本文来源：时代周报 作者：王苗苗
随着 2026 年半年报披露完毕，A 股五大险企交出一份创纪录的成绩单。
上半年，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险合计实现归母净利润 3173.87 亿元，同比增长 78.12%。按上半年 181 天计算，平均日赚 17.54 亿元。
五大险企同期推出中期分红方案，合计拟派发中期股息 390.47 亿元，分红力度创历史新高。其中，中国太保上市以来首次实施中期分红，拟每股派发现金红利 0.42 元，共计 40.41 亿元。
本轮业绩爆发，核心引擎来自投资端。上半年，五大险企合计实现投资收益 6413.3 亿元，较 2025 年同期的 3673.77 亿元大增 74.57%。截至二季度末，五大上市险企股票类资产合计余额达 2.82 万亿元，较上年末增长 12.09%，权益仓位持续抬升。
南开大学金融学教授田利辉对时代周报记者表示，2026 年上半年保险行业业绩全面回暖，主要是新会计准则下权益资产公允价值变动与买卖价差集中释放的结果，并非承保能力质变。利率下行倒逼险资增配权益，市场阶段性走强直接推升利润，但波动也被同步放大。这种模式缺乏可持续性，利润锚定市场而非保单价值。下半年最大变量是权益市场预期反转与债券再投资收益率下行叠加，新准则下 FVTPL 占比越高，利润波动越剧烈。
五大上市险企合计派现 390.47 亿元
从各家企业表现来看，盈利格局出现明显分化。上半年，中国人寿以 1344.89 亿元的归母净利润登顶行业榜首，同比大增 228.6%，半年度净利润首次突破千亿大关。中国平安稳步增长至 925.85 亿元，同比提升 36.1%。中国人保、中国太保、新华保险分别实现净利润 367.45 亿元、307.75 亿元、227.93 亿元，同比增速依次为 38.50%、10.36%、54.02%。
负债端，新业务价值集体走高。中国人寿新业务价值达 381.67 亿元，同比增长 33.7%；中国平安寿险及健康险新业务价值 248.47 亿元，同比增长 11.2%，连续三年保持双位数增长；中国太保新业务价值 107.58 亿元，同比增长 12.7%；新华保险新业务价值 69.16 亿元，同比增长 11.9%。
分红险转型成为寿险板块最突出的主线。中国平安总经理谢永林在业绩会上透露，上半年新业务中分红险占比已超九成。中国太保寿险总经理李劲松表示，上半年分红型保险规模保费 656.87 亿元，同比增长 76.1%，新保业务中分红型保险占比提升至 55.5%。新华保险亦强调以分红险为主，加大多元化养老及财富管理类产品供给。
银保渠道在 " 报行合一 " 深化下实现量质齐升。上半年，中国人寿银保渠道总保费 814.58 亿元，同比增长 12.4%；中国平安银保渠道新业务价值同比增长 18.0%；新华保险银保长期险首年期交保费 146.5 亿元，创历史同期新高，同比增长 32%。财险方面，人保财险综合成本率 94.5%，同比下降 0.8 个百分点；太保产险综合成本率 95.0%，同比优化 1.3 个百分点。
五大险企首次集体推出中期分红方案，合计派现 390.47 亿元，分红力度创历史新高。其中，中国人寿中期分红 101.19 亿元，同比提升 50.4%；中国太保上市以来首次实施中期分红，拟每股派 0.42 元，总额 40.41 亿元；中国人保拟派 48.65 亿元，同比增长 46.7%；新华保险拟派 22.77 亿元，同比增长 9.0%；中国平安拟派中期股息每股 0.98 元，同比增长 3.2%，派息总额达 177 亿元。
关于中期分红能否持续，中国太保副总裁苏罡在业绩会上明确表态：公司中长期分红政策以营运利润为锚，以投资正向贡献增加股息为辅，兼顾偿付能力约束确定年度分红水平，预计未来几年营运利润持续增长，分红趋势与营运利润长期表现一致。
权益仓位升至高位，投资收益大涨
上半年五大险企投资业绩全面开花，合计实现投资收益 6413.3 亿元，同比大增 74.57%。
具体来看，中国人寿总投资收益达 3145.04 亿元，同比增长 146.7%，年化总投资收益率 5.58%，同比上升 229 个基点。中国平安总投资收益 1369.42 亿元，同比增长 42.3%。新华保险年化总投资收益率 6.7%，同比上升 80 个基点，连续三年保持行业前列。中国人保总投资收益 663.27 亿元，同比增长 59.9%。中国太保年化总投资收益率 2.4%，同比提升 0.1 个百分点。
权益资产配置持续加码。截至 6 月末，中国人寿投资资产 7.95 万亿元，股票和基金配置比例从 2025 年底的 16.89% 上升至 19.14%。中国平安保险资金投资组合规模 6.61 万亿元，其中股票类超过 9600 亿元，高息股票占比 66%，科技成长型股票占比 34%。新华保险股票资产余额达 2500 亿元，占比 13.2%，同比提升 1.4 个百分点。
对于下半年的投资方向，各大险企高管在业绩会上给出了清晰路径。
中国人寿副总裁刘晖在业绩会上表示，公司坚持长期价值经营理念，作为耐心资本，不仅要有承受波动的定力，更要有把握机遇的能力。她强调，公司采用资产负债统筹、管理人统筹、大类资产统筹三重机制应对波动，未来将推进体系化配置，持续加码人工智能与半导体、大健康与生物技术、绿色能源和新基建等核心赛道。
中国平安联席首席执行官郭晓涛在业绩会上阐述了 " 六个匹配 " 原则——久期匹配、收益率匹配、流动性匹配、资本匹配、账户匹配以及监管匹配。在配置方向上，他表示，" 以高息股作为坚实的底仓，再配置成长的股票，成长股里面非常看好科技板块，长期看好科技、AI、高端制造、创新药及能源资源等与中国经济紧密相关的板块。"
新华保险董事长杨玉成在业绩会上表示，公司投资端经受住资本市场大幅度波动考验，在一级市场和二级市场积极加大对高科技新质生产力领域的投资，聚焦半导体、新能源、生物医药等前沿领域。中国太保副总裁苏罡在业绩会上表示，将有节奏地提升权益配置比例，推动内外部管理人在卫星策略中精选成长风格标的。
盘古智库高级研究员余丰慧对时代周报记者表示，下半年险企投资收益的最大变量是权益市场的方向性波动和长端利率是否继续下探，两者任何一项不利，都会对浮盈和再投资收益形成双重挤压。险企加配权益是资产荒下的被动选择，长期看，权益配置比例存在明显的天花板，险资不是权益市场无限弹药，目前权益资产的风险因子仍然偏高，继续大幅加仓的政策空间不取决于鼓励信号，而取决于偿付能力监管规则能否释放更多资本。
