蓝鲸新闻 10 月 14 日讯（记者 邵雨婷）10 月 13 日晚间，中联重科（000157.SZ）与路畅科技（002813.SZ）双双发布公告，中联重科拟通过协议转让及部分要约收购出让路畅科技控制权，入主四年宣告退场，接盘方为专为本次收购新设的锂电资本主体远卓天使（龙游）新能源合伙企业（有限合伙）（以下简称 " 远卓天使 "），路畅科技于 10 月 14 日起复牌。
其中，中联重科拟以 25 元 / 股的价格，向远卓天使协议转让其所持路畅科技 3598.8 万股股份，占路畅科技总股本的 29.99%，转让价款合计 8.997 亿元。
同时，远卓天使将指定要约人以现金方式发起部分要约收购，预定收购比例不低于 14%，中联重科拟以所持 14% 股份申报预受要约，对应价款预计 4.2 亿元。以此计算，中联重科此次清退路畅科技或将收到 13 亿元。
交易全部完成后，中联重科在路畅科技的持股比例将由此前的 53.82% 大幅降至约 9.83%，彻底让出控股股东地位，路畅科技控股股东将变更为远卓天使，实际控制人变更为张五堂。
2022 年，中联重科以 21.67 元 / 股的价格收购路畅科技控股权，本次 25 元 / 股的转让价格较中联重科的初始收购成本溢价约 15.4%，路畅科技停牌前收盘价为 24.22 元 / 股，中联重科本次交易预计对公司利润影响约 2.88 亿元。
远卓天使成立时间仅 2 天，本身没有实质经营业务，本质是为本次股权收购专门搭建的 SPV（特殊目的载体），资金端由龙游地方产业基金配套出资。实控人张五堂旗下核心资产专注于锂电行业，因此，有市场观点认为，远卓天使入主路畅科技后续存在资产注入可能。但路畅科技四年累计亏损近 1.95 亿元，转型前景仍存不确定性。
10 月 14 日，路畅科技复牌后再度涨停，报收 29.02 元 / 股，总市值为 34.83 亿元；中联重科报收 6.02 元 / 股，总市值为 520.64 亿元。
四年资本尝试落幕，2.88 亿元账面处置收益难掩产业整合失利
公开资料显示，路畅科技于 2016 年 10 月登陆深交所中小板，主营汽车信息化和智能化业务，核心产品线包括座舱域控产品、抬头显示产品、流媒体以及监控产品。
2022 年 2 月，工程机械巨头中联重科以 7.8 亿元受让郭秀梅持有的路畅科技 29.99% 股份，折合每股 21.67 元；两个月后，它又发起要约收购，再拿下 23.83% 的股份，将持股推高至 53.82%，合计投入约 14 亿元。
四年前以 21.67 元 / 股购买的筹码，如今以 25 元 / 股出让，本次交易公告测算对公司利润影响约 2.88 亿元。单看账目，这桩交易似乎不算吃亏，但若把这四年完整摊开，这笔投资的产业账远没有报表数字那么光鲜。
事实上，路畅科技在中联重科入主之前就已显露疲态，2021 年营收 4.10 亿元、同比下滑 16.61%，归母净利润仅 524.41 万元、同比暴降 93.38%。
入主之后，路畅科技经营颓势不仅没有扭转，反而在亏损的泥潭里越陷越深。2022 年，公司尚能录得 328.89 万元归母净利润，到 2023 年便转为亏损 2742.61 万元，2024 年、2025 年及 2026 年上半年分别亏损 5541.03 万元、9373.52 万元、2202.08 万元，累计归母亏损约 1.95 亿元。
路畅科技在年报中将业绩承压归因于汽车电子行业竞争加剧及研发投入持续增加，然而，2026 年上半年，公司实现营业收入 1.53 亿元，同比下降 16.38%，可见核心业务并未好转。截至 2026 年 6 月末，路畅科技资产总额 4.74 亿元、负债总额 2.72 亿元，净资产萎缩至 2.02 亿元。
中联重科并非没有尝试过更大的资本运作来盘活这个平台，入主一年后，中联重科便启动资产注入计划。2023 年 1 月，中联重科和路畅科技同步公告，路畅科技拟以发行股份方式购买中联重科控股子公司中联高机 100% 股权并募集配套资金，实现中联高机的重组上市。然而这场重组在推进一年半之后，于 2024 年 9 月以市场环境较重组筹划之初发生较大变化为由终止。
2026 年上半年，中联重科实现营业收入 271.35 亿元，同比增长 9.17%；归母净利润为 21.02 亿元，同比下降 23.97%，扣非归母净利润仅为 8.31 亿元，同比下降 56.82%。
营收增长而利润下滑的主要原因是人民币升值带来的汇兑损失影响，但扣非净利润超过五成的降幅，反映出工程机械主业在国内外市场面临的价格竞争压力和成本上升挑战。在此背景下，路畅科技作为一家连续亏损、净资产仅 2 亿元的子公司，持续消耗着中联重科的管理资源。
中联重科表示，将路畅科技从合并报表中剥离后，交易回收的资金将用于主营业务的持续发展及补充流动资金。
成立仅两日 SPV 接盘，锂电资产或存注入预期
资料显示，远卓天使成立于 2026 年 10 月 11 日，距本次交易公告仅两天，认缴出资总额 10.01 亿元，是专为本次交易专门设立的主体。
其中，实控人张五堂仅持有 0.0999% 的合伙份额，以普通合伙人、执行事务合伙人的身份掌握全部决策权；另外两名有限合伙人龙游县汇启股权投资合伙企业（以下简称 " 龙游汇启 "）、嘉兴市红澜曜新能源合伙企业（以下简称 " 红澜曜新 "）各持 49.95% 份额。龙游汇启为龙游地方国资背景产业基金，由当地多家国企联合出资，红澜曜新则由张五堂所控制。
公开资料显示，张五堂拥有中科大硕士学历，早年曾在宁德时代从事动力电池研发，后担任兰钧新能源总经理。张五堂旗下的核心资产为深圳当卓能源科技有限公司（以下简称 " 当卓能源 "），该公司专注于高性能锂离子电池和新型储能电池的技术研究。
2025 年 7 月，当卓科技与嘉兴南湖区签约落地总投资 16 亿元的一期锂离子电池电芯、模组项目，目前一期工厂已正式通线投产；2026 年 4 月，当卓二期年产 60GWh 新型电池电芯、模组项目签约，计划总投资超百亿元，预计 2027 年下半年建成投产。
因此，有市场观点认为，远卓天使入主路畅科技后续存在资产注入可能。
中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅在接受蓝鲸新闻记者采访时表示，" 路畅科技作为合规经营多年的存量上市平台，本身保留了完整的上市资质，对于欲把锂电相关资产装进上市平台的产业资本来说，省去了漫长的排队等待过程，也规避了独立审核过程中诸多不可预判的政策变数。"
双方约定，交割日后，各方拟推动目标公司与转让方相关业务主体另行商谈战略合作，后续将路畅科技新增业务产品纳入其电动化供应链合格供应商考察范围，在同等质量、价格及交付条件下依规优先采购。
值得关注的是，本次交易还设计了业绩承诺安排。据公告，中联重科承诺，路畅科技已有的汽车电子业务在 2026 年至 2028 年每一年度净利润大于零或扣除后营业收入不低于 3 亿元，且期末净资产不低于 1.2 亿元。
若未达业绩承诺，转让方将进行经营指标补偿及净资产补偿。经营指标补偿额为 3 亿元减当年度扣除后营业收入；净资产补偿额为 1.2 亿元减承诺业务期末净资产减经营指标补偿额对应的净资产增加额，转让方全部业绩补偿累计不超过 8,000 万元。
远卓天使方则承诺，路畅科技新增业务 2028 年度营业收入不低于 5 亿元、扣非净利润不低于 2500 万元。若未达标，则支付现金补偿，应支付的现金补偿总额累计不超过 8,000 万元。
对于路畅科技而言，新东家带来了业务转型的想象空间，但净资产不足 2.1 亿元、连续多年扣非亏损的财务现实，意味着任何转型都需要大量资金投入和较长培育周期，新来的锂电玩家张五堂，能否避免重蹈 " 协同落空、业绩承压 " 的覆辙，新增业务能否顺利落地，业绩承诺能否兑现，仍是一个未知数。
