韩国证券存托结算院 ( KSD ) 旗下 SEIBro 披露的数据显示，韩国散户上个月净买入美股约 45 亿美元，较 6 月份显著回升，并逼近了今年 1 月份 50 亿美元的净买入纪录。
与此同时，韩国本土股市在 7 月则遭遇了剧烈抛售。在此之前，一轮强劲的牛市行情曾吸引大量散户涌入半导体股票和杠杆产品，但随后市场急剧回调，直至 8 月才重新迎来阶段性反弹，回归技术性牛市。
那么，韩国投资者 7 月在美股市场都买了些什么呢？
SK 海力士 ADR 居次席
韩国证券存托结算院的数据显示，在韩国投资者 7 月净买入的 45 亿美元美股中，约有 8.4 亿美元流向了 SK 海力士在美国上市的 ADR。即便韩国投资者在本土就能直接购买该公司股票，SK 海力士的 ADR 依然高居其净买入美股榜单的第二位。
Acadian Asset Management 高级副总裁 Owen Lamont 指出，这一溢价率近期高达 10% 左右，且 ADR 的波动性也更为剧烈。
" 这简直太疯狂了，"Lamont 在谈到韩国投资者购买 SK 海力士在美上市股票时说道，" 韩国投资者完全没有任何理由跑到美国市场去买本土企业的 ADR。"
Lamont 表示，此类价格差异实属罕见，可能是投机过热的一个预警信号。" 这是泡沫的征兆，" 他指出，在互联网泡沫时期，中国台湾地区和印度的企业也曾上演过类似的定价扭曲。
最爱仍是 " 上杠杆 "？
韩国证券存托结算院的数据还显示，7 月份韩国投资者净买入额排名前十的美股标的中，有多达 4 只属于高杠杆产品。
其中最受追捧的是 Direxion 每日三倍做多半导体 ETF ( SOXL ) ，该基金旨在追踪半导体指数三倍的单日表现。此外，杠杆产品 ProShares UltraPro QQQ 和 ProShares Ultra QQQ 分别排名第四和第六。
即便是本月迄今，" 赌性十足 " 的韩国投资者对杠杆产品的钟爱依然不减—— ProShares Ultra QQQ ETF 仍跻身韩国投资者十大热门美股的第七位。
事实证明，韩国投资者虽然切换了交易战场，却并未改变其核心博弈逻辑。
Rayliant Global Advisors 研究主管 Phillip Wool 指出：" 讽刺的是，如果你仔细剖析数据就会发现，他们买入的大多依然是 AI 硬件概念股，而这恰恰与他们在本土市场大举抛售的板块完全一致。"
对美股影响几何？
Fibonacci Asset Management 创始人 Jung In Yun 分析称，部分此前在韩国半导体股票或杠杆 ETF 中惨遭亏损的交易员，可能正将资金转移至他们认为资产质量更高、流动性更好的美国 AI 龙头股上。
" 他们并没有削减对人工智能概念的风险敞口，"Yun 表示，" 他们只是换了个地点渠道来表达相同的市场观点。"
至于韩国资金的这股涌入潮，是否真的能在体量庞大得多的美国市场中引发波动，目前仍有待观察。
Wool 认为这种风险微乎其微。他指出，尽管散户在韩国股市拥有举足轻重的影响力，但美股市场主要由专业机构投资者主导，因此即便是规模庞大的韩国资金流，相对于美股的总成交量而言依然沧海一粟。
然而 Lamont 认为，在散户偏爱的个股及细分领域，市场发生扭曲的可能性更大。他特别提及韩国投资者在 2024 年底疯狂涌入美国量子计算概念股的现象，并指出杠杆 ETF 在韩股、港股及美股市场的肆意扩张，" 很可能会推高整体波动性，并放大市场的剧烈震荡。"
