星巴克中国股权出售一事靴子落地。
11 月 4 日，星巴克宣布与博裕投资达成战略合作，双方将成立合资企业，共同运营星巴克在中国市场的零售业务。
星巴克预计其中国零售业务的总价值将超过 130 亿美元（约合人民币 925.73 亿元），总价值由三部分构成：向博裕出让合资企业控股权益所得、星巴克在合资企业中保留的权益价值，以及未来十年或更长时间内持续支付给星巴克的授权经营收益。
新成立的合资企业将继续以上海为总部，双方将共同管理并运营现有的 8000 家门店，并提出了未来逐步将星巴克中国门店拓展至 20000 家的新愿景，这一数字已经接近瑞幸当前水平。
对于此次交易，星巴克咖啡公司董事长兼首席执行官倪睿安（Brian Niccol）表示，博裕在本地市场的经验与专长，将有力加速星巴克在中国市场、特别是中小城市及新兴区域的拓展。而博裕投资合伙人黄宇铮表示，26 年来，星巴克在中国成功塑造了标杆性的高端品牌形象，与中国顾客建立了深厚的情感联结。我们既认同这一品牌的持久生命力，也看到了为中国顾客带来更创新、更本土化体验的巨大机遇。
2024 年 7 月底，星巴克首次在股东大会上提到引入合作伙伴的可能性。10 月，星巴克新任全球 CEO 尼科尔表示，在中国市场将继续探索战略合作伙伴关系，以助力长期增长。
紧接着 2024 年 11 月，市场正式传出了星巴克中国业务出售的方案，该消息一出，吸引了包括 KKR、高瓴、PAG 等国际顶级资本在内的竞购，甚至连瑞幸背后的大钲资本也曾传出过对收购星巴克中国感兴趣的消息。
经过长达一年的筛选后，今年 9 月竞购名单进一步缩窄至博裕资本、凯雷集团、EQT 殷拓集团和红杉中国四家。
10 月底，曾有媒体报道称，博裕资本已成为星巴克公司寻求中国业务合作伙伴的首选。该交易可能使星巴克中国业务估值超过 40 亿美元（约合人民币 280 亿元），若计入特许权使用费，中国业务估值可能超过 100 亿美元（约合人民币约 712 亿元）。
而博裕资本也借着这波收购再次被推到了镁光灯下。资料显示，博裕资本成立于 2011 年，是一家深耕中国市场、布局全球的另类资产管理公司，其私募股权业务涉及消费零售、科技创新、医疗健康及新能源领域。
根据星巴克此前发布的 2025 财年全年业绩报显示，一切都在稳中向好。报告期内，其中国市场净收入增长达到了近 5%，约合人民币 220 亿元。最近一个季度星巴克中国业务实现了 2% 的同店销售增长，交易量增长了 9%，门店数量也在季度末突破了 8000 家，星享俱乐部活跃会员数达 2550 万，再创新高。
倘若星巴克中国开到 20000 家门店，这意味着绝对雄踞中国咖啡行业第一梯队，从门店大规模上超过了库迪（超 1.5 万家）比肩瑞幸（21343 家）。
这轮收购完成后，星巴克中国市场估值达到了 40 亿美元（约合人民币 284.84 亿元），以其现有的 8000 家门店来测算，单店估值约为 356.05 万元。
对照瑞幸咖啡来看，当前瑞幸咖啡总市值为 112.33 亿美元（约合人民币 800.19 亿元），根据其三季度最新财报数据显示，其门店总数已达到 21343 家，以此测算瑞幸的单店估值约为 374.91 万元，要略高于星巴克中国。
根据此前自媒体 " 饭统戴老板 " 的实地调研，上海星巴克单店的销量是瑞幸的 1/3，但星巴克的客单价是瑞幸的 3 倍，因此预估星巴克的单店营收与瑞幸不相上下。
来源：剁椒 Spicy
