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4 月 14 日早盘，港股市场传来一则令人瞩目的消息——泡泡玛特股价直线拉升，盘中涨幅一度突破 8%，成交额超过 30 亿港元。
这波上涨背后，一个名字再次成为市场焦点：段永平。
这位被誉为 " 中国巴菲特 " 的投资大佬，近期频繁在公开场合提及泡泡玛特，甚至直言 " 我的泡泡玛特保险公司正式开张了 "。
" 保险公司 " 开张了
段永平口中的 " 保险公司 "，实际上是他惯用的投资策略——卖出看跌期权。14 日上午，段永平再次确认通过卖 put 的方式买入泡泡玛特。
这种操作方式简单来说就是：如果股价没有跌破约定价格，他可以稳稳赚取权利金；如果股价真的跌破了约定价格，他反而能够以更低的价格买入心仪的股票。
这种策略看似保守，实则精明。涨跌都能应对，风险可控，收益可期。
段永平坦言：" 我是个满仓主义者，绝大部分钱都已经在其他投资上了。尽管如此，我可以先卖些 put，同时考虑用哪些投资去换。"
对于股价可能因此上涨导致 " 少赚 " 的情况，段永平看得很开：" 我不在乎股价因此就涨上去了，少赚点就当做公益。反正我赚到钱也是拿来做公益的。"
从看不懂到真金白银
段永平对泡泡玛特的态度转变颇具戏剧性。
两年前，他只是零星看到一些关于王宁的只言片语和短视频，当时的印象是：创始人年轻且 " 极为明白 "，企业文化很好，但估值有点贵，盈利模式看不清楚。
转折点来自最新一期财报。" 居然真的可以有这么好的盈利。" 段永平连续花了好几天深入研究，直言 " 很久没有这种兴奋感了 "。
现在的他已经想通了商业模式跑得通，且具备可持续性。
这种转变并非一时冲动。段永平透露，自己已经买了几个盲盒体验产品，现在是王宁的粉丝。
他还特别提到《因为独特》这本书，称这是自己大学毕业后第一本读完的书，对自己影响很大。
从 " 觉得生意太远、看不懂 "，到真金白银下场建仓，这种转变本身就说明了问题。
潮玩生意的护城河
对于泡泡玛特的竞争壁垒，段永平给出了自己的观察：已经建立起来的用户关注度、艺术家的签约壁垒、全球各地的门店布局，以及王宁及团队在供应链、物流、品控的执行力。
他的判断很直接：" 泡泡玛特的壁垒远比想象中强大。"
只要潮玩这个品类有持续性，泡泡玛特就是一门 " 非常好的生意 "。当然，他也清醒认识到，外界对 " 持续性 " 的争议会长期存在。
事实上，泡泡玛特的全球化进程正在加速。
数据显示，公司在中国内地、亚太、美洲、欧洲及其他地区分别实现营收 208.52 亿、80.11 亿、68.06 亿、14.51 亿元，同比分别增长 134.6%、157.6%、748.4%、506.3%。
截至 2025 年末，全球门店共 630 家，较年初净增 109 家，其中海外门店拓展尤为迅速。
投资认知的变现
在一开始面对网友 " 公开关注后是否还能买入 " 的疑问时，段永平回应得很淡然：" 我从 2011 年就在雪球说苹果了，说了十几年才涨上来吧？至少前三年好像都还经常是掉的。"
核心逻辑就一句：" 任何公司的买家都只有一个，到最后和别人怎么说没有一毛钱关系。" 翻译一下：投资是认知的变现，不是跟风的游戏。
段永平此次操作，至少传递了几个信号。
新消费赛道经过估值消化后，开始重新进入价值投资者的视野。
" 卖 Put" 策略再次展示了专业投资者的风险控制能力——不追高、留后手、算好账。
对泡泡玛特的看好，本质上是对 "Z 世代情绪消费 " 和 IP 运营能力的长期押注。
当然，正如段永平所说，" 成长的过程都会有波折 "。
潮玩是不是一门好生意，时间最终会给出答案。但至少现在，这位投资大佬已经用真金白银投下了自己的一票。
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