本文来源：时代财经 作者：张昕迎
凭借亮眼的股价表现，徽商银行（03698.HK）成为近期港股银行中 " 最靓的仔 "。
3 月 11 日，徽商银行再度延续前一个交易日涨势，盘中涨幅一度超过 4%，最高触及 4.29 港元 / 股，创下历史新高。3 月 6 日 -11 日，该股已连续 4 个交易日上涨，区间涨幅超 13%。
当下，徽商银行股价已来到历史高位。Wind 数据显示，1 月 1 日 -3 月 11 日，徽商银行年内涨幅已达 31.25%，在港股 37 家银行中排名居首。
在当前港股市场中小银行估值普遍偏低、交易清淡的背景下，徽商银行此番大涨引发市场关注。作为一只 " 新晋港股通标的 "，徽商银行在今年 3 月 9 日正式被纳入港股通标的证券名单，成为该名单中的第 16 家中资银行股。
徽商银行此次 " 入通 "，也意味着该行正式进入了南向资金的配置视野。业内普遍认为，进入港股通可以帮助打开内地投资者的交易通道，有望提升散户参与度与整体交易活跃度、改善流动性。
更早之前的 3 月 6 日，徽商银行还发布了一份营收、净利双增的 2025 年度正面盈利预告。预告显示，根据本集团未经审核的综合管理账目的初步测算，2025 年，徽商银行实现营业收入约 376.7 亿元，同比增长约 1.2%；实现净利润约 169.3 亿元，同比增长约 6.3%。
徽商银行在财报中解释称，业绩向好主要源于坚持服务实体经济，加大重点领域信贷投放；优化资产结构，强化负债管理；推进不良资产处置与风险化解，成效良好。
规模方面，截至 2025 年末，徽商银行资产总额突破 2.3 万亿元，同比增长约 15.5%；资产质量方面，该行不良贷款率较上年末下降约 0.01 个百分点至约 0.98%，不良贷款拨备覆盖率约为 278.8%。
或受成功 " 入通 "、业绩预增等利好消息提振，徽商银行 3 月 9 日一度大涨超 8%，近两个交易日延续涨势，3 月 11 日，徽商银行涨幅有所收窄，最终报收 4.20 港元 / 股，涨 2.44%。
银行股一直以来因低估值、高股息的属性受到投资者青睐。Wind 数据显示，截至 3 月 11 日，徽商银行 PB 估值仅 0.35 倍，仍大幅破净；不过该行的股息率在港股银行中仍有优势，Wind 数据显示，截至 3 月 11 日收盘，徽商银行股息率（TTM）为 5.61%，在工商银行（01398.HK）、农业银行（01288.HK）等大行之上。
值得关注的是，在经营业绩稳健增长的背景下，近年来徽商银行却一直因分红政策、利润分配等问题，与 " 中静系 " 股东冲突不断，从而备受市场争议。Wind 数据显示，2024 年，徽商银行现金分红总额 29.11 亿元，股利支付率为 18.89%。
眼下上市银行的年报披露季即将来临，从近期披露的业绩快报可知，商业银行的净利润出现较大程度的回暖，但开年以来，银行板块整体走势却不尽如人意。
其中，A 股银行尤其是国有大型银行的股价下跌较为明显，截至 3 月 11 日，Wind 银行指数（882115）今年年内跌超 4%，国有大型银行（801782）跌超 7%。同期来看，港股银行则相对抗跌，港股通银行（931956）今年年内保持了 0.97% 的涨幅。
对于银行股的开年表现，苏商银行特约研究员武泽伟向时代财经表示，这一方面源于市场风险偏好的积极变化，资金从红利防御板块流向科技等成长方向；另一方面也与年初宽基指数 ETF 的资金流出对金融权重板块形成短期卖压有关。
在其看来，银行板块后续有望重拾上涨趋势，但上涨动力正在切换。
" 在净息差企稳、资产质量向好以及财政货币政策协同发力的支撑下，行业基本面改善的逻辑愈发清晰。" 武泽伟认为，过去单纯依靠高股息驱动的行情，正逐步向由业绩弹性驱动的估值修复转变。随着交易拥挤度下降和股息率吸引力回升，具备稳健扩表和较强盈利能力的优质银行有望成为新的领涨力量。
