A 股民企龙头加码中期分红，股息率居前，促估值修复、助港股 IPO。
今年 A 股上市公司中期分红力度进一步加大。银行、保险等传统分红大户延续了高比例分红传统。与此同时，南钢股份等钢铁龙头，以及医药、有色、石化、纺织成衣、食品消费等行业的部分优质民企——如健康元、海澜之家、安井食品等，也纷纷跟进推出大额中期分红。这一趋势不仅有助于促进公司估值修复，为后续港股 IPO 等资本运作奠定基础，还能纾解大股东、实控人的资金压力。
健康元利润下滑但股息率领跑
以 2024 年新 " 国九条 " 的实施为标志，A 股上市公司进入高质量发展轨道，更加强调投融资协调发展，投资者的获得感逐步提升。股票回购注销和现金分红作为回馈股东的重要形式，也是新 " 国九条 " 的核心内容。文件明确提出：" 对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示；加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率；增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。" 两年来，A 股上市公司的回购与分红力度显著提升，近期披露完成的 2026 年中报和中期分红方案再次印证了这一政策导向。
在今年中期分红大潮中，除了国有六大行平安银行、中信银行（601998.SH）等优质股份行，以及中国平安等综合金融龙头依然保持着稳定的中期分红外，部分医药健康、有色、石化等领域的龙头企业，尤其是龙头民企也罕见派发了大额中期分红，股息率甚至超过部分上市银行。此外，还有一些服装行业的民企也在积极进行中期分红。整体上，有越来越多的上市公司董事会和管理层正在形成以稳定、较高分红回馈股东的企业治理文化。
回顾历史数据，健康元此前的分红传统较为保守，2023 年— 2025 年度的现金分红比例分别是 23.38%、26.39%、30.14%，且过去几年并没有实施过中期分红。对比 2025 年全年现金分红 4 亿元 , 健康元 2026 年中期分红规模是其 3.25 倍。
健康元还是另一家医药上市公司丽珠集团（000513.SZ）的大股东。丽珠集团今年也罕见派发了中期分红，且中期分红力度同样较大。据 Wind 数据，今年上半年，丽珠集团实现营收 50 亿元，同比下降 20.28%；归母净利润 9.32 亿元，同比下降 27.23%；扣非归母净利润为 8.9 亿元，同比下降 29.26%。从分红规模看，其中期分红金额达 9.06 亿元，相当于上半年归母净利润的 97.15%。丽珠集团也以 3.62% 的中期分红股息率，高居 A 股中期分红股息率排行榜的第 9 位。
健康元、丽珠集团的实控人均为朱保国。其旗下的深圳市百业源投资有限公司直接持有健康元 49% 的股权，这意味着健康元的此次中期分红，百业源投资将获得约 6.37 亿元。企查查显示，朱保国和其妻子刘广霞分别持有百业源投资 90%、10% 的股权。
海澜之家等传统产业龙头大举分红
有望为港股 IPO 铺路
wind 还显示，中期分红股息率排在第二位的上市公司是南山铝业（600219.SH），其中期分红规模达 30.22 亿元，股息率为 5.6%。同行业中，多家铝企的中期分红也均大幅增长，叠加今年 2 月以来股价回调幅度较大因素，导致中期分红股息率纷纷跻身 A 股前列。比如云铝股份（000807.SZ）2026 年中期分红 30.76 亿元，较 2025 年中期的 11.1 亿元分红增长 1.8 倍以上，股息率达 3.4%，A 股中排第 13 位；中国铝业（601600.SH）中期分红，股息率接近 3.3%，A 股中排第 14 位。
另外，得益于上半年油价和化工产品价格较大幅度的上涨，石油、石化行业多家龙头公司推出了颇具吸引力的中期分红。其中，恒逸石化（000703.SZ）今年上半年营收 673.09 亿元，同比增长 20.28%；归母净利润 59.02 亿元，同比增长 2500.73%。公司中期分红 33.57 亿元，股息率为 5.2%，排在 A 股第 3 位。恒逸石化 2025 年度的现金分红总额只有 1.72 亿元，今年中期分红规模是去年全年的 19 倍以上。中国海油（600938.SH）今年中期分红 386.53 亿元，股息率亦达 3.9%，排在 A 股第 7 位。
值得注意的是，过去几年业绩承压的传统服装产业，竟 " 意外 " 现身今年中期分红股息率榜单。海澜之家（600398.SH）今年上半年实现营收 124.2 亿元，同比增长 7.38%; 归母净利润 14.88 亿元 , 同比下滑 5.86%。今年中期派发 12.97 亿元的分红，相当于上半年归母净利润的 87%，股息率为 4.78%，位居 A 股第 5 位。
海澜之家的股权集中度比较高，第一大股东海澜集团、第二大股东荣基国际（香港）有限公司构成一致行动人关系，合计持股比例约 60%，此次获分红 7.8 亿元。
海澜之家还有港股上市计划，今年 5 月底更新了港股 IPO 招股书。相较于 A 股，港股投资者更青睐于有持续分红、回购注销传统的上市公司。启动港股 IPO 后不久即推出大额中期分红，不仅有助于在港股投资者心中建立更好的公众形象，另一方面也是对 A 股投资者摊薄股权预期的 " 补偿 "。但在海澜之家发布港股 IPO 招股书后不久，港股市场出现了较大幅度回撤，有多家 A 股公司的港股 IPO 计划暂停或终止。迄今为止过去 4 个多月，海澜之家还未登陆港股。
控股股东减持与分红力度挂钩
据万联证券策略分析师宫慧菁近期研报数据，全部 A 股上市公司实施或宣告的 2026 年中期利润分配 ( 含一季报及半年报 ) 共 870 家，分红金额预计达 7317 亿元，同比分别增长 2%、0.7%。从分红企业数量占比看，非银金融、银行、美容护理行业企业分红意愿较高，中期宣告或实施分红的企业占比均超 40%。此外，交通运输、钢铁、纺织服饰、石油石化、有色金属行业分红企业占比超过 20%。从分红规模看，申万一级行业中，银行、石油石化、通信行业的中期分红规模排名靠前。例如中信集团旗下的南钢股份（600282.SH）今年中期分红金额 6.61 亿元，现金分红比例达 50%，以最新股价计算的中期分红股息率接近 2.4%，排钢铁板块第一。
2021 年以来，食品消费行业估值震荡下行，部分消费赛道的企业近年来逐步加大中期分红力度。安井食品（603345.SH）今年推出了 5.76 亿元的中期分红，现金分红比例 70%，中期分红股息率达到 2.2%，在 A 股上市公司中期分红股息榜排在前列。公司继 6 月实施 9.5 亿元的 2025 年度分红后，紧接着于 9 月下旬派发了 5.77 亿元 2026 年中期分红。公司今年 A 股涨幅超 4%，跑赢上证指数。
上述分红比例较高的上市公司，也不乏估值偏低甚至破净的。比如南山铝业今年 7 月 PB（LF）值一度低于 1。在高分红等利好推动下，南山铝业近期 PB（LF）已经超过 1 倍。
2025 年，证监会发布《上市公司股东减持股份管理暂行办法》《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》等文件，把减持和分红力度挂钩，明确上市公司控股股东、实控人在破发、破净、分红不达标等情形下不得通过集中竞价交易或者大宗交易减持股份。基于该政策调整，通过派发大额现金分红成为越来越多破净上市公司修复估值的 " 必选项 "。
类似的还有新天然气（603393.SH）。其今年 7 月 PB（LF）值跌破 1。近期公司推出了 3.4 亿元的中期分红，股息率为 3.7%。中期分红已于 9 月中旬派发，这是公司 2024 年以来首次实施现金分红，也是公司上市以来首次中期分红。新天然气 2025 年至今股价跌幅较大，从高点的 42.7 元跌至今年 7 月低点 20.6 元（前复权价）。大额现金分红有助于推动公司估值的合理修复。
总之，新 " 国九条 " 发布两年多来，政策导向愈发明确和细化。在今年 6 月举行的陆家嘴金融论坛上，中国证监会主席吴清明确表示，" 推动有条件的公司加大分红回购力度，严格减持约束，建立上市公司减持与股价、分红挂钩机制 "。在政策与市场的多重因素合力推动下，A 股公司的投资价值有望进一步提升。
（本文已刊发于 10 月 17 日出版的《证券市场周刊》。文中个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）
