3 月 26 日，汉马科技发布 2025 年年度报告。
报告显示，公司 2025 年全年营业收入为 65.53 亿元，同比增长 55.2%；归母净利润为 4757.91 万元，同比下降 69.74%；扣非归母净利润为 -6880.56 万元，同比增长 93.62%；基本每股收益 0.03 元 / 股。
公司自 2003 年 4 月上市以来，已经现金分红 9 次，累计已实施现金分红为 5.88 亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对汉马科技 2025 年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为 65.53 亿元，同比增长 55.2%；净利润为 5306.64 万元，同比下降 49.52%；经营活动净现金流为 2.07 亿元，同比增长 119.67%。
从业绩整体层面看，需要重点关注 :
归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为 0.5 亿元，同比大幅下降 69.74%。
营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长 55.2%，净利润同比下降 49.52%，营业收入与净利润变动背离。
净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为 0.5 亿元，扣非净利润为 -0.7 亿元。
净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为 -9.7 亿元、1.1 亿元、0.5 亿元，同比变动分别为 36.85%、110.87%、-49.52%，净利润较为波动。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注 :
销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动 55.2%，销售费用同比变动 -12.52%，销售费用与营业收入变动差异较大。
结合经营性资产质量看，需要重点关注 :
应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长 87.7%，营业收入同比增长 55.2%，应收票据增速高于营业收入增速。
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为 8.76%，同比增长 209.19%；净利率为 0.81%，同比下降 67.47%；净资产收益率（加权）为 1.42%，同比增长 106.68%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注 :
销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为 8.76%，同比大幅增长 209.19%。
销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为 0.81%，同比大幅下降 67.47%。
销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期 2.83% 增长至 8.76%，销售净利率由去年同期 2.49% 下降至 0.81%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注 :
最近三年净资产收益率平均低于 7%。报告期内，加权平均净资产收益率为 1.42%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于 7%。
投入资本回报率低于 7%。报告期内，公司投入资本回报率为 2.54%，三个报告期内平均值低于 7%。
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注 :
前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额 / 销售总额比值为 73.01%，客户过于集中。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为 59.53%，同比增长 6.56%；流动比率为 1.38，速动比率为 1.15；总债务为 7.47 亿元，其中短期债务为 1.41 亿元，短期债务占总债务比为 18.85%。
从短期资金压力看，需要重点关注 :
长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务 / 长期债务大幅增长至 0.23。
从资金管控角度看，需要重点关注 :
利息收入 / 货币资金比值小于 1.5%。报告期内，货币资金为 4.7 亿元，短期债务为 1.4 亿元，公司利息收入 / 货币资金平均比值为 0.736%，低于 1.5%。
预付账款变动较大。报告期内，预付账款为 1.2 亿元，较期初变动率为 39.02%。
预付账款 / 流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款 / 流动资产比值分别为 1.19%、2.06%、2.58%，持续增长。
从资金协调性看，需要重点关注 :
资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为 -3.8 亿元，营运资本为 12.8 亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为 16.7 亿元，资金使用效率值得进一步关注。
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为 4.41，同比增长 67.12%；存货周转率为 8.07，同比增长 38.65%；总资产周转率为 0.83，同比增长 51.9%。
从长期性资产看，需要重点关注 :
递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为 0.3 亿元，较期初增长 31.88%，所得税费用为 -391 万元。
其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为 2.1 亿元，较期初增长 29438.13%。
（来源：新浪财经）
