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2026 年 3 月 31 日，新茶饮头部品牌霸王茶姬公布 2025 年第四季度和全年业绩报告。上市后第一份完整的年报，交出了一份让人意外的成绩单，全年净收入 129.07 亿元，同比增长 4%，归母净利润 11.35 亿元，同比下降 52.4%。
在之后召开的电话会上，创始人张俊杰承认低估了组织调整的复杂性，认为这 " 混乱的半年 "，其实是霸王茶姬在行业价格战、组织调整滞后、加盟商承压等诸多因素的推动下被迫作出的反应。当前，霸王茶姬正在实行一场重大的加盟模式改革，把品牌和加盟商的利益紧紧地绑在一起——这既是品牌的自救，也是行业转型的缩影。
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盈利崩塌：从高速扩张到紧急自救
1、数据断崖式下滑
2025 年霸王茶姬的营业利润率只有 10.4%，比 2024 年的 23.3% 低了 12.9 个百分点；第四季度霸王茶姬实现收入 29.74 亿元，同比下降了 10.8%，营业利润为 -3550 万元，与去年同期的 6.4 亿元盈利产生了鲜明的对比，这也说明了品牌门店规模扩张和盈利增长之间严重失衡。
（图源：小红书）
该危机不是偶然的，它是行业存量竞争的必然结果。2025 年新茶饮行业闭店率急剧上升，奈雪的茶持续亏损，蜜雪冰城、古茗虽然实现了盈利，但是仍然处于行业 " 扩张失速、盈利乏力 " 的困境之中。
2、双重危机爆发
创始人张俊杰在业绩会上承认 2025 年品牌陷入混乱，主要是由于两个失误，即低估了市场内卷、外卖低价竞争的冲击，在失去大量客户的同时，还压缩了利润空间；同时内部组织调整落后半年，新品研发停滞、市场反应迟缓，因此错过了转型的好时机。
但是更深层次的危机就隐藏在加盟端。加盟商回本周期大幅拉长，加上租金、人工、原料成本的上涨，加盟商的盈利空间被严重压缩，多地出现闭店、转让潮。传统模式下总部依靠固定的加盟费、原料差价盈利，加盟商独自承担所有的风险，利益对立加大了渠道动荡，是造成盈利崩塌的主要原因。
绑定共生：从 " 单向收割 " 到 " 共担风险 "
1、紧急改革：重构加盟利益分配逻辑
面对紧急状况，霸王茶姬在业绩会上明确提出要改变总部赚快钱、加盟商担风险的旧模式，与加盟商深度绑定、同进同退。核心改革举措均围绕利益共生展开，直指加盟商痛点：
一是费用模式重新设计，取消了固定的品牌使用费和 IT 服务费，改为根据门店营业收入提取品牌综合服务费，这也就意味着门店盈利就是总部增收，门店亏损就是总部收益下降，完全实现了风险共担；二是全面让利降本，二、三线城市设备分期手续费全免，物料采购成本下调，降低单店前期投入压力；最后是管控优化止损，严格控制同区域门店密度，防止同品牌内部分流；加强运营赋能，帮助加盟商提高单店效率，从源头上减轻经营压力。
2、改革本质
霸王茶姬采取的是 " 绑定加盟商 " 的方式，其实质是对于传统加盟模式弊端的修正。以前品牌高速扩张时期，总部重视拓店数量，轻视加盟商盈利，一些区域门店密集布局、原料供货价偏高，加盟商在成本上升、营收下降的双重压力下，陷入 " 赚不到钱、退不出局 " 的境地。
此次改革把总部和加盟商的利益彻底绑定在一起，是纠正过去重规模、轻质量战略的必然结果，也是稳定 7453 家门店基本盘的唯一办法——只有加盟商存在，品牌才能持续增长。商业模式转换的根本动因就是和加盟商建立真正的风险共担、利益共享的战略伙伴关系。
存量时代的必然选择
1、行业共识：从 " 拓店 " 到 " 护店 "
数据显示，2025 年，现制茶饮市场规模达到 3020 亿元，市场竞争也逐渐开始向存量博弈转变，头部品牌也开始重视单店盈利能力提升和加盟体系稳定等方面。古茗推出加盟商零息设备分期、未盈利免缴费用政策，蜜雪冰城不断加强供应链赋能来降低加盟商的成本，" 与加盟商共渡难关 " 已经成为行业共识。
霸王茶姬的绑定改革符合行业从 " 规模导向 " 向 " 质量导向 " 转变的趋势，冲破了总部和加盟商之间利益对立的局面，是品牌自救的主要方式。存量竞争阶段，拓店速度已经不是核心竞争力了，单店盈利质量、加盟生态稳定性才是品牌长久发展的关键因素。
2、唯有共生才能修复盈利
国内超过 7000 家加盟店是霸王茶姬的主要营收来源，但品牌加盟扶持费用居高不下，也直接拉低了加盟商的利润。改革以后总部由原来的 " 成本支出方 " 变成 " 收益共享方 "，只有加盟商的盈利提高，总部才能增收，从而形成一个 " 加盟商盈利－总部增收－品牌升级 " 的正向循环。
同时利用密度控制、成本打折的方式降低加盟商的经营压力，减少闭店率，避免渠道崩溃，为品牌的盈利恢复奠定基础。管理层将 2026 年同店销售的恢复作为第一要务，依靠门店优化、运营赋能来使国内业务稳步回升。
绑定模式的三大挑战
1、单店盈利修复难
霸王茶姬盈利腰斩的根本原因在于单店效益下滑，而行业整体格局没有变化，即原料成本上升、外卖低价竞争、消费低迷。即使调整了费用分成，如果消费者购买频次没有提高，竞品分流没有解决，加盟商仍然不能盈利，绑定模式也就无从发挥作用。从数据可以看出，霸王茶姬单店月均收入由高峰期的近 60 万元降至目前的三十几万元，单店效益下滑的趋势还没有得到扭转。
2、管控难度飙升
目前，霸王茶姬国内门店区域跨度大，采用绑定模式，总部要承担更多的品控和运营责任。如果管控不到位，就会造成品质参差不齐，损害品牌形象；同时总部对于加盟商的依赖度提高，如果加盟商的运营能力不足，就会直接影响到品牌的口碑，从而放大经营风险。另外新模式下总部收益和门店业绩深度绑定，如何平衡赋能与管控，成了长期考验。
3、短期利润承压
但是取消固定费用、降低物料价格、承担折扣兜底成本等措施，也不可避免地会对企业的短期利润造成一定的影响。尽管管理层对上半年企稳、下半年修复有着很强的信心，但是由于行业竞争加剧、消费需求低迷，盈利修复周期还存在不确定性。
结语
霸王茶姬净利润腰斩，是新茶饮行业由增量扩张转向存量竞争的缩影，也是它重规模轻质量战略、传统加盟模式弊端的集中爆发。新战略改革的核心就是 " 与加盟商绑定共生 "，重新分配利益、让利降本、优化控制来解决总部和加盟商的利益矛盾。
对于行业而言，新茶饮品牌之间的竞争重点已经由原来的开店速度转变为与加盟商的共生关系，盈利增长的重点也不再是扩大规模，而是提高单店质量。对于整个新茶饮行业来说，在保持规模的基础上实现盈利、重构加盟生态，将会决定品牌的生死存亡。霸王茶姬的改革尝试，并不只是它自身能否走出盈利困境的问题，而是整个行业转型的一个重要参照。
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