3 月 30 日，有 " 泡椒凤爪第一股 " 之称的 【有友食品】 开盘即遭遇重挫，盘中一度大跌超过 9%，最终收跌 6.94%，股价创下年内新低 。
让人费解的是，就在两天前，公司刚交出一份看似 " 飘红 " 的成绩单。
" 看上去很美 " 的全年成绩单
单看年报，有友食品 2025 年的数据并不差。
根据 3 月 27 日晚间的披露，公司全年实现营业收入 15.89 亿元，同比增长 34.39%；归母净利润 1.86 亿元，同比增长 17.94% 。
营收和利润双增，按理说是个利好。但资本市场的嗅觉是敏锐的，大家发现这份光鲜年报底下藏着一个巨大的 " 雷区 " ——第四季度崩了。
致命的第四季度 " 失速 "
如果仔细拆解这份财报，会发现一个恐怖的数据：2025 年第四季度，有友食品的扣非净利润竟然只剩下 369.56 万元 。
这是什么概念？与 2024 年同期相比，这个数字暴跌了 82.4% ；而对比第三季度，更是断崖式下滑了 93.93% 。
四季度是传统的消费旺季，别的零食股都在冲刺，有友食品的利润却几乎 " 归零 "。华泰证券的研报指出，这里面有 " 春节错期 " 的统计因素，但更致命的是 " 工艺设备一次性投入 " 导致的制造费用激增，以及年底薪酬的一次性结算 。
说白了，为了未来的生产，公司在四季度 " 砸 " 了不少钱进去，直接吃掉了当季的利润。资本市场显然对此用脚投票，认为其短期盈利承压超预期。
"3 · 15" 余波与接班困局
除了财报本身，笼罩在有友食品头顶的还有一层阴云。
2026 年的 "3 · 15" 晚会曝光了 " 漂白鸡爪 " 的行业乱象，虽然点名的是其他品牌，但作为行业龙头，有友食品也一度被推上舆论的风口浪尖。尽管公司紧急发布声明撇清关系，强调从未使用双氧水，但整个鸡爪品类的信任危机或多或少波及了股价表现 。
此外，公司在 2025 年底刚刚完成管理层换届。创始人鹿有忠继续掌舵，38 岁的 " 创二代 "鹿游接任总经理 。
这位拥有食品科学专业背景的新帅，面临着不小的挑战：一边是山姆、零食量贩等新渠道虽然带来了营收增量，但也导致了应收账款激增（增长 78.27%），现金流压力不小 ；另一边是原材料成本波动与行业竞争的加剧。
结语
对于有友食品而言，2025 年全年业绩的增长掩盖不了四季度的寒意。新帅鹿游能否在 2026 年通过产品创新让这家老牌企业真正走出低谷，还是得看下一季度的真本事。毕竟，鸡爪虽好，股民也要吃得安心、赚得明白。
来源 | 综合每日经济新闻、公司公告
