蓝鲸新闻 8 月 26 日讯，近日，中达安发布《2025 年度向特定对象发行 A 股股票募集说明书》，拟向厦门建熙发行不超过 42,040,200 股股票，募集资金不超过 36,574.97 万元用于补充流动资金及偿还债务，发行完成后公司控股股东及实际控制人将发生变更。
这一举措被市场解读为公司在当前经营困境下的一种 " 自救 " 行为，而非传统意义上的业务扩张或技术升级。
净利润连续两年亏损，应收账款占比高达 75.20%，财务结构恶化引发市场担忧
中达安主营业务为以工程监理为主的建设工程项目管理咨询服务，业务范围涵盖通信、电力、土建、水利等多个细分领域。近年来，受宏观经济环境变化及房地产行业持续低迷的影响，公司经营状况明显恶化。根据募集说明书披露的数据，公司 2024 年归属于母公司所有者的净利润为 -4934.96 万元，2025 年一季度净利润继续亏损，达到 -265.98 万元。连续的亏损不仅削弱了公司的盈利能力，也对现金流造成了严重冲击。此外，公司应收账款和合同资产余额持续攀升，2025 年一季度末已达到 7.30 亿元，占流动资产比例高达 75.20%。高额的应收账款不仅影响了资金周转效率，也增加了坏账风险，进一步加剧了公司的财务困境。
定增完成后控股股东变更，厦门建熙入主中达安引发治理结构震荡
在此背景下，中达安选择通过定增募集资金，用于偿还债务和补充流动资金，显然是一种 " 被动 " 应对策略。尽管公司在募集说明书中强调了此次定增的必要性，如缓解资金压力、优化资本结构等，但从财务数据来看，此次定增更像是 " 救急 " 之举，而非推动业务增长的主动布局。值得注意的是，本次定增完成后，公司控股股东将由历控帝森变更为厦门建熙，实际控制人也将由济南市历城区财政局变为自然人王立。这一控制权变更不仅增加了公司治理结构的不确定性，也引发了市场对公司未来发展方向的担忧。
工程监理行业整体承压，基建投资放缓与房地产调控双重夹击中达安
从行业层面来看，中达安所处的工程监理行业近年来面临较大的挑战。一方面，基建与固定资产投资增速放缓，导致监理业务需求下降；另一方面，房地产调控政策持续收紧，进一步压缩了公司主要客户的资金支付能力。虽然公司表示其客户以国企为主，具备较强的支付能力，但行业整体环境的恶化仍不可避免地对公司的经营造成冲击。此外，随着市场竞争加剧，监理服务收费水平也面临下行压力，这进一步压缩了公司的利润空间。
营业收入连续下滑，应收账款逾期频发暴露中达安信用管理短板
尽管中达安在募集说明书中强调了公司具备较强的行业竞争力，但从业绩表现来看，其核心业务并未能有效抵御外部环境变化带来的冲击。公司 2024 年营业收入为 6.88 亿元，同比下降约 2.43%，而净利润亏损幅度进一步扩大，反映出公司在成本控制和盈利能力提升方面存在明显短板。此外，公司近年来频繁出现应收账款逾期问题，也暴露出其在客户筛选和信用管理方面的不足。
厦门建熙入主中达安，缺乏明确战略路径引发市场对公司转型成效的质疑
此次定增的另一个重要影响是公司控制权的变更。厦门建熙作为新晋控股股东，未来将对公司治理结构进行调整，这在一定程度上增加了公司管理的不确定性。虽然公司表示新控股股东将通过优化管理、提升运营效率等方式改善公司经营状况，但在缺乏具体实施方案和业绩承诺的情况下，市场对其能否真正扭转公司颓势仍存疑虑。
