本周（9 月 14 日至 9 月 18 日），A 股市场迎来阶段性修复，31 个申万一级行业 16 个上涨、15 个下跌，12 个行业由跌转涨，市场情绪有所回暖，前期深度调整的科技硬件方向普遍迎来修复。主力资金合计净流入约 183.31 亿元，其中电子单一行业净流入约 140 亿元、占全部净流入的 76%，资金向头部硬件方向高度集中。
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主线速递
普涨格局重启，电子与顺周期接棒领涨
本周行业涨跌幅呈 " 普涨 + 结构性领涨 " 格局。领涨方向集中在科技硬件与部分顺周期行业，电子以约 6.06% 的周涨幅居首，通信上涨约 3.75%，房地产、医药生物、机械设备涨幅均在 3.20% 上下，建筑材料上涨约 2.32%；跌幅端集中于资源与传统蓝筹，石油石化下跌约 3.72%，农林牧渔、煤炭分别下跌约 2.78%、2.72%，银行下跌约 1.82%。
成交额方面，全市场成交总额由 9.47 万亿元降至 9.05 万亿元。电子行业逆势放量，通信位列第二，电力设备微增，三者合计占全市场成交超四成，AI 算力主线仍是资金主战场。建筑材料是少数显著放量的非科技方向，或与反内卷、基建预期升温有关。另一侧，前期活跃的题材与防御板块同步退潮，传媒、农林牧渔、非银金融成交额分别缩水 34%、36%、34%，有色金属缩量 16.6%，印证筹码正在向高景气主线换手集中。
本周资金面由净流出转为净流入，电子一行业贡献近八成流入。本周 31 个行业主力资金合计净流入约 183.31 亿元，19 个行业净流入、12 个净流出。流入前 5 大行业为电子、通信、机械设备、建筑材料、汽车，流出前 5 大行业为国防军工、电力设备、传媒、有色金属、银行。TMT 内部分化明显，电子与通信合计净流入约 179.54 亿元，而计算机与传媒合计净流出约 28.95 亿元，" 硬件强、软件弱 " 特征突出。
本周换手率整体降温，但升温方向向硬件与基建集中。本周 31 个行业平均周换手率约 9.00%，较上周继续回落，但内部结构呈现明显切换。升温方向主要集中在电子、汽车、建筑材料、电力设备，降温方向以农林牧渔、传媒、商贸零售居前。交投重心正在向科技硬件与基建链条迁移。
热门主线拆解
CRO 连续五日净流入先进封装尾段资金大幅流入
CRO 板块本周累计上涨约 12.50%，主力资金连续 5 个交易日净流入、累计约 19.43 亿元，资金面与价格面形成稳定正向配合。26 只成分股全部上涨，近岸蛋白区间大涨 54.73% 居首，万邦医药、成都先导涨幅均超 30%；权重端药明康德、康龙化成周成交分别约 280 亿元、110 亿元，但涨幅相对温和，呈现 " 权重搭台、题材领涨 " 的双层结构。
热门板块机构共识
订单业绩双升，CRO 板块进入新一轮景气上行周期
中信建投认为，行业估值逻辑正由短期修复向成长定价转变，板块进入新一轮增长阶段，2026 年上半年板块收入、扣非归母净利润分别同比增长约 25.2%、66.5%；CRO 订单持续回升、CDMO 需求旺盛，头部公司在手订单与后期项目积累增强业绩可见度，看好产能利用率改善、复杂药物商业化放量与资本开支恢复共同支撑后续增长。
浙商证券看好板块 2026 至 2028 年重回订单与业绩加速成长期，估值有望迎来修复抬升。2026 年上半年板块龙头订单增速普遍超预期、多家公司上调资本开支指引，本轮行业 CAPEX 规模已达甚至超过 2021 年上一轮牛市水平，且是在上一轮新冠扩产供给出清后开展，为后续高增长提供支撑。
国泰海通认为外需关注业绩确定性、内需关注景气度及新签订单价格边际改善，内需 CRO 板块进入景气复苏周期，订单修复先于收入端兑现，上游药物发现及临床前 CRO 最先受益；国内生物医药投融资 2025 年下半年复苏进度领先海外，临床前 CRO 新签订单双位数乃至翻倍增长，临床 CRO 泰格医药新签订单增速超 30%。
东吴证券关注全球科技巨头携巨额资金多路径入局 AI 制药，AI 制药涵盖基因合成及蛋白表达 CRO、蛋白表达纯化、体外验证、模式动物和建库测序五大方向，Twist Bioscience DNA 合成收入同比增长 31.4%、AI 相关订单预计三年内从 2,500 万美元增至 1 亿美元，金斯瑞蛋白表达订单同比增长 160%。
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