我们看到特斯拉尽管仍占据规模优势，但比亚迪则展现了更为强劲的增长势头。2025 年特斯拉海外收入为 3317.59 亿元，较比亚迪多出 200 亿元，但特斯拉海外收入同比下降 7.63%，同期比亚迪海外收入增幅为 40.05%。
从投资布局看，比亚迪也展现了更大的野心与执行力。2025 年比亚迪对外净投资（投资现金流净流出）1974.63 亿元，同比增长 52.97%，远超特斯拉（对外净投资 1087.92 亿元，同比下降 19.44%）。
但若进一步分析企业现金流及资本变化，我们会看到比亚迪狂飙的背后也有风险，或压力在聚集。比如 2025 年比亚迪营收虽然增长 3.46%，但造血力（经营现金流净额）却同比下降 55.69% 至 591.36%，其造血力仅为特斯拉的 57.05%。
财报还显示，截止 2025 年末比亚迪资产负债率达 70.74%，较特斯拉高出 30.87%；比亚迪资金净值（现金及现金等价物 - 短期有息债务）为 235.98 亿元（同比下降 70.48%），仅为特斯拉的 22.57%。
时间回溯到 2025 年 6 月中旬，彼时一汽集团、比亚迪、北汽集团、蔚来、理想汽车等 17 家车企先后就 " 支付（供应商）账期不超过 60 天 " 作出承诺，反映出压缩账期是近期国家部署汽车行业反内卷的主要思路之一。但 Wind 数据显示，截止 2025 年末，拥有 1867 亿元应付账款的比亚迪应付账款周转天数为 116.6 天，远远高于同期特斯拉的 59.85 天。
这或许也就不难理解，为何比亚迪在营收连续 6 年保持增长趋势的情况下，2025 年却裁员 9.93 万人（员工规模同比下降 10.24%），这是比亚迪历史上最大规模的一次裁员，反观特斯拉 2025 年员工规模同比增长了 7.26%；另据我们统计 2025 年特斯拉员工人均创收为 511.82 万元 / 年，是比亚迪的 5.54 倍。
事实上，不同的核心数据维度，往往展现企业不同层面的战略优势、潜在风险与压力，对于企业综合实力强弱，相信读者心中自有评判，我们不再一一赘述，详见文末图表。
而过往的历史也告诉我们，在产业周期变化中，企业一时的得失并不足以定成败，我们只有以更长的周期来观察一家企业，才能得到更接近真实的答案。未来我们将持续跟踪观察产业龙头的关键策略及数据变化，也欢迎读者深度交流、补充，亦欢迎供稿。
