刚过去的交易周（8 月 24 日至 28 日），A 股市场先跌后涨，迈出了 7 月底探底回升后的" 第二只脚 "。
上证指数在回踩 3850 点不破后，再度向年线（或 4000 点）发起进攻。
那些广为人知的乐观形态，都需要实际走出后才能成立，而下周—— 8 月最后一个交易日与 9 月前四天——很可能就是验证成色的时候。
但话说回来，K 线形态只是我们感知、理解趋势的维度之一，在此基础上，掌握消息面、资金面、情绪面等多维度的信息，往往更有利于得到接近正确的判断。
并且，我们并不能一厢情愿去相信某一刻的判断，而是要基于判断做好应对预案，又根据实际盘面不断调整判断与应对，达成 " 动态的正确 "。
" 心法 " 并不复杂，难的是保持信心和耐心。
这里分享一些机构最新观点，供大家参考。
方正证券认为，近两个月市场先下跌随后开启超跌反弹，下跌和超跌反弹时间周期基本相同，空间上超跌反弹的幅度达到此前下跌幅度的一半。市场磨底进程进入后半段，进入 9 月份之后方向性选择临近。
其表示，从基本面来看，经济逐步进入旺季，7 月政治局会议之后政策的落地效果迎来验证，新一轮增量政策出台的窗口期正在打开；
流动性方面，9 月以及全年美联储货币政策取向将水落石出，考虑到当前美债利率高企以及中期选举临近，加息的概率并不大；
风险偏好方面，市场成交额较高点回落一半左右，基本可以认为是本轮调整的地量水平，指数底部逐渐清晰。此外，新一轮元首外交的窗口期即将到来，对于市场风险偏好的影响需要重点关注。
结构上来看，指数走势的核心决定因素仍是科技，这和 2021 年 ~2022 年的新能源是类似的，关注能创新高的细分赛道对科技整体情绪的带动作用。
中泰证券策略团队称，展望 9 月，A 股反弹窗口有望逐渐打开，" 可以积极一些 "。
胜率方面，基准情形下美债利率风险相对可控，国内经济政策有重启的空间。赔率方面，市场估值中位数（PETTM）和 ERP 都处于近一年较优的水平。
配置策略上，该机构认为，市场有反弹空间，AI 领域关注国产链，非 AI 关注出口链和厄尔尼诺受益方向。
（1）AI 方向的长期产业趋势仍在演进，随着美债利率风险缓释，以 AI 为代表的科技股有望反弹；但短期海外可能缺乏新的商业化叙事，相比之下国产链更优。
（2）非 AI 方向建议关注出口（电力设备、化工）和厄尔尼诺受益方向（农林牧渔、家电）。
利得基金也表示，指数预计仍在反弹周期内，行业可考虑均衡配置为主。
前期 TMT 调整主要是拥挤度出清与中报定价切换的叠加，尚且不是产业逻辑的证伪。考虑到科技资金仍然介入得比较深，大概率科技板块会进入震荡行情。TMT 板块风险大幅释放，存在短线反弹机会。
此外，中报业绩验证窗口期或提供其他板块资金切换的机会，可考虑均衡配置为主。轮动方向上可以观察科技、红利（金融、煤炭、电力）、创新药等方向表现。此外，近期小微盘率先修复，微观结构极致失衡后的再平衡之后也可以考虑部分配置。
也有机构选择在 9 月份" 不看科技 "。
国金证券指出，随着 AI 投资回报预期的下降，科技公司天量的债务扩张从答案变成了问题的一部分。过去讨论的 2024 年以来发达国家债务扩张不可持续的问题开始重新显现。实物资产的资产储备功能将愈发受到重视，如果紧缩预期逆转，非美实物需求的修复也值得期待。具体配置上，推荐：
第一，" 回流美国 " 故事正在放缓，有色金属（黄金、铜、铝）、能源（煤炭、石油、油运）迎来顺风；
第二，红利风格受益于绝对收益者的切换，高股息 + 低波动 + 稳定现金流的红利资产仍是绝对收益资金的核心回流方向；
第三，南方国家故事与中国制造的共振正在孕育，关注工程机械、电网设备、炼化等方向。
接下来，是周末值得关注的一些消息。
政策
中国人民银行、国家金融监督管理总局联合印发《关于改革完善房地产信贷管理 推动加快构建房地产发展新模式的意见》
《意见》提出，将个人住房贷款期限由最长 30 年延长至最长 40 年，给予借贷双方更大灵活度，具体期限由购房人与商业银行协商确定。
住房城乡建设部、自然资源部、金融监管总局联合印发《关于完善商品住房销售制度的通知》
国家金融监督管理总局会同相关部门改革完善房地产融资制度，印发五个管理办法
证监会制定《关于资本市场支持构建房地产发展新模式的意见》
《意见》提出，支持上市房地产开发企业再融资以及综合运用发行股份、定向可转债、现金等工具收购涉房资产。
行业
高端铜箔，需求暴涨 260%
据央视财经，服务器的高速运算，需要更强的供电、更快的数据传输和更高效的散热，在这些环节中，铜至关重要。据市场测算，2026 年 AI 服务器专用高端铜箔需求约 2.4 万吨，同比增长约 260%。
我国首次实现地月双向高速激光通信
据央视新闻，日前，我国在地月激光通信试验任务中取得重要突破，成功在超过 40 万公里的地月距离上建立起双向激光链路，首次实现地月双向高速激光通信。这标志着我国空间激光通信正式从近地轨道迈入地月空间。
长鑫官宣：LPDDR6 内存量产！雷军发微博祝贺
环球
美联储主席沃什释放鹰派信号
美联储主席沃什表示，美联储需要遏制物价，缓解了债市对其抗击通胀可信度的部分担忧，推动两年期美国国债收益率一度上涨 10 个基点至 4.33%，30 年期收益率则下降约 2 个基点至 5.17%。收益率曲线的趋平走势，反映出市场预期美联储可能需要提高短期利率。
玉米与小麦价格齐创逾三年新高
汇丰指出，农业供应链正面临多重冲击，包括中东冲突的影响、近期区域战争的升级，以及极端天气事件——如北半球热浪和日益加剧的厄尔尼诺现象。
最后，是下周大事。
8 月 31 日，周一
国家统计局公布采购经理指数（PMI）月度报告
A 股上市公司半年报披露截止日
9 月 1 日，周二
《2026 年版国家基本药物目录》正式实施
电池消费税政策正式实施，取消锂电池免税
9 月 2 日，周三
美国 8 月 ADP 就业人数公布（预计低于前值）
9 月 3 日，周四
2026 世界动力电池大会在四川省宜宾市举办，9 月 3 日至 4 日
9 月 4 日，周五
美国 8 月失业率（预计高于前值）等系列数据公布
每日经济新闻
