一边是个股恐慌性抛售、指数持续下探，一边是 ETF 天量吸金、资金越跌越买，市场正在创下新的历史纪录。
Wind 数据显示，截至 7 月 20 日，全市场股票 ETF 已连续 11 个交易日获资金流入，区间累计净流入达 3567 亿元。其中 7 月 17 日单日净流入 758.67 亿元，为历史单日净流入规模第三高。仅上周，股票型 ETF 合计净流入就突破 2036 亿元，刷新历史单周最高纪录。
宽基 ETF 成 " 吸金 " 主力，三大核心赛道单日均超 90 亿
从资金流向结构看，宽基 ETF 毫无悬念地占据主导地位。7 月 20 日，全市场股票 ETF 净流入 618.73 亿元，5 只头部宽基 ETF 合计吸金 394.85 亿元，占当日总流入六成以上。
华夏科创板 50ETF 以 137.01 亿元的净流入额领跑；华泰柏瑞沪深 300ETF 紧随其后，净流入 125.22 亿元；易方达创业板 ETF 净流入 93.97 亿元。净流入居前的 6 只产品全为宽基 ETF，科创 50、沪深 300、创业板三大核心宽基挂钩 ETF 单日吸金均突破 100 亿元。
拉长周期看，7 月 6 日至 20 日的 11 个交易日内，沪深 300 相关 ETF 累计净流入超过 580 亿元（连续 10 个交易日净流入），科创 50 相关 ETF 净流入 419 亿元，中证 1000 相关 ETF 净流入超 390 亿元。华泰柏瑞沪深 300ETF 区间净流入超 343 亿元，最新规模突破 1100 亿元。
" 买宽基不买个股，买指数不赌赛道，这是典型的长线配置资金特征。" 业内人士分析指出，在市场情绪冰点期，资金优先选择宽基指数进行底仓布局，既规避了个股黑天鹅风险，又能捕捉市场整体修复的贝塔收益。
行业 ETF 分化：半导体逆势加仓，通信、红利获利了结
行业与主题 ETF 端，科技赛道成为资金流入的主线，前期强势板块获利了结。
流入端，半导体 / 芯片方向获逆势大举加仓。7 月 20 日，嘉实科创芯片 ETF 净流入 16.81 亿元，国泰半导体设备 ETF 净流入 13.49 亿元，华泰柏瑞科创半导体 ETF、易方达半导体设备 ETF 也分别净流入 4.27 亿元、3.13 亿元，4 只半导体相关 ETF 合计吸金 37.69 亿元。此外，广发电力 ETF 也获得 3.11 亿元净流入。
流出端则有 " 获利了结 "，国泰通信 ETF 净流出 10.3 亿元居主题 ETF 榜首。证券、医药、卫星、创新药等板块也出现不同程度的资金流出，其中国泰证券 ETF 净流出 2.89 亿元，易方达医药 ETF 净流出 2.48 亿元。
谁在抄底？长线机构资金成主力，" 国家队 " 险资齐出手
3552 亿元天量资金从何而来？或是以国家队、保险、社保养老金为代表的长线机构资金正在集中扫货。
从持有人结构来看，多只头部宽基 ETF 去年底前两大持有人均为中央汇金系机构，合计持有份额长期稳定在较高比例。
7 月 19 日晚间，中国国新宣布已动用超 500 亿元再贷款及配套资金增持央企股票，中国诚通亦累计投入近百亿元布局央企与科技资产；2 家机构均表示持续加码二级市场。
保险资金方面，头部保险企业均表态将加大 A 股优质权益资产配置比例。中国人寿资产公司近日 A 股和场内外基金市场权益类资产单日净买入超 100 亿元。中国平安、中国人保、中国太保、新华保险等险企也发声，坚定支持资本市场发展。
此外，私募基金相继宣布自购，上市公司密集发布回购与分红公告。多方力量形成的 " 组合拳 "，正在市场底部构筑的资金防线。
背离背后的信号：机构底特征显现
个股恐慌与 ETF 扫货出现背离。以往宽基 ETF 持续大额净流入、集中于沪深 300 等核心指数时，或对应市场中长期底部区域。
7 月 20 日盘面已显现企稳迹象，权重指数率先反弹。尽管近 5 个交易日创业板指累计下跌 7.5%、深证成指跌 6.3%，主动权益产品净值回撤压力较大，但 ETF 端的持续放量流入，或为为市场积累反转的势能。
多位市场人士表示，保险等资金是基于估值判断进行战略性布局。当市场情绪极度悲观时，长线资金用真金白银投票，往往意味着向下空间已相对有限。
东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果 7 月 20 日盘后表示，" 从今天起，市场不应对中国真科技龙头太悲观。"
陈果认为，近期 A 股市场对硅基上游形成了高度一致的悲观预期，并由此引发持续杀跌。即便 7 月 20 日指数初现企稳迹象，科技板块依然承压，AI 产业的中期逻辑根基并未破坏，随着后续国产 AI 技术的加速追赶，以及产业链扩产带来的景气上行周期，相关逻辑非但不会削弱，反而有望在政策与产业共振下进一步强化。
陈果给出两个方向，一是兜底资产，即非银金融、新旧能源、互联网、医药、消费；二是博反弹资产，即国产 AI 真科技龙头。
