若以 41 亿元增资对价计算，宁德时代给出中恒投资的估值近 84 亿元。相比之下，中恒投资手里最值钱的资产——持有的中恒电气股票，市值约 58 亿元。相当于宁德时代给出了近 45% 的溢价。
继入股天华新能（300390.SZ）、富临精工（300432.SZ）等产业链企业后，宁德时代（300750.SZ）又将目光瞄向了算电协同领域的合作。
4 月 8 日盘后，中恒电气（002364.SZ）发布公告，为促进上市公司与宁德时代的战略合作，公司控股股东杭州中恒科技投资有限公司（以下简称 " 中恒投资 "）拟接受宁德时代对其进行增资。
01
45%" 溢价 " 入股
中恒电气称，本次战略入股的初衷是促进宁德时代与中恒电气围绕绿色 ICT 基础设施、交通电动化、新型电力系统（算电协同）等领域开展相关业务及战略合作，整合资源禀赋，赋能公司发展。
根据合作框架协议，本次宁德时代拟以约 41 亿元增资对价，获取中恒投资 49.00% 股权。其中，宁德时代拟以其所持时代天源（深圳）科技有限公司 99.6970% 股权作价 11.96 亿元。
财闻注意到，截至 2025 年三季度末，中恒投资持有中恒电气 35.56% 股权，以 4 月 8 日该股收盘价 29.03 元计算，当日公司市值 163.6 亿元，中恒投资所持股份市值约为 58 亿元。
企查查数据显示，中恒投资目前对外投资仅有两家企业，除了中恒电气之外，其另一家持股 90% 的公司注册资本仅为 500 万元，2024 年注册员工仅有 9 人。
也就是说，若以 41 亿元增资对价计算，宁德时代给出中恒投资的估值近 84 亿元。相比之下，中恒投资手里最值钱的资产——持有的中恒电气股票，市值约 58 亿元。相当于宁德时代给出了近 45% 的溢价。
增资完成后，中恒投资的控股股东、实际控制人为朱国锭保持不变，因此上市公司的控股股东、实际控制人也没有变化。但根据协议，中恒投资需促成宁德时代推荐人选担任上市公司董事，上市公司董事长包晓茹则需促使宁德时代推荐人选上市公司副总经理。
此外，在中恒投资层面和上市公司，现有股东朱国锭、包晓茹和宁德时代均不构成一致行动关系。
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产业投资运作频频
财闻注意到，近期以来，宁德时代的产业投资运作频频。
2025 年 10 月，宁德时代出资 26.35 亿元，以每股 24.49 元价格受让了天华新能实控人裴振华夫妇所持 1.08 亿股上市公司股权，交易结束后，其也升至后者第二大股东，持股占比 12.95%，并获董事提名权。
2026 年 1 月，宁德时代再次宣布斥资 31.75 亿元参与富临精工定增。定增方案落地后，宁德时代将直接持有后者超 5% 股权。双方也围绕高压实磷酸铁锂、固态电池、钠离子电池等展开联合开发，并锁定采购份额。
2026 年 2 月，永太科技公告称，拟向宁德时代发行股份，购买宁德时代持有的邵武永太高新材料有限公司（后简称 " 永太高新 "）25% 股权并募集配套资金。
交易完成后，永太高新将重新成为永太科技全资子公司，而宁德时代则 " 摇身一变 " 从子公司股东升至上市公司大股东之一。后续因交易方案未达成一致而被迫终止，但双方合作关系依旧不变。
03
旨在 " 算电协同 "
资料显示，中恒电气系国内 HVDC（高压直流供电）领域的绝对龙头，1996 年由朱国锭创办，2010 年正式登陆深交所，主营包括绿色 ICT 基础设施、新型电力系统、低碳交通及综合能源服务。
而在 HVDC 领域，公司拥有 279 项专利储备，相关产品国内市占率常年高居 50% 以上，2020 年曾主导起草了《信息通信用 240V/336V 直流供电系统技术要求和试验方法》的国标制定，2025 年入选英伟达（NVDA.US）GTC 大会 HVDC 电源解决方案供应商的重点合作名单。
业绩来看，公司 2025 年前三季度营业收入 14.18 亿元，同比增长 20.29%，净利润 7257.31 万元，同比下滑 15.59%，扣非后净利润 6920.54 万元，同比增长 23.21%。
中恒电气方面回应财闻，表示双方认为此次合作具有战略意义。
在业务协同层面，中恒电气在数据中心直流供电及电力信息化方面拥有完整产品与软件能力，是数据中心能源等领域核心供应商。宁德时代在动力及储能电池、绿电方案等方面具备全球领先优势。这次合作，双方将通过股权合作，协同解决数据中心绿电适配、储能调度等痛点，优化 PUE 并提升绿电消纳，打造绿色智算标杆。
广州国际电源展数据显示，目前我国 HVDC 市场规模约 10 亿元，渗透率仅 10% — 15%。另据国信证券（002736.SZ）研报预测，随着 HVDC 技术对传统 UPS 方案的持续替代，国内市场预计将在 2029 年前后逐步实现 800VHVDC 的规模化应用。
