自动驾驶领域两家头部企业文远知行与小马智行近日相继披露 2025 年财务数据，尽管营收呈现双位数增长态势，但核心经营指标显示行业仍处于规模化投入阶段。文远知行以 6.85 亿元总营收实现 89.6% 同比增长，小马智行则以 6.29 亿元营收达成 20% 增速，两者在商业化路径选择上呈现显著差异。
业务布局方面，文远知行采取 " 硬件 + 服务 " 双轮驱动模式，其自动驾驶汽车销售业务实现 310.3% 爆发式增长，贡献 3.6 亿元收入，服务板块则保持 18.8% 稳健增长。该公司已形成覆盖 Robotaxi、小巴、货运车及环卫车的完整产品矩阵，全球车队规模突破 2113 辆，其中 Robotaxi 占比超半数。小马智行专注服务领域，通过与广汽、北汽等车企合作运营车队，其自动驾驶出行服务收入同比激增 128.6%，技术授权业务更以 19.7% 增速贡献 2.29 亿元收入，域控制器交付量较上年增长 5 倍。
财务表现呈现分化特征。文远知行虽然营收增速领先，但 Non-IFRS 调整后净亏损扩大至 12.48 亿元，同比增幅达 55.5%。小马智行 Non-GAAP 净亏损为 12.17 亿元，同比扩大 31.5%，不过其 5.3 亿元净亏损额较上年收窄 72.1%。毛利率指标显示，文远知行维持 30.2% 水平，小马智行则从 15.2% 提升至 15.7%，反映成本控制取得进展。
车队扩张竞赛持续升级。文远知行计划年内将 Robotaxi 规模从 1125 辆扩充至 2600 辆，小马智行更设定 3000 辆的年度目标，其 1446 辆现有规模已实现广州、深圳全城范围单车盈利。运营效率方面，文远知行在北京、广州等特大城市实现 1000 平方公里服务覆盖，远程监控人车比优化至 1:40，单车辆日均订单量达 15 笔。小马智行商业化区域突破 2000 平方公里，3 月新进入杭州、长沙市场，形成京津冀、长三角、大湾区三大核心区域布局。
国际化进程呈现不同节奏。文远知行海外布局覆盖 12 个国家 40 余座城市，阿布扎比车队已实现单位经济效益盈亏平衡，持有 8 个国家自动驾驶牌照。小马智行采取 " 深耕国内、加速出海 " 策略，在东亚、中东、欧洲 8 国建立战略支点，计划 2026 年将服务网络扩展至全球 20 城，海外布局占比近半。两家企业均面临数据合规挑战，文远知行 2025 年相关研发支出显著增加，小马智行则因布局时点差异尚未在财报中体现此类支出。
成本结构显示行业仍处于高投入期。文远知行研发开支达 14 亿元，占营收比例 204.4%，行政开支因法律合规费用增加同比减少 47.7% 至 5.96 亿元。小马智行研发费用 15.2 亿元，占比 241.7%，但 Non-GAAP 口径下研发支出同比增长 42.5% 至 13.73 亿元。人员配置方面，文远知行 3801 名员工规模是小马智行 1669 人的两倍有余，反映其全产业链布局特征。两家企业现金储备均超 60 亿元，小马智行以 105.93 亿元略占优势，为持续扩张提供资金保障。
