群益证券 ( 香港 ) 有限公司沈嘉婕近期对亿纬锂能进行研究并发布了研究报告《公司与 Fluence Energy 签订框架合作协议，切入 AIDC 储能市场，建议 " 买进 "》，下调亿纬锂能目标价至 67.0 元，给予增持评级。
亿纬锂能 ( 300014 )
结论与建议：
公司公告与 Fluence Energy 签订框架合作协议，将于 2027-2031 年累计生产和交付 206GWh 电池产品。此次公司与 FluenceEnergy 达成供应协议，将帮助公司切入美国 AI 数据中心供应链，打开公司在 AIDC 储能领域的成长空间。
公司储能和动力电池产品处于快速扩张状态，在手订单饱满，海外需求增长有望优化产品结构，盈利有望稳步增长。得益于旺盛的动力和储能需求，26H1 公司录得营收同比增 62%，净利润同比增 106%。我们预计公司 2026/2027/2028 年的净利润分别为 72.1/97.9/122.7 亿元，YOY 分别为 +74.3%/+35.8%/+25.4%，EPS 为 3.32/4.50/5.65 元。当前股价对应 2026/2027/2028 年 P/E 分别为 14.4/10.6/8.4 倍 , 建议买进。
公司与 Fluence Energy 签订 206GWh 储能电池供应协议：公司公告与 Fluence Energy 签订框架合作协议，公司将于 2027 年向 Fluence Energy 交付 16GWh 电池产品，幷且 2028-2031 年预留产品容量 190GWh，即 2027-2031 年公司预计生产和交付 206GWh 电池产品（年均 41GWh，为 2025 年公司全年电池出货量的 34%）。Fluence Energy 为美国头部储能集成商，由西门子和能源企业 AES 合资成立，根据 InfoLink Consulting，2025 年 Fluence Energy 储能系统出货量排名全球第九，在美国本土市占率排名前三。Fluence Energy 深度布局 AI 领域，目前已经与两家超大规模云服务企业签署供货协议。
公司此次与 Fluence Energy 达成供应协议，认证了公司电池产品在 AIDC 领域的性能可靠性，将帮助公司切入美国 AI 数据中心供应链，打开公司在 AIDC 储能领域的成长空间。
公司储能和动力电池出货增长可期：公司上半年实现储能电池出货量 44.46GWh，同比增 55%，出货量排名全球第二，市占率约 10%。上半年公司实现动力电池出货量 35.76GWh，同比增 66.5%，其中商用车和乘用车贡献各半。从全年看，预计储能和动力电池累计出货量将超 200GWh，同比增超 70%，保持高速增长。展望明年，储能方面，海外储能需求放量，占比预计上升至 50%，有望提升储能产品盈利能力；动力电池方面，随着宝马新一代电车上市，公司大圆柱动力电池将开始放量，预计明年乘用车用动力电池出货量将翻倍增长。整体看，我们预计公司明年电池出货量仍有望保持 40-50% 的增速。
产能方面，今年以来公司已经签订 4 个国内扩产项目，将分别在江苏启东、福建上杭、湖北荆门以及广东惠州建设总计 220GWh 储能动力项目，预计将于 2027-2028 年陆续投产，达产后公司产能将翻倍。海外方面，今年 2 月马来西亚 10GWh 储能项目投产，匈牙利产线则预计 2027 年投产，能够帮助公司规避海外的政策风险。
盈利预期：预计公司 2026/2027/2028 年的净利润分别为 72.1/97.9/122.7 亿元，YOY 分别为 +74.3%/+35.8%/+25.4%，EPS 为 3.32/4.50/5.65 元。当前股价对应 2026/2027/2028 年 P/E 分别为 14.4/10.6/8.4 倍 , 建议买进。
最新盈利预测明细如下：
本文数据来源于群益证券 ( 香港 ) 有限公司，仅供参考不构成投资建议。
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