海闻社观察 2026 年 3 月，化肥行业上市公司司尔特（002538.SZ）迎来监管重罚，因 2021 年、2023 年年报存在虚假记载，公司被实施其他风险警示（ST），股票简称将变更为 "ST 司特 "，同时公司及 7 名前高管合计面临超 1800 万元罚款，两名核心高管被采取 5 年证券市场禁入措施，这起财务造假案再次撕开 A 股市场部分上市公司财务合规的漏洞，也成为今年以来监管层严打财务造假的典型案例之一。
3 月 27 日，司尔特发布公告称，公司及相关当事人收到安徽证监局出具的《行政处罚及市场禁入事先告知书》，监管部门认定公司 2021 年、2023 年年度报告存在虚假记载，涉及虚构业务、虚增虚减利润等多项违法违规行为，最终开出合计 1860 万元的罚单，同时对相关责任人作出严厉处罚。
经监管查明，司尔特的财务造假主要通过两大路径实施，且跨年度影响财报数据。其一，虚构工程建设业务。2021 年，司尔特全资子公司贵州路发与 4 家企业签订虚假合同，虚构台车掘进及工程建设业务，累计支付工程款 6590 万元，通过会计核算的长期待摊费用分年度摊销，导致 2021 年虚增资产 4580.4 万元、虚增利润总额 4580.4 万元，而 2023 年因该笔费用摊销，又虚增营业成本 1734.85 万元，虚减利润总额 1734.85 万元。其二，虚假采购与销售操作。2021 年，司尔特通过虚假采购尿素虚增营业成本 1896.03 万元，同时通过全资子公司向 17 家经销商虚假销售有机肥，虚增营业收入 950.29 万元，两项操作叠加导致当年虚减利润总额 945.73 万元。
综合来看，司尔特 2021 年年报虚增利润总额 3634.67 万元，占当期披露利润总额的 6.76%；2023 年年报虚减利润总额 1734.85 万元，占当期披露利润总额的 10.35%，两份年报均存在重大虚假记载。针对上述违法事实，安徽证监局作出处罚决定：对司尔特责令改正、给予警告，并处 600 万元罚款；时任董事长金国清、时任总经理金政辉分别被罚款 300 万元，并被采取 5 年证券市场禁入措施；此外，5 名其他高管分别被罚款 80 万元至 200 万元不等，7 名责任人合计罚款超 1200 万元，与公司罚款合计达 1860 万元。
根据深交所相关规则，因公司年报财务指标存在虚假记载，司尔特股票自 3 月 30 日开市起停牌 1 天，3 月 31 日开市起复牌并被实施其他风险警示，股票简称变更为 "ST 司特 "，交易日涨跌幅限制由 10% 调整为 5%，这意味着公司将面临融资受限、投资者信心下滑等一系列连锁反应。值得注意的是，此次财务造假曝光源于公司内部的职务侵占案自查，相关涉案原经营层人员已全部离开公司，现任管理层由控股股东委派，公司称未触及重大违法强制退市情形。此外，司尔特还被查出存在违规使用非公开发行募集资金、关联方资金占用、信息披露不准确等问题，内部控制缺陷凸显。
造假曝光后波动加剧，业绩呈现分化态势
财务造假及 ST 消息的披露，直接引发司尔特股价剧烈波动。截至 3 月 30 日，公司股票处于停牌状态，停牌前收盘价为 7.24 元，总市值 61.80 亿元。回顾近期股价走势，3 月 9 日，公司股价最高达 7.91 元 / 股，截至今天累计跌幅达 11.49%%；3 月 27 日，在财务造假公告披露前，股价意外上涨 4.47%，成交额 1.64 亿元，换手率 2.69%，或有部分资金提前获悉消息进行短期操作。
从业绩表现来看，司尔特近年来业绩呈现分化态势。公司主营业务以三元复合肥、磷酸一铵为主，两者合计占主营业务收入的 82% 以上，同时涉及矿资源、医疗服务等业务。2025 年 1-9 月，公司实现营业收入 32.25 亿元，同比增长 5.27%，营收保持小幅增长，但归母净利润仅 1.55 亿元，同比减少 36.49%，盈利能力出现明显下滑。分红方面，司尔特上市后累计派现 14.59 亿元，近三年累计派现 5.29 亿元，分红表现尚可，但此次财务造假事件无疑会影响投资者对公司未来盈利的预期。
业内人士分析，被 ST 后，司尔特的融资渠道将受到限制，银行贷款、股权融资等难度加大，同时客户、供应商可能会对公司的诚信度产生质疑，进而影响业务开展；此外，股价涨跌幅限制调整为 5%，也会降低股票的流动性，后续股价大概率将维持震荡下行态势，直至公司基本面出现明显改善。
2026 年以来，多家上市公司因财务造假被处罚
司尔特并非个例，2026 年以来，A 股市场已有多家上市公司因财务造假被监管处罚、实施 ST，反映出监管层对财务造假行为的零容忍态度，也凸显出部分上市公司仍存在财务合规意识薄弱、内部控制缺失等问题。
ST 得润（002055.SZ）也是典型案例之一，虚构回款被罚 2250 万元，实控人被禁入。3 月 27 日，ST 得润公告称，公司及相关当事人收到深圳证监局出具的《行政处罚决定书》，查明公司在 2020 年、2021 年和 2022 年上半年累计虚构回款超过 5.34 亿元，导致多期财务报告存在虚假记载。具体来看，2020 年至 2021 年，公司实控人邱建民通过自有资金及对外借款，将资金提供给客户、前子公司等关联方，再由关联方以 " 偿还欠款 " 名义转回公司，虚构回款 5.08 亿元；2022 年上半年，通过预付货款间接提供资金，虚构回款 2683.69 万元，上述行为导致公司少计信用减值损失合计 4.37 亿元。监管部门对公司处以 700 万元罚款，对实控人邱建民处以 1200 万元罚款，并采取 5 年证券市场禁入措施，其他相关高管也被处以相应罚款。此前，公司股票已于 2026 年 1 月 6 日被实施其他风险警示，实控人邱建民已于 3 月 27 日提交辞呈，公司还面临投资者诉讼等后续风险。
除上述两起典型案例外，2026 年以来，还有多家上市公司因财务违规被监管问询或处罚，涉及虚增收入、违规占用资金、信息披露不实等问题，有上市公司因违规使用募集资金、关联交易未披露，相关责任人被罚款并采取监管措施；还有部分公司因会计核算差错、财务数据虚假记载，被要求限期整改并披露更正公告。
这些案例的共性的是，均存在通过虚构业务、操纵财务数据等方式粉饰业绩，部分公司实控人、高管直接参与造假，内部控制失效，最终不仅面临巨额罚款、ST 处置，相关责任人还可能被采取市场禁入措施，甚至承担刑事责任，同时也给投资者带来了巨大损失。
严监管下，财务合规成上市公司生存底线
司尔特被罚超 1800 万元并被 ST，以及今年以来多起上市公司财务造假案例的曝光，充分体现了监管层 " 零容忍 " 打击财务造假、维护资本市场秩序的坚定决心。随着注册制改革的不断深化，资本市场对上市公司的信息披露质量、财务合规水平提出了更高要求，财务造假不仅会导致公司面临处罚、估值下滑，还会损害投资者利益、破坏资本市场生态。
对于上市公司而言，财务合规是生存和发展的底线，唯有坚守诚信经营理念，完善内部控制体系，规范财务核算流程，才能实现长期健康发展；对于投资者而言，应提高风险防范意识，谨慎对待财务数据异常的上市公司，避免因企业财务造假遭受损失；对于监管层而言，需持续加大监管力度，强化对上市公司的常态化监管，严厉打击财务造假、信息披露不实等违法违规行为，推动资本市场高质量发展。
