来源：新浪财经 - 鹰眼工作室
营业收入微降，结构分化明显
2025 年仲景食品实现营业收入 10.82 亿元，同比微降 1.42%，收入结构呈现分化态势：- 调味食品收入 6.01 亿元，同比下降 3.90%，但毛利率提升 0.65 个百分点至 39.85%，主要得益于成本管控，营业成本同比下降 4.93%；- 调味配料收入 4.75 亿元，同比增长 2.82%，毛利率大幅提升 4.76 个百分点至 49.11%，营业成本同比下降 5.98%，规模效应与工艺优化成效显著。
净利润稳步增长，扣非净利表现更优
归属于上市公司股东的净利润 1.92 亿元，同比增长 9.35%；扣非净利润 1.85 亿元，同比增长 11.07%，高于净利润增速，显示主营业务盈利能力更强。非经常性损益合计 662.51 万元，主要包括政府补助 659.20 万元、委托理财收益 146.15 万元。
基本每股收益 1.31 元 / 股，同比增长 9.17%；扣非每股收益 1.27 元 / 股，同比增长 11.08%，与盈利指标增长趋势一致，加权平均净资产收益率 10.95%，同比提升 0.61 个百分点。
2025 年总费用（销售 + 管理 + 研发 + 财务费用合计）为 25.44 亿元，同比微降 0.22%，费用结构出现明显调整：
销售费用同比减少 7.34%，主要是市场推广费减少 2377.97 万元（同比降 31.38%），减少电商渠道低效投入；但广告宣传费增加 454.30 万元（同比增 29.56%），仓储配送费增加 252.63 万元（同比增 660.29%），资源向品牌建设与即时零售渠道倾斜。
管理费用：随产能扩张增长
管理费用同比增长 17.51%，主要因仲景食品产业园一期项目转固后折旧费用增加 232.43 万元，同时中介机构服务费、办公费等运营性支出有所增长。
财务费用：利息收入减少
财务费用同比增加 21.03%，主要是利息收入减少 189.99 万元，受银行存款规模下降影响；本期利息支出 21.67 万元，上年同期为利息收入 72.63 万元。
研发费用：稳定投入，聚焦核心品类
研发费用 3848.16 万元，同比增长 1.79%，占营业收入比重 3.56%，同比提升 0.12 个百分点。研发重点围绕核心品类：- 调味食品领域：香菇酱健康化升级、上海葱油工艺优化；- 调味配料领域：花椒、八角、黑胡椒等提取物工艺开发；- 新赛道：西洋参产品完成工艺开发进入中试阶段。
研发团队与技术储备
研发人员规模稳定，结构优化
2025 年研发人员 124 人，同比增长 0.81%，占员工总数 10.42%。其中硕士学历 6 人，同比增长 20.00%，高学历人才占比提升，为技术创新提供支撑。近三年累计研发投入 1.09 亿元，占累计营业收入的 3.43%，累计获得授权专利 59 项，其中发明专利 18 项。
经营现金流平稳，质量优良
经营活动产生的现金流量净额 2.29 亿元，同比增长 0.31%，与净利润规模匹配，销售商品收到现金 11.99 亿元，同比微降 0.95%，营收账款周转稳定，期末应收账款 1.14 亿元，同比微降 3.12%。
投资现金流净流出扩大
投资活动产生的现金流量净额 -4.70 亿元，同比下降 15.72%，主要是本期购建固定资产支出 1.01 亿元，同时购买理财产品 7.70 亿元，上年同期为 6.74 亿元，现金理财规模扩大。
筹资现金流净额微增
筹资活动产生的现金流量净额 -1.27 亿元，同比增长 1.12%，主要是本期无借款流入，上年同期取得借款 1000 万元；同时分配股利 1.17 亿元，与上年同期基本持平。
原材料价格波动风险
香菇、花椒等原材料成本占比较高，2025 年虽通过采购策略优化实现成本下降，但原材料价格受气候、供需影响存在波动风险。
西洋参等新赛道产品处于市场培育期，若消费者接受度不及预期，可能影响新业务投入回报。
仲景食品产业园一期项目转固后，产能规模扩大，对生产管理、渠道运营提出更高要求，若管理能力未能同步提升，可能影响运营效率。
报告期内，公司核心高管薪酬情况如下：- 董事长孙锋：报告期内从公司获得的税前报酬总额为 0 元，其主要报酬关联方支付；- 总经理朱新成：税前报酬总额 127.5 万元；- 副总经理贾雨明：税前报酬总额 56.51 万元；- 副总经理王文韬：税前报酬总额 53.18 万元；- 副总经理张永安：税前报酬总额 49.76 万元；- 财务总监王荷丽：税前报酬总额 45.77 万元。
整体高管薪酬与公司业绩增长匹配，体现了薪酬与绩效挂钩的激励机制。
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