【科网股回调拖累大市 资金面谨慎恒指上攻乏力】
盘面上，大型科网股集体走弱，百度跌超 4%，阿里巴巴、小米、快手、腾讯均跌近 3%，京东跌 2%，美团跌近 1%。
上涨的板块中，光通信、PCB 等概念延续反弹。煤炭股、黄金、有色等资源股相对活跃。
整体上，港股连续震荡后上攻乏力，再度陷入调整。恒指今日全天成交 2552.27 亿港元，资金面也重新收缩。
沽空方面，总沽空金额为 273.88 亿港元，相当于恒指成交额的 10.73%，沽空占比短线回升。
宁德时代、友邦保险、小米集团 -W 沽空金额位居前三，分别为 11.21 亿港元、11.12 亿港元、10.67 亿港元。
【AI 主线内部分化 部分防御资产再度走高】
行情层面，今日各大板块跌多涨少，市场风偏再度降温。
其中，AI 主线内部分化明显，光通信及 PCB 概念由于供给短缺催化仍继续反弹。
消息面上，据海外光模块产业龙头近期表示，磷化铟作为高速光通信 EML 激光器及光子芯片的关键衬底材料，其短缺程度或将超过当前内存市场所经历的危机。
另一方面，AI 行情内部也呈现高低切换的趋势。市场逻辑逐步从上游硬科技博弈，向有商业化落地能力的应用端企业聚焦。
产业层面，继高盛大幅上调国内大模型厂商收入预期后。DeepSeek 也公告，计划近期整体上调 DeepSeek API 服务的定价，并称预计涨幅较大，也引发了市场的进一步关注。
综合来看，尽管科技板块流动性压力已明显缓解，但场内仍有分歧，需基本面和产业端进一步验证。
【A 股缩量收涨短线筑底 机构称仍有因素压制港股修复】
值得一提的是，今日 A 股三大指数涨跌不一，但沪指走势较强，短线筑底后开始强于港股。沪深两市成交额 2.53 万亿，较上一个交易日缩量 1309 亿。盘面热点较为分散，且轮动加快。
但该机构也表示，海外 AI 基建交易进入财报验证期，中东局势及能源供应风险仍可能扰动油价、利率和市场情绪，外资配置意愿与国内内需修复也需进一步改善，叠加美联储加息窗口已经打开，这些因素或压制港股估值修复。因此，港股大幅下行空间相对有限，但趋势性上涨条件仍不充分。
