本文来源：时代周报 作者：王苗苗 卢泳志
3 月 27 日，中国人保（601319.SH/01339.HK）召开 2025 年度业绩发布会，时代周报记者现场参会。
中国人保董事长丁向群在业绩发布会上表示，"2025 年是‘十四五’收官之年，也是人保集团‘建设一流’战略实施首年。面对错综复杂的发展环境，集团经营绩效进一步攀高，保费收入、营收、净利润、投资收益等主要发展指标连创历史新高。"
财报显示，2025 年，中国人保实现营业总收入 6690.44 亿元，同比增长 7.6%；归母净利润达 466.46 亿元，同比增长 8.8%。截至 2025 年末，中国人保总资产首次突破 2 万亿元大关，达到 2.03 万亿元，较上年末增长 14.8%。
财产险板块表现尤为突出，人保财险市场份额达 31.6%，综合成本率 97.6%，同比下降 0.9 个百分点，承保利润同比大增 75.6%。人身险业务同样亮点纷呈，人保寿险原保险保费收入同比增长 18.8%，新业务价值可比口径下大增 64.5%；人保健康新业务价值可比口径下增长 22.5%。
2025 年，中国人保实现总投资收益 923.23 亿元，同比增长 12.4%，总投资收益率 5.7%；投资资产规模突破 1.90 万亿元，较年初增长 15.8%。截至 2025 年末，中国人保综合偿付能力充足率 249.9%，核心偿付能力充足率 201.3%。
同时，中国人保延续了高分红传统。根据利润分配方案，公司拟派发末期股息每 10 股 1.45 元（含税），共计分配 64.12 亿元；加上已派发的中期股息，2025 年度共计派发现金股息每 10 股 2.20 元（含税），同比增长 22.2%，共计 97.29 亿元。
财险承保利润同比激增 75.6%，综合成本率 97.6% 创近年最佳
年报显示，人保财险 2025 年实现原保险保费收入 5557.77 亿元，同比增长 3.3%，市场份额 31.6%，稳居行业首位；保险服务收入 5115.94 亿元，同比增长 5.4%。
尤为亮眼的是承保盈利能力的大幅提升。2025 年，人保财险实现承保利润 124.43 亿元，同比激增 75.6%；综合成本率 97.6%，同比下降 0.9 个百分点。其中，综合费用率 23.6%，同比下降 2.2 个百分点，降本增效成果显著。
这一成绩的取得，与公司坚决落实行业 " 反内卷 " 部署密不可分。人保财险临时负责人张道明在业绩会上介绍了非车险 " 综合治理 " 的进展：" 自非车险见费出单实施以来，公司应收保费管控成效显著，非车险应收保费率大幅下降。率先开展治理的企财险、雇主责任险，市场费用呈快速下降态势，对经营业绩形成积极影响。"
在车险业务方面，2025 年人保财险车险保费收入突破 3000 亿元，市场份额保持基本稳定。值得关注的是，新能源车险赔付压力正出现积极变化。张道明分析称：" 受旧车占比提升、驾驶行为习惯改善、辅助驾驶技术进步等多重因素影响，新能源车出险率已经呈现出下降趋势。预计 2026 年新能源车险综合成本率将进一步改善，盈利水平将进一步提升。"
对于 2026 年的经营展望，张道明给出了明确指引：" 在正常年景下，2026 年公司车险综合成本率与 2025 年保持基本稳定，非车险实现承保盈利，整体承保利润保持稳定增长。" 他同时透露，随着非车险 " 综合治理 " 深入推进，企财险、雇主责任险、安责险等险种的综合费用率预计同比下降 2 个百分点以上。
寿险新业务价值飙涨 64.5%，银保渠道转型成效显著
年报显示，人保寿险实现原保险保费收入 1259.70 亿元，同比增长 18.8%；新业务价值 82.29 亿元，可比口径下同比增长 64.5%，增速惊人。人保健康实现原保险保费收入 562.66 亿元，同比增长 15.5%；新业务价值 73.87 亿元，可比口径下同比增长 22.5%。
人身险板块的强劲增长，与业务结构的深度优化密不可分。2025 年，人保寿险首年期交保费 336.45 亿元，同比增长 32.4%，其中银保渠道首年期交同比增长 66.3%。更值得注意的是，银保渠道新业务价值可比口径下同比增长 102.3%。
中国人保总裁赵鹏在回应 " 十五五 " 战略规划时表示：" 基于对‘十五五’期间居民财富结构变化、人口老龄化保障需求更加突出这两个战略因素的考虑，中国人保把寿险、健康险作为未来最为关键的战略性增长点。" 他预计，" 十五五 " 期间人身险业务在集团保费中占比将逐步提高。
针对市场关注的利差损风险，赵鹏回应称，人保寿险将借助经济发展新动能，从资负两端着手系统提升防范化解能力。负债端，持续优化业务结构，推动负债成本压降，构建多元利源体系。资产端，优化资产配置，提升投资收益，力争贡献超额收益。
对于 2026 年开门红情况，赵鹏透露，" 人保寿险今年开门红总体情况较好，首年期交、十年期及以上期交均实现较快增长，其中首年期交增速位列老七家首位。"
对于如何服务国家 " 投资于人 " 的战略转型，丁向群提出了产品、模式、投资 " 三个创新 " 的路径。在产品创新方面，公司将把握人口老龄化趋势，稳健发展传统保障型寿险，发展分红险等浮动收益型保险，丰富商业养老年金、个人养老金产品。在模式创新方面，推动从保险产品提供商向保险服务提供商转变，探索涵盖 " 社区养老、居家养老、机构养老 " 的多元养老生态，稳步建立覆盖预防、诊疗、康复和长期护理等全流程的健康管理服务体系。
总投资收益 923亿元创历史新高，战略股票组合净值增超 40%
2025 年，中国人保实现总投资收益 923.23 亿元，同比增长 12.4%；总投资收益率 5.7%，保持相对稳定。截至 2025 年末，投资资产规模突破 1.90 万亿元，较年初增长 15.8%。
权益投资成为拉动业绩增长的关键力量。年报显示，中国人保的股票直投规模从 2024 年底的 602.49 亿元大幅增至 2025 年底的 1662.35 亿元，增加 1059.86 亿元，在总投资资产中的占比从 3.7% 提升至 8.7%。
中国人保副总裁才智伟在业绩会上透露："2025 年集团 OCI 股票投资规模较年初增长 158%，在投资资产中的占比上升 2 个百分点，持仓 OCI 股票平均股息率达 4.27%。"
尤为值得关注的是，中国人保创新设立了 " 战略股票投资组合 "。才智伟介绍，这一举措旨在 " 强化权益投资的长期投资导向，把握符合国家战略方向的优质资产长期投资机会 "，该组合全年净值增长率超 40%，为获取穿越周期、长期稳定的投资收益打下了坚实基础。
面对低利率环境的挑战，才智伟阐述了集团的应对策略：" 一是加强固收主动投资管理，把握利率高点，加大对长久期债券的配置力度；二是加大高股息股票在净投资收益中的贡献力度；三是推动另类投资转型，搭建获取稳定收益的新‘增长极’。"2025 年，人保集团机构间 REITs 发行规模在保险同业中排名第一，全年实现交易所 ABS 发行规模 94.66 亿元，位居保险同业首位。
对于未来三年的净投资收益展望，才智伟表示：" 我们将持续优化资产配置，通过做精做细固收资产投资，不断优化权益资产配置和投资策略，不断推进资产证券化、实物资产投资等创新型另类业务发展，多措并举、保持净投资收益相对稳定。"
