时隔 3 个月之后，海科新源（301292.SZ）再度高位 20CM 涨停。
更为关键的是，它的量能在放大。全天成交额 27.11 亿元，较昨日放量 1.58 亿元。
凭借这么一根高位放量长阳，海科股价再创新高，最新来到 96.29 元 / 股。
但这一切跟公司业绩无关。
事实上，自 2023 年上市以来，海科新源就因行业进入下行周期而业绩承压。
在 2022 年净利腰斩之后，2023 年再度跌逾八成，到了 2024 年直接陷入亏损。
2025 年，海科仍深陷亏损漩涡。其预计录得归母净亏损 1.75 亿元 -1.97 亿元，扣非净亏损 1.82 亿元 -2.05 亿元。
偏偏就是这样一家公司，去年 9 月以来，股价却走出一轮波澜壮阔的大主升行情：
2025.9.29 以来，海科新源股价累计上涨 435.54%。
单就表象来看，似乎可以简单粗暴地把这概括为一桩 " 亏损，等于无限想象空间 " 的炒作。
实则并非如此。
海科新源专注于碳酸酯系列锂离子电池电解液溶剂、添加剂、高端丙二醇等精细化学品的研发、生产和销售，是国内少数能同时供应 5 种锂电池碳酸酯溶剂和添加剂的生产企业。
以 2024 年为例，海科新源电解液溶剂销售首次突破 48.9 万吨，较 2023 年增长 28%，市场占有率再创新高，位居全球龙头地位。
作为全球锂离子电池电解液溶剂龙头企业，公司在天赐材料、比亚迪、瑞泰新材、enchem、soulbrian、三菱等电解液龙头企业中占据 A 供地位。通过下游客户，产品覆盖特斯拉、比亚迪、宁德时代、LG、三星 SDI 及松下等全球知名车企及锂离子电池巨头。
为拓展第二增长曲线，公司积极布局锂电池电解液新型添加剂产品（如 LiFSI、VC 等），为全球电解液客户提供一站式服务。
除了战略布局山东东营、江苏连云港、湖北宜昌三大生产基地，海科还完成了欧洲子公司及仓储基地、美洲子公司及仓储基地的落子布局，形成 " 本地仓储 + 快速响应 " 的交付体系，将海外订单周期压缩至行业领先水平。
因储能需求爆发，叠加动力电池旺季放量，25Q4 电解液溶剂及添加剂迎来价格上行。
VC 更是起跳。
据 iFinD 数据，2025.10.13-11.17，VC 价格由 5 万元 / 吨涨至 7.3 万元 / 吨。之后进入加速上涨模式，到了 12 月 9 日，价格已飙升至 18.4 万元 / 吨（并在这一高位横盘的半月之久），较起爆前上涨 268%。
无疑，海科新源主营将深度受益于涨价。
去年 10 月以来，海科新源频频斩获大额供货订单：
10 月与合肥乾锐签署《战略合作暨原材料供货协议》，约定 2026-2028 年合肥乾锐向其采购电解液溶剂及添加剂 20 万吨；
11 月再与昆仑新材签约，协议明确 2026-2028 年昆仑新材预计采购电解液溶剂 59.62 万吨；
12 月与法恩莱特达成合作，约定 2026-2028 年采购电解液溶剂及添加剂 27 万吨。
2026 年 1 月，海科新源又与比亚迪锂电池签署三年期协议，每年以管输方式向湖北项目供应不少于 10 万吨电解液溶剂，锁定核心客户需求。
这一逻辑之下，公司估值（股价）先于基本面反转。
