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" 轻装上阵 " 的中国平安，为主业腾挪出更多资源、拓展增长空间。
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作者 | 曹媛
编辑 | 孙超逸 肖嘉
排版 | 张舒惠
3 月 26 日，中国平安保险（集团）股份有限公司（2318.HK、601318.SH）公布 2025 年业绩报告。3 月 27 日上午，平安董事长马明哲携一众高管召开 2025 年度业绩发布会 .
在保险业周期性回暖背景下，平安核心财务指标均实现正增长：如营运利润同比增长 10.3%，扣非净利润大增 22.5%，净资产首破万亿为险企首家等。
这一业绩表现并不令人意外。更值得关注的是，平安风险逐渐出清，其资管业务大幅减亏 70%；战略上聚焦主业，其四家科技子公司 2025 年完成并表，金融赋能业务板块（原科技板块）实现扭亏为盈。
" 轻装上阵 " 的中国平安，能为主业腾挪出更多资源、拓展增长空间。
图片来源：平安 2025 年财报
" 轻装上阵 "：资产业务减亏、科技扭亏为盈
中国平安的 " 轻装上阵 "，首先体现在其资产管理业务大幅减亏：归母营运利润亏损 38 亿元，减亏 68%。
" 集团资产管理业务同比减亏 70%，得益于良好的信用风险管理水平和审慎的风险拨备，公司的发展将越来越稳健。" 中国平安副总经理、首席财务官付欣在业绩发布会上说道。
中国平安主要通过平安证券、平安信托、平安融资租赁和平安资产管理等公司经营资产管理业务。截至 2025 年末，资产管理规模超 8.8 万亿元。
在此之前，平安资产管理业务已连续亏损，拖累其整体利润表现，但亏损持续收窄。2024 年，资产管理业务净利润亏损达 111.14 亿元，2023 年亏损 195.22 亿元。
目前，平安资管业务风险正日益出清。据国金证券分析，2018 年至 2021 年，中国平安阶段性加大不动产投资布局。但受房地产行业周期调整影响，其先后经历了华夏幸福、中国金茂的减值，及资产管理板块的子公司投资的资产减值压力增加。
" 当前房价环比跌幅收窄，且平安已连续几年计提了大量减值，预计地产相关风险总体已进入出清后期阶段，后续减值规模有望逐步收敛，对利润端的扰动将显著减弱。" 国金证券分析称。
另外，中国平安的 " 轻装上阵 "，还体现在金融赋能板块（原科技板块）实现利润正增长，由亏损 0.3 亿元转为盈利 2.49 亿元。
长期以来，平安集团借助陆金所、金融壹账通、平安健康、汽车之家等成员公司经营科技业务，但近年来，其科技成员公司变动剧烈，也体现出平安集团对科技板块的定位变化。
自 2024 年起，中国平安开始对陆金所控股、金融壹账通、平安好医生、平安医保科技等科技公司进行并表，并已于 2025 年完成；2025 年中国平安还出售了汽车之家（ATHM）。
这一系列动作也能看出平安的科技战略变化：从 " 孵化科技独角兽、打造新增长极 " 到 " 科技业务与主业深入协同 "，这是一个逐渐回归、聚焦主业的过程。
目前，平安科技赋能板块逐渐走上增长轨道，如 2025 年，平安健康实现营业收入 54.68 亿元，净利润 3.80 亿元。
保险主业稳健，综合投资收益率创近年新高
" 轻装上阵 " 的中国平安，核心主业保持稳健增长。
付欣用 " 全面向好、高值增长、战略深化、服务创新 " 四大关键词总结平安年度业绩：2025 年，平安归属于母公司股东的营运利润 1344.15 亿元，同比增长 10.3%；归属于母公司股东的扣非净利润 1437.73 亿元，同比增长 22.5%。
先看平安核心主业，寿险及健康险新业务价值 368.97 亿元，同比增长 29.3%；新业务价值率 28.5%，同比上升 5.8 个百分点。
从渠道贡献看，代理人渠道仍为 " 基本盘 "，但银保渠道拉动绝对增长。2025 年，平安代理人渠道新业务价值同比增长 10.4%，人均新业务价值同比增长 17.2%。
银保渠道新业务价值同比增长 138.0%。其中，平安银行银保渠道 " 增势迅猛 "：其新业务价值 5 年复合年均增长率（CAGR）为 44%，平安银行银保渠道人均产能超头部外资险企约 10 倍，月人均保费 30 万 / 年；月活网均保费为 150 万 / 月；期交保费增速为 117%。
" 中国平安不再只依赖个险渠道，而是多渠道并行。有个险渠道、有高增长的银保渠道、有社区金融渠道，这些渠道的高质量发展都是公司未来可持续增长的关键支撑。" 付欣表示。
再看财产险业务，2025 年，平安产险原保费收入 3431.68 亿元，增长 6.6%；综合成本率（COR）96.8%，优化 1.5 个百分点。
值得注意的是，其新能源车保费收入同比提升 39.0%，实现承保盈利。目前，业内仅少数险企实现新能源车承保盈利，如比亚迪财险。
投资方面，截至 2025 年末，中国平安保险资金投资组合规模约为 6.49 万亿元，较 2024 年末增长约 13.2%。
其综合投资收益率为近五年最高。2025 年，平安保险资金投资组合实现综合投资收益率 6.3%，同比上升 0.5 个百分点。
另外，在公司会计分类下，中国平安 57% 的股票分类为 FVTOCI（5413 亿元），贡献税前浮盈超 900 亿，不计入利润，这直接增厚了平安的净资产，也为其未来发展、可持续的利润释放以及未来稳健分红打下基础。
面对资本市场的波动，据中国平安联席首席执行官郭晓涛介绍，平安集团投资遵循 " 久期、成本、产品、经济周期、监管要求 " 五大匹配原则。
" 平安集团今年核心投资思路是‘在不确定性中寻找确定性’，锚定新质生产力、基础设施发展、医疗健康养老、高股息与金融强国、健康中国等国家经济发展方向，作为长期资产配置的核心指引。" 郭晓涛说。
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