一场险些引爆的中东大战，在最后关头按下暂停键。
亚太股市大反攻，科技股全线领涨。
其中，云计算 ETF 易方达 ( 516510 ) 涨 7.94%，半导体设备 ETF 易方达 ( 159558 ) 涨 7.51%。
01
"TACO" 来了
今天清晨，很多人一打开手机，都被美伊停火的消息刷屏。
伊朗最高国家安全委员会凌晨发表声明，正式接受巴基斯坦提出的停火提议，霍尔木兹海峡将在两周时间内实现安全通航，双方约定 4 月 10 日在伊斯兰堡开启政治谈判。
特朗普也骄傲地宣称，美国赢了。
谁赢谁输先不管，反正消息一出，资本市场就出现了史诗级别的分化。
避险资产全线溃退，国际油价暴跌超 19%。
恒生指数、恒生科技指数高开高走，恒科指涨幅超过 5%，创下近四个月单日最大涨幅，板块方面，互联网、半导体、AI、电商及软件服务集体上扬。
作为亚太核心、同时也是最重要的离岸市场之一，港股对于地缘风险缓解的敏感度向来很高。
同时，全球能源价格回落，缓解了科技企业成本压力，半导体、电子制造等行业的基本面、盈利预期都在改善。
资金面上，一季度南向资金持续净流入超 2200 亿港元，外资也会回流迹象，共同推动科技板块估值修复。
A 股三大指数集体高开，深成指涨超 4%，创业板指涨超 5%，近 5000 只个股上涨。
盘面上，AI 产业链集体爆发，算力租赁概念、CPO 概念走强，多股涨停。
西部证券指出，CPO 在行业龙头等推动下加速商用，业界进行 LPO、NPO、XPO 等多种技术路线的创新。现在处于产业加速初期，未来三年是 CPO 行业渗透率快速提升、供应链格局和产业链价值分工逐步构建的核心观察窗口期。
除了科技板块，贵金属概念也反复活跃。
消息面上，现货黄金站上 4850 美元 / 盎司，日内涨超 3%。中国央行公布数据显示，中国 3 月末黄金储备报 7438 万盎司，环比增加 16 万盎司，为连续第 17 个月增持黄金。
受到地缘风险缓解，油价大跌的拖累，油气板块整体走低，多股跌停。
02
一场重构
过去几个月，当全球目光聚焦中东地缘局势时，中国 AI 云市场却在悄然完成一场深刻的结构性重构。
摩根士丹利在 3 月的报告中给出了一组数字，备受关注：
中国 AI 云市场 2024 至 2029 年复合年增长率预计高达 72%，市场规模将从 150 亿元跃升至 2180 亿元，GenAI 占中国 IaaS+PaaS 总市场的比重将从 6% 跃升至 39%。
这意味着，AI 云已经稳稳地占据云计算行业的 C 位。
推动这一切的核心引擎，是推理需求的爆炸式增长。
截至 2026 年 3 月，中国 AI 大模型日均 Token 调用量已突破 140 万亿，较 2024 年初增长超千倍；
字节跳动旗下豆包大模型的日均 Token 使用量，从两年前的 1200 亿暴涨到 120 万亿，增长了 1000 倍；
智谱 MaaS 平台 API 的 ARR 在过去 12 个月内提升约 60 倍至 17 亿元，一季度定价提升 83% 后市场仍供不应求；
2026 年 3 月，全球 AI 大模型总调用量前十阵营中，中国 AI 大模型占据六席。
这不是纸上谈兵的增长，而是每一个 Token 背后真实的算力账单。
在算力消费端井喷的同时，国内互联网巨头的资本开支也大幅上升。
字节跳动 2026 年资本支出计划 1600 亿元，约一半砸向 AI 芯片和数据中心，摩根士丹利甚至预计最终金额将达 2500 亿元；
阿里巴巴更是考虑将未来三年投入到 AI 基建与云计算上的 3800 亿元，提升至 4800 亿；
腾讯 2025 年资本支出接近 800 亿元，AI 占比超过一半。
还有一个大新闻同样值得关注，中国云计算市场正在迎来 20 年来首次提价周期。
以阿里云为例做测算，每提价 1%，EBITA 利润率即可提升 1 个百分点，若整体合同价格提升 10%，EBITA 利润率将扩张 4 个百分点。
有券商发表观点，认为 2026 年算力产业链将进入 " 全链通胀 " 周期，景气度将从核心芯片向 AIDC、云与算力服务等环节全面外溢。
二级市场上，趁 A 股调整之际，资金净流入科技主题 ETF。
截至 4 月 7 日，云计算 ETF 易方达 ( 516510 ) 年内资金净流入8.02 亿元，居同标的第一。
云计算 ETF 易方达 ( 516510 ) 最新规模22.93 亿元，居同标的 ETF第一，综合费率 0.2%/ 年，同类最低，助力投资者低成本布局云计算产业链龙头，场外联接基金 ( A/C:017853/017854 ) 。
云计算 ETF 易方达 ( 516510 ) 标的指数囊括 AI 上游基建、中游模型、下游应用，成份股覆盖光模块龙头中际旭创、新易盛；电子终端及组件龙头中科曙光、浪潮信息；软件开发龙头科大讯飞、金山办公；IT 服务紫光股份、润和软件等公司。
03
AI 云的外溢
如果说 AI 云计算是这场 AI 科技浪潮的基础设施，那么半导体则是 AI 云计算的基础设施。
这一条价值传导链条很清晰，也很紧密。
AI算力需求爆发→大厂资本开支加码→ AI 芯片采购→晶圆代工产能扩张→半导体设备、原材料等需求井喷。
而且，这套传导机制正在加速运行。
以国内为例，在需求最上游，字节、阿里、腾讯三大巨头的资本开支合计已超过5000 亿元，其中大部分流向 AI 芯片和数据中心采购。
在供给端，国产算力芯片的性能与生态建设，正一步步从 " 可用 " 向 " 好用 " 跨越。
昇腾、寒武纪、海光的产品在实战中快速迭代，大厂自研芯片（阿里平头哥、百度昆仑芯）也已开始大规模部署。
AI 需求、存储涨价、国产替代等等，正刺激代工厂扩产。
2028 年全球将新建 108 座晶圆厂，中国独占 47 座，中芯国际和华虹半导体等国内晶圆厂正致力于提高先进半导体产量，计划在一到两年内将先进芯片产量从目前的不到 2 万片提高到 10 万片。
SEMICON China 2026 大会数据显示，中国晶圆产能将从 490 万片增至 1410 万片，翻近三倍，全球市场份额从 20% 升至 32%。
一座 2nm 晶圆厂的建设成本超过 250 亿美元，是 7nm 时代的 3 倍，这意味着每一条新增产线都是对上游设备的巨大需求。
另外，半导体设备的国产替代也在加速。
2026 年 1 月半导体行业协会数据显示，国内半导体设备国产替代率从 2025 年的 25% 提升至 35%，刻蚀机、薄膜沉积等核心设备替代率突破 40%。
北方华创的氧化炉在中芯国际 28nm 产线占比超过 60%，拓荆科技 PECVD 设备在长江存储 3D NAND 产线装机量占比从 15% 提升至 30%。
当前国内半导体设备企业订单金额同比增长 80%，北方华创订单排期已至 2027 年一季度。
2025 年中国半导体设备国产替代规模已达 175-200 亿美元，预计 2026 年将跃升至 260-310 亿美元，国产化率有望突破 45%-50%，部分细分领域甚至达到 60% 以上。
从刻蚀到清洗、从 CMP 到薄膜沉积，中国设备商正在逐步填平过去长期依赖进口的缺口。
二级市场上，半导体设备 ETF 易方达 ( 159558 ) 年内资金净流入超34 亿元。
半导体设备 ETF 易方达联接基金 ( A/C:021893/021894 ) 为场外布局半导体的投资者提供了便捷工具。
04
结语
今日美伊停火的消息，如同一把钥匙，打开了全球风险资产的闸门，被压制太久的 AI 科技板块，成为反弹先锋。
但这场反弹的真正底盘，是 AI 产业。
在 AI 云计算领域，资本开支的持续攀升、推理需求的指数级增长，会继续释放商业和投资价值；
在半导体领域，AI、涨价叠加国产化率提升，同样会继续释放商业和投资价值。
短期来看，两周后的美伊局势走向，仍是市场面临的不确定性变量，投资者仍然不能掉以轻心，随时做好应对 " 不及预期 " 的准备。
但中长期来看，AI 的发展大方向不会因为中东战争而改变，只是节奏被干扰，AI 基础设施建设以及后续应用的内在需求，会继续成为支撑整个 AI 行业增长的重要动力。
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