4 月 10 日，浪潮电子信息产业股份有限公司（股票代码：000977.SZ，简称 " 浪潮信息 "）发布 2025 年年度报告。公司全年实现营业总收入 1647.82 亿元，较上年增长 43.25%；归属于上市公司股东的净利润为 24.13 亿元，同比增长 5.20%；扣除非经常性损益的净利润 20.81 亿元，同比增长 11.10%。在营收连续两年高增的基础上，公司经营性现金流等关键财务指标持续向好，主业盈利质量稳步提升。
2025 年，浪潮信息营收在 2024 年度高增速基础上，继续保持超 40% 的增长幅度，营收规模迈上新台阶。从收入结构来看，服务器产品贡献核心增量，全年实现收入 1546.05 亿元，同比增长 47.69%，分销售模式看，行业客户收入增速显著高于区域客户，行业客户收入占比提升至 87.58%，显示公司在行业级市场的竞争力持续强化。
从盈利质量来看，2025 年公司实现归属于上市公司股东的净利润 24.13 亿元，同比增长 5.20%；扣除非经常性损益的净利润 20.81 亿元，同比增长 11.10%，扣非净利润增速显著高于净利润，反映公司主业盈利质量提升。更值得关注的是，公司经营性现金流大幅改善，报告期内经营活动产生的现金流量净额达到 54.53 亿元，主要系业务规模持续扩大、销售回款增加所致。这一变化反映出公司盈利质量、经营效率、上下游议价能力等持续强化。公司通过短期市场让利，建立长期规模效应和龙头效应，在高速扩张的同时，具备较强的造血能力和回款能力。
费用管控成效显著 研发投入持续扩大
在营收持续高增长的情况下，公司销售费用及销售费用率不增反降。2025 年，公司销售费用 12.72 亿元，同比下降 13.97%，销售费用率降至 0.77%。管理费用 9.17 亿元，同比增长 11.66%，增速远低于营收增速，管理费用率持续优化。费用管控效果显现，降本增效成果突出，进一步反映了公司的市场强势地位。
研发方面，公司研发投入持续扩大。2025 年研发费用同比增长 7.38%，研发投入规模稳步提升。研发人员学历结构持续优化，博士人数同比增长超过 9%，高学历人才储备为公司技术创新提供支撑。公司坚持 " 以应用为导向，以系统为核心 " 的研发理念，在算力、算法、数据与互连技术领域构建起全栈协同能力。
2025 年，公司推出了多款面向大模型推理场景的 AI 服务器产品，在单机算力密度、推理速度与成本控制等方面实现突破，降低了企业部署大模型的门槛。同时，公司持续强化专利与标准引领，累计全球有效专利超过 2 万件，发明专利占比超过 85%，在 AI 算力方向有效发明专利数量位居国内第一，牵头或参与发布多项国际、国家标准。在生态建设方面，公司通过元脑生态聚合合作伙伴能力，推动 AI 在医疗、教育、金融等行业落地，已与 160 余家伙伴形成可复制的解决方案。持续的研发投入与技术积累，有效转化为产品竞争力，进一步撬动公司营收持续高增。
股东回报持续加强 市场关注度保持高位
在股东回报方面，公司持续强化对投资者的回报。2025 年继续维持稳定现金分红，并完成约 2.25 亿元股份回购注销，叠加年度现金分红，合计占当年归母净利润的 11.76%，进一步增强了股东权益回报。2024 年度公司已累计分红 2.36 亿元，连续多年保持稳定的现金分红政策。
从市场关注度来看，公司获得多家主流机构积极评价，近六个月来多家机构发布研究报告，评级以 " 买入 "、" 增持 " 为主，反映出资本市场对公司未来发展的信心。公司通过元脑生态聚合合作伙伴能力，推动 "AI+ 行业 " 落地，已与 166 家伙伴签约合作，在医疗、教育、金融等行业形成可推广复制的解决方案。
综合营收持续高增、经营性现金流大幅改善、费用管控成效突出以及主业盈利能力稳步提升等多重积极因素，公司通过短期市场让利，建立长期规模效应和龙头效应，依靠效率改善与管理提质，充分印证其经营扎实、风险可控、靠效率和规模盈利的成熟龙头企业特征。
