蓝鲸新闻 8 月 28 日讯，8 月 28 日，葵花药业 ( 002737.SZ ) 公布 2026 年中报，公司依托 " 葵花 " 与 " 小葵花 " 双品牌协同及全域营销网络深化，在行业合规严查与集采常态化的背景下，通过优化产品结构与加大品牌推广力度，实现营收稳步增长；但受销售费用大幅攀升及资产减值影响，归母净利润出现小幅下滑，扣非净利润则显著改善，呈现 " 增收不增利但主业盈利质量提升 " 的特征。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入 14.98 亿元，同比增长 14.34%；归母净利润 0.79 亿元，同比下降 2.26%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 0.70 亿元，同比增长 46.16%。经营活动产生的现金流量净额为 0.26 亿元，同比大幅下降 92.69%，主要系购买商品及支付其他经营性现金增加所致。公司营收保持增长，但利润端承压，且经营现金流与净利润走势背离，业绩增长质量面临考验。
从业务结构看，医药工业为公司核心收入来源，占比达 99.49%。其中，中成药实现营业收入 9.96 亿元，同比增长 17.26%，毛利率 57.43%，同比上升 19.29 个百分点；化学药实现营业收入 4.22 亿元，同比增长 21.29%，毛利率 54.92%，同比上升 7.90 个百分点；营养保健板块收入下滑 32.79% 至 0.72 亿元。分地区看，华东、华南及华北地区收入增速均超过 20%，成为主要增长引擎。
业绩变动方面，营收增长主要得益于核心品种群的销售放量及渠道拓展。然而，归母净利润未能同步增长，主要受制于两方面因素：一是销售费用激增，报告期内销售费用达 4.56 亿元，同比大幅增长 144.22%，主要系公司加大产品宣传推广力度所致；二是资产减值损失增加，本期计提存货跌价准备及固定资产减值准备合计约 0.35 亿元，其中子公司临江公司固定资产减值近 0.18 亿元。尽管非经常性损益对利润有一定拖累，但扣非净利润的大幅增长反映出公司主营业务盈利能力实际上在修复，毛利率的提升抵消了部分费用压力。
展望下半年，医药行业正处于结构性调整期，医保支持基层医疗、商保创新药目录落地等政策有望带来增量空间，但集采扩面提质及基金监管高压常态化也将持续压缩企业利润空间。公司面临原材料价格波动、新品导入不及预期及管理风险等挑战。后续需重点关注公司销售费用投入后的转化效率、核心单品在集采环境下的量价表现，以及经营现金流能否随回款节奏改善而修复。
